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#金证研#康华生物产品屡受挫难掩单一困局 “吹嘘”销售领先涉嫌虚假宣传( 三 )


这意味着 ， 2016-2018年 ， 天元生物、艾美卫信、民海生物、北京生物或并未生产销售ACYW135群脑膜炎疫苗 ， 即同期 ， 生产销售ACYW135群脑膜炎疫苗的或仅4家企业 。 而截至2018年 ， 康华生物ACYW135群脑膜炎疫苗批签发数量排名第四 ， 或系“吊车尾” 。
而令人咋舌的是 ， 康华生物在其十五周年宣传片中称 ， “ACYW135群脑膜炎疫苗销售国内领先” 。
ACYW135群脑膜炎疫苗批签发数量或“吊车尾”、市场份额远落后于同行 ， 或为康华生物销售国内领先的说法“打了脸” ， 这其中康华生物是否自吹自擂涉嫌虚假宣传？不得而知 。
此外需要指出的是 ， ACYW135群脑膜炎疫苗的营收、销量“开倒车” ， 康华生物或靠人二倍体狂犬疫苗独挑大梁 ， 其或面临产品结构单一的风险 。
且康华生物在招股书中亦坦诚 ， 如果其未来不能成功研发新产品、市场拓展情况不及预期 ， 或潜在竞争者成功研制人二倍体细胞狂犬病疫苗并实现上市销售 ， 可能存在因产品结构相对不丰富而导致盈利公司水平下降的风险 。
而康华生物研发实力如何？
三、发明专利非原始取得涉嫌虚假陈述 ， 发明人频变更或“解释不清”
事实上 ， 康华生物的研发实力或存诸多问题 。
据招股书 ， 2016-2018年 ， 康华生物研发费用分别为635.52万元、427.4万元、1,794.9万元 ， 占营业收入比重分别为6.84%、1.63%、3.21% 。
而销售费用方面 ， 2016-2018年 ， 康华生物销售费用分别为2,997.71万元、11,080.25万元、24,753.22万元 ， 同期分别系研发费用的4.72倍、25.92倍、13.79倍 。
销售费用高企 ， 康华生物或轻研发重营销 。
对比同行业上市公司 ， 2016-2018年 ， 深圳康泰生物制品股份有限公司研发费用占营业收入比重分别为11.47%、10.27%、8.76%；沃森生物研发费用占营业收入比重分别为52.61%、49.87%、43.25%；重庆智飞生物制品股份有限公司研发费用占营业收入比重分别为16.96%、6.97%、3.24%；辽宁成大生物股份有限公司研发费用占营业收入比重分别为5.72%、4.05%、4.92% 。 上述同行业上市公司研发费用占营业收入比重的均值为21.69%、17.79%、15.04% 。
不难看出 ， 康华生物研发投入占比低于同行业平均水平 。
在招股书 ， 康华生物表示 ， 与同行业上市公司相比 ， 康华生物处于发展前期 ， 盈利规模较小 ， 报告期内重心主要为开拓市场及提升盈利能力 。
然而 ， 在对外宣传片中 ， 对于“研发实力” ， 康华生物却“夸大其词” 。
2019年5月8日 ， 康华生物发布的十五周年宣传片显示 ， 康华生物拥有研究生以上高学历人才占比近20% ， 高新研发骨干占比超60% 。
而据招股书 ， 截至2018年末 ， 康华生物研究生以上学历的员工占比仅10% ， 从员工专业构成看 ， 其研发与生产技术人员占比则为55% 。
也就是说 ， 短短半年时间 ， 康华生物研究生以上学历的员工占比便已倍增？
不仅如此 ， 康华生物招股书披露的自主研发专利 ， 或系承继自供应商 ， 涉嫌虚假陈述 。
据招股书 ， 截至2018年末 ， 康华生物拥有的尚在有效期的发明专利合计13项 ， 所有发明专利均是原始取得 ， 其中有一项发明专利为“一种生产人用狂犬病疫苗的方法” ， 专利号为ZL201010559283.5 。
据国家知识产权局数据 ， 2011年11月28日 ， 专利号为2010105592835的“一种生产人用狂犬病疫苗的方法”专利 ， 其申请人发生变更 ， 变更前为广州齐志生物工程设备有限公司（以下简称“齐志生物”） ， 变更后为康华生物、蔡勇；同日 ， 该专利发明人发生变更 ， 变更前 ， 发明人为伍活镰、尹顺义、任政华 ， 变更后 ， 发明人为蔡勇、杨刚强 。
这意味着 ， “一种生产人用狂犬病疫苗的方法”专利原为齐志生物所有 。
据招股书 ， 截至招股书签署日 ， 即2019年4月11日 ， 康华生物仅设有1家全资子公司成都康诺生物制品有限公司 ， 无参股公司 。


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