央行调查样本:前10%家庭拥有净资产占全部49.0%( 三 )
有负债的家庭中 ， 户均家庭总负债为51.2万元 。 其中 ， 53.8%的居民家庭负债余额在30万元以下 ， 35.6%的家庭负债余额在30万～100万元 ， 10.5%的家庭负债余额在100万元以上 。 按照家庭负债余额从低到高排序 ， 负债最低20%家庭的户均总负债3.2万元 ， 所承担的负债仅占全部样本的1.3%；负债最高20%家庭的户均负债157.3万元 ， 所承担的负债占全部样本的61.4% 。第二 ， 家庭负债结构相对单一 ， 负债来源以银行贷款为主 ， 房贷为家庭负债的主要构成 。从负债来源看 ， 城镇居民家庭的负债以银行贷款为主 。 有负债的居民家庭中 ， 户均银行贷款49.6万元 ， 占家庭总负债的96.8% 。 银行体系外的负债占比低 ， 仅为3.2% ， 其中民间借贷和互联网金融产品贷款的户均负债额分别为1.2万元和0.1万元 ， 占家庭总负债的比重分别为2.4%和0.2% 。从负债用途看 ， 房贷是家庭负债的基本构成 。 有负债的居民家庭中 ， 76.8%的家庭有住房贷款 ， 户均家庭住房贷款余额为38.9万元 ， 占家庭总负债的比重为75.9% 。 调查显示 ， 75.9%的居民家庭将负债用于购房 ， 24.8%的居民家庭用于日常消费 ， 12.8%的居民家庭用于买车或车位 ， 9.6%的居民家庭用于装修或购买家电 ， 9.3%的居民家庭用于实体经营 ， 9.0%的居民家庭用于教育 ， 3.9%的居民家庭用于医疗 ， 2.3%的居民家庭用于金融投资 。第三 ， 富裕家庭的负债参与率更高 ， 且更容易获得银行贷款 ， 低资产家庭对民间借贷的依赖度相对较高 。按家庭总资产排序 ， 资产最高20%家庭的负债参与率最高 ， 为63.3% ， 且负债中97.1%为银行贷款 。 资产最低20%家庭的负债参与率最低 ， 为38.6% 。 资产最低20%家庭的负债来源中 ， 89.4%来源于银行贷款 ， 远低于其他家庭；9.0%来自于民间借贷 ， 远高于其他家庭 。 这主要是因为低资产家庭往往收入较低 ， 或者没有稳定的收入来源 ， 从银行渠道获得贷款相对困难 ， 因而对民间借贷的依赖度相对较高 。第四 ， 居民家庭负债集中于中青年和高学历家庭 。受调查家庭中 ， 户主年龄为26～35岁的家庭负债参与率最高 ， 为73.1% 。 随着年龄的提高 ， 家庭负债参与率有所下降 ， 户主年龄为65岁及以上的家庭负债参与率最低 ， 为25.1% 。 家庭负债参与率与户主的学历成正比 ， 户主受教育程度越高 ， 家庭负债参与率越高 。
△图7按户主年龄和学历分组的家庭负债参与率家庭净资产分化程度高于资产的分化程度 ， 但中国城镇居民家庭财富分布较美国均衡将居民家庭的资产扣除负债 ， 得到的净资产更能真实地反映居民家庭的财富水平 。 调查数据显示 ， 中国城镇居民家庭净资产均值为289.0万元 。 家庭净资产中位数为141.0万元 ， 比均值低148.0万元 。居民家庭净资产分化程度高于家庭总资产 。 将家庭净资产从低到高排序 ， 净资产最低20%家庭的净资产仅占全部样本家庭净资产的2.3% ， 而最高20%家庭的净资产占64.5% 。 对高资产组家庭作进一步细分 ， 最高10%的家庭所拥有的净资产占全部样本家庭净资产的49.0% ， 最高1%的家庭占17.1% 。
与美国相比 ， 中国居民家庭财富的分布相对均衡 。 2016年 ， 按家庭净资产排序 ， 美国全国最高1%的家庭所拥有的净资产占全部样本家庭净资产的38.6% ， 略高于随后9%家庭的38.5% ， 而其余90%的家庭仅占22.8% ， 不到三分之一 ， 说明美国居民家庭的财富向最富裕家庭集中的特征明显 。 我们的调查显示 ， 在中国城镇居民家庭中 ， 这三个比例分别为17.1%、31.9%和51.0% 。 即使假设我国乡村居民家庭的净资产均为零 ， 将这些零资产的样本按乡村人口占比加入调查样本后 ， 新样本中最高1%、随后9%和其余90%的家庭净财富占比分别为21.9%、38.5%和39.6% ， 我国居民家庭财富相对均衡 。居民家庭债务风险总体可控城镇居民家庭资产负债率总体稳健 ， 少数家庭资不抵债总体看 ， 我国城镇居民家庭的资产负债率相对较低 。 调查显示 ， 我国城镇居民家庭资产负债率的均值为9.1% ， 低于美国的12.1% 。 其中 ， 有负债家庭的资产负债率均值为14.8% ， 中位数为15.8% 。
从资产负债率的分布看 ， 资产规模越低 ， 负债参与率越低 ， 有负债家庭的资产负债率越高 。 尤其是资产规模在10万元及以下的家庭中 ， 有负债的家庭的平均资产负债率高达111% 。
△图8不同资产负债率区间的家庭占比情况有负债的家庭中 ， 大部分家庭的资产负债率处于(0% ， 10%]的区间 ， 少数家庭存在资不抵债的情况 。 调查样本中 ， 资产负债率处于(0% ， 10%]的家庭占比为19.4% ， 占有负债家庭的34.4% 。 有0.4%共138户家庭的资产负债率超过了100% ， 这些家庭的债务占全部样本家庭债务的比重为0.4% 。 这些家庭主要有两种情况：一是低资产家庭（资产少于10万元） ， 一共106户 ， 债务规模占所有资不抵债家庭债务的比重为17% ， 他们的债务规模不大 ， 但资产规模更小 ， 资产无法覆盖债务；二是参与企业经营的家庭 ， 一共23户 ， 债务规模占所有资不抵债家庭债务的比重为41.1% ， 他们有一定规模的资产 ， 但债务规模更大 ， 而且借债的原因主要是实体经营 。居民家庭债务收入比为1.02 ， 略高于美国居民水平债务收入比是指居民家庭的债务余额与其年收入的比值 ， 能更为直观地反映居民家庭的债务规模 。 调查显示 ， 我国城镇居民家庭的平均债务收入比为1.02 ， 略高于美国0.93的水平 。 其中 ， 有负债家庭的债务收入比的均值和中位数均为1.6 。 有少数家庭的债务规模远高于家庭收入 ， 有1.2%共221户家庭的债务收入比超过了10 ， 这些家庭的债务占全部样本家庭债务的比重为5.8% 。
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