【刘旷】值得买年报背后：直播搅乱电商导购江湖上市之前

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上市之前，什么值得买只是一个小有名气的电商导购平台。上市之后，接连涨停的值得买一鸣惊人，一跃成为资本市场中的耀眼明星。
2019年7月15日正式登陆创业板之后，从发行价28.42元到最高股价216.4元，值得买（300785.SZ）半年时间股价暴涨7倍，从初始的20亿到巅峰时期的破百亿，市值也直线飙升。在近几年森冷刺骨的资本寒冬中，值得买创造了令人眼热的财富神话。
但上市，带给值得买不仅仅只有好处。
上市之后10天， 7月25日公司董事余振波，及董事兼首席运营官刘小如接连离职。
上市半年后， 2020年3月，疫情来袭叠加公司首席执行官兼首席营销官那昕离职，值得买管理层一阵动荡，连带着股价一路下滑，市值从百亿高位跌落。
看起来，上市固然让值得买名利双收，不过同时也造成了高管动荡，伤及根本。但实际从财报来看，高管接连离职并没有对值得买造成太大的负面影响，值得买依旧在发展稳健。
营收稳
4月15日，值得买发布2019年年度报告，财报显示2019年值得买实现营收6.62亿元，同比增长30.43% 。
尽管2019年值得买营收增速明显下滑，但考虑到2017年以前是电商行业的爆发增长期，再加上2018年以来的宏观经济情况，值得买这30%以上的稳健增速还是值得肯定的。

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相比起营收表现，值得买的盈利表现更加令人振奋。实现了1个亿的小目标，达到1.19亿元，同比增长24.35% ，而2018年的利润增速已经降到了10.99% 。所以2019年值得买的这种利润增速反弹，也确实给投资者们带来了一点小惊喜。

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分季度看，上市之后2019年第四季度，值得买的收入增长非常拔尖，达到2.57亿元。就算排除掉“双十一大促”的季节因素影响，第四季度值得买收入也实现了23%的同比增长。

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从财报来看， 2019年的值得买财务表现非常好，继续着保持一贯的闷头赚钱优良作风。
而在赚钱之后，值得买分红非常爽利。年报中披露公司2019年度利润分配预案为：以53,333,334股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.5元(含税) ，以资本公积金向全体股东每10股转增5股，合计派发现金2.93亿元。要知道值得买上市融资也才募集资金3.3亿元，可比很多市值千亿的行业巨头大方多了。
高管离职阴霾
就目前来看，高管接连离职，不影响值得买的财务表现依旧稳健。上市之初，两位董事包括一位首席运营官的离职，并没有对值得买的业绩带来太大影响。
但今年3月份离职的那昕不是别人。
要知道值得买目前的商业化运营体系，股东大会、董事会、监事会等完善的法人治理体系，都是隋国栋和那昕讨论之后，在那昕的指导下一手建立起来的。
没有那昕，值得买大概率上会一直保持“小而美”的状态，依旧是那个名不见经传的小众社区。
那昕自2010年至2015年担任京东集团发展战略部战略投资高级总监，京东集团旗下公司京东智能副总裁。在那昕加入值得买担任CEO之前，值得买尚未大力开展商务推广，所以广告费用一向较低，收入自然也不高， 2014年营收5002万元，而在那昕2015年担任CEO之后， 2015年值得买的就实现了9730万的收入，近乎翻倍。
在那昕加入值得买后，同时还帮助值得买促成了1亿元融资，这也是值得买上市之前的唯一一笔融资。
劳苦功高的那昕，近期因为“个人原因”选择离职，难免就会让外界产生各种猜测。很多传言说是因为隋国栋太吝啬，不舍得给股权，所以那昕才会负气出走。

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空穴来风，未必无因。在值得买的股权结构中，隋国栋自己单独持股43.33% ，再加上通过国脉创新持股7.5% ，隋国栋持股比例超过50% ，对公司的把控非常牢固。其他高管中，首席技术官刘峰持股12.47% ，首席技术体验官刘超持股7.97% ，然后就没有了。

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那昕，包括之前离职的刘小如和余振波都没有持有值得买任何股份。
上市之后值得买的股价市值暴涨，凭借手里的股份，隋国栋的身价就暴涨到了30多亿，阴暗一点想，值得买分红这么大方，可能也是隋国栋想给自己多分点钱。
这样看起来，无论实情如何，不舍得给股份的隋国栋，吃“独食”的吃相都太过难看了一些。
电商直播将成导购最大威胁
隋国栋本质上更像是一个“科技宅” ，谨慎、固执但是信奉科技的力量。

【刘旷】值得买年报背后：直播搅乱电商导购江湖

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