浑水创始人：瑞幸造假比自曝的22亿更严重( 五 )
2018年我做空好未来的时候 ， 我们没有攻击他们的营收 ， 而是找到了利润的角度来攻击 。 我们发现好未来特定时期的利润基本都是虚假的 。
我们研究好未来的时候 ， 发现这家公司是“完美定价”（即估值已高涨至只能在多种极理想因素下才能维持的水平）
。 好未来是涉猎中概股的美股投资人都喜欢的股票类型 ， 他们有真实存在的学习中心 ， 也的确收学生上课 ， 但是他们仍在撒谎 。
但事实证明 ， 在牛市中 ， 这些欺诈行为对投资人来说并不很重要 。 好未来是我们的一个新的做空方向的实验 ， 也是有价值的 。
财约你：说到好未来 ， 这是你们的一个失败案例 。 近几年空头们做空的拼多多 ， 好未来 ， 安踏失败 ， 你怎么看待这些失败的案例？
Carson：拼多多不是我们做的 。 安踏和好未来是 ， 我不觉得对好未来的做空是完全失败的 ， 我们没有大获全胜 ， 它的价格后来有所回升 。 有人和我说 ， 好未来后来涨得挺好啊 ， 但你看2018年之后的中概股 ， 涨得都还不错 。
安踏让我们损失惨重 ， 我该怎么说呢 。 他们欺诈了吗？安踏是个有真实业务的公司 。 他们推出过令人惊艳的产品 ， 但利润空间是假的 。 我们从安踏和好未来的案例上学到的是 ， 美股投资人在分配投资组合的时候 ， 会把一部分资本投资中概股 。 这是大型基金公司的惯常做法 ， 一部分投资在美国 ， 一部分投欧洲 ， 一部分投中国 ， 所以投资人注定会把一部分钱投入到中概股的 。
当他们选投资标的的时候 ， 他们需要一定体量 ， 流动性好的公司 ， 这样就筛出去一部分公司了 。 不能选国有企业 ， 筛出去更多的公司 。 那么剩下的是什么公司呢？只要这些公司没有暴露出显而易见的极大问题 ， 那么他们就会持续得到资本的青睐 。
至少在现在的市场环境下 ， 各国央行都在注水 ， 推高资产价格 。 我觉得市场被不断注水的结果就是让投资人 ， 让每个人暴露在更高的风险之下 。 这就像你的大脑有风险监测机制 ， 但在多年不断的经济刺激政策之下 ， 一些投资人的监测机制虽然不会完全关掉 ， 但至少被麻痹了 。
那么当泡沫挤碎 ， 或者说资产爆掉 ， 或者全球性的大瘟疫 ， 自然灾害的时候 ， 我不知道之前的模式是否还能持续 。 但很显然 ， 央行们 ， 尤其是美联储 ， 正在不遗余力地推高资产价格 ， 大家都忘记了风险的存在 。 我们拭目以待 ， 到时候像好未来和安踏这样的公司是否还能吸引到那么多流动资本 。
“我不觉得坏公司的比例大幅度降低了”
财约你：你现在会分配更多的精力做中概股的做空调查吗？因为你似乎认为这些中概股有着更多的风险？
Carson：我刚才描述的那种宏观环境让空头做空更加有风险了 。 因为我们常常证明了一个企业造假 ， 比如我们证明了好未来造假 ， 安踏造假在我看来也是板上钉钉 ， 但是这些重要吗？这才是问题 。
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