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「陈根」中行原油宝穿仓震惊金融区，陈根：抄底倒欠几百万

文/陈根
故事也称事故 ， 是这样发生的：
今年以来 ， 原油价格不断下跌 ， 通过中国银行的原油宝产品投资国际油价的投资者越来越多 ， 投资者们在他们认为的原油低价选择“抄底” 。
然而 ， 4月20日晚 ， 隔夜原油市场却出现了极为历史性的一幕 ， WTI5月合约交割在即 ， 合约价格一路暴跌 ， 11美元 ， 5美元 ， 1美元 ， -1美元 ， -40美元……最终在收盘时跌至-37.63美元/桶 ， 跌幅超过300% ， 这也是历史上首次出现收盘价为负值的情况 。
这意味着 ， 这部分投资者们不但亏掉了本金 ， 还面临倒欠银行钱的情况 。
网络流传的一张客户结算单显示 ， 中国银行向该投资者发送的结算价格是-266.12元 ， 投资者开仓本金是194.23元 ， 本金388.46万元 ， 但是经过原油负值以后现在总体亏损920.7万元 ， 倒欠银行532.24万元 。
「陈根」中行原油宝穿仓震惊金融区，陈根：抄底倒欠几百万
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而根据网传的一张关于中行的事件描述图：“境内客户投资原油期货需求上升 ， 3月初至今我行原油宝个人客户从0.3万上升到1.37万户 ， 周交易量从0.32亿元上升到12.45亿 。 据此测算 ， 我行相关多头持仓的个人客户持仓亏损2.1亿元 ， 客户还需支付3.7亿元 。 ”
「陈根」中行原油宝穿仓震惊金融区，陈根：抄底倒欠几百万
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也就是说 ， 客户不但亏损了2.1亿元 ， 甚至还需要另外支付3.7亿元 ， 总计亏损了5.8亿元 。 若用这5.8亿元除以3621户多投账户 ， 平均每个客户亏损16万人民币 。
中国银行原油宝这一波可谓是操作猛如虎 ， 平地生惊雷 ， 事件仍在发酵 。 目前 ， 市场对中行已经是骂声一片 ， 投资者欲集体诉讼 ， 那么 ， 中行原油宝穿仓一事 ， 这锅到底谁来背？事件的背后 ， 带给我们的反思是什么？
原油为什么跌入负值
【「陈根」中行原油宝穿仓震惊金融区，陈根：抄底倒欠几百万】原油跌入负值引导了“倒欠”机制 ， 简单来说 ， “倒欠”机制就是你花100块钱投资一个产品 ， 这个产品的价格就是100块 。 后来这个产品的价格大幅下跌 ， 跌到了0 ， 这时你的账户投资就亏光 ， 也跟着变为0 。 这是绝大部分投资者 ， 能思考到的极限 。
然而 ， 如果这个产品的价格继续下跌 ， 跌到了负100 ， 那么你持有的这个产品 ， 就值负100 ， 换句话说 ， 你就倒欠100块 。
这种直观的算数并不难理解 ， 那么 ， 又是什么事导致了原油的负值？
原油暴跌最根本的原因还是因为供需失衡 ， 供过于求 ， 且需求的萎靡还在加剧 。
受疫情影响 ， 全球范围内原油需求下降 。 国际能源署（IEA）预计 ， 今年全球石油需求会较去年减少930万桶/日 ， 4月的需求将同比减少2900万桶/日 ， 降至1995年以来低谷 。 但控制石油产能的欧佩克组织出于各自的目的 ， 不但在全球原油需求下降的时候不减产 ， 还降价 。 可以说这种反正常逻辑的操作 ， 正是促发了一些投资者高估了自己的智商 ， 奋不顾身的冲进去“抄底”的原因 。
西方资本主义萧条时期 ， 资本家倒牛奶体现的就是供过于求的现象 ， 由于产品积压 ， 储存成本过高 ， 所以宁愿倒掉 。
但大家都忽视了一个问题 ， 那就是在原油供过于求的情况下 ， 原油的储存空间却告急 。 美国能源信息署（EIA）周中公布的数据显示 ， 截至4月10日当周 ， 美国原油库存（不包括战略石油储备）较此前一周增加1924.8万桶 ， 美国原油库存变化值连续12周录得增长 ， 涨幅续刷纪录新高 。 俄克拉荷马州库欣原油库存增加572.4万桶 ， 前值增加641.7万桶；库欣原油库存变化值连续6周保持增长 。
超大型油轮(VLCC)的租赁费已经飙升 ， 这种在海上航行的庞然大物可容纳200万桶石油 。 租用一艘VLCC六个月的平均每日费率约为100,000美元 ， 远超过一年前的29,000美元 。 租用一年的平均每日费率为72,500美元 ， 一年前为30,500美元 。 现期租赁费已上涨五倍 ， 达到每日近15万美元 。
这一系列数字意味着：贸易商很快就没有足够空间来储存原油了 。 自全球数十亿人开始原地避疫以减缓致命新冠疫情的蔓延以来 ， 炼油厂、存储设施、管道乃至远洋油轮都被迅速填满 。 所以才会原油生产商被迫采取极端手段以摆脱库存压力 ， 包括付钱让原油买家将油带走 。
在金融方面 ， 炒作原油期货玩家较多 ， 期货有杠杆的效应 ， 强行平仓 ， 形成了踩踏 ， 也导致了原油的负值 。
期货有杠杆 ， 假设一个合约是1000桶 ， 一桶20美金 ， 一张合约的价值就是2万美金 ， 买这张合约不需要交2万美金 ， 只需要交10%的保证金 ， 即2000美金 ， 买一手合约 ， 杠杆的倍数就是10倍；保证金是5%时 ， 就是20倍杠杆 。
随着原油价格的下跌 ， 假设10倍杠杆 ， 价格下跌10% ， 一手合约的保证金就亏光了 ， 要么去补充保证金 ， 要么就被券商被投行强制平仓 ， 而最近原油的下跌速度我们也看到了 ， 不是5%、10% ， 动辄就是20%、30%甚至40%的下跌 ， 很多人根本来不及追加保证金 ， 就已经被跌破平仓线了 ， 于是系统就会自动开始卖出你持有的原油期货合约 ， 这样又加剧了原油期货价格的下跌 。


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