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『首条财经』俞熔、陈邦何禁诱惑？，美年健康、爱尔眼科的乱象与苦果( 二 )


近年来其负面消息不断 ， 挑战其品牌认可度 。
2018年7月 ， 美年健康爆发“假医生”丑闻 。 广州美年富海门诊部的一名前员工在自媒体爆料称 ， 美年健康存在大量起用冒牌医生 ， 违规签发体检报告等问题 。
此外 ， 还被曝出了“癌症错检、诱骗加项、泄密”等一系列负面事件 。
专家表示 ， 未来10年内 ， 体检业或将是大健康领域的领头羊 ， 其行业特点与特殊性完全匹配消费升级群体的健康管理需求 。
这也是大佬阿里入局美年的逻辑所在 。
坐拥蓝海市场 ， 美年健康上述表现尤为可惜 。
在强体验、重口碑的体验业 ， 用户口碑、质量为先是企业的生命线 。 作为上市公司 ， 美年健康同时背负投资者、消费者双重利益 。 一味激进扩张、粗放经营 ， 虽短时可做大业绩规模 ， 以此获取短利、取悦资本市场 。 但由此带来的市场乱象及衍生后遗症 ， 无疑火中取栗、负面影响深远 。 商誉暴雷、负面事件不断 ， 亦是一个信号 。
危险信号俞熔的压力
危险信号 ， 不止于此 。
截至2019年三季报 ， 美年健康短期借款高达24.37亿元 ， 1年内到期的总流动负债67.6亿元 ， 流动比率仅0.877 。 经营性现金流-6.59亿元 ， 上年同期为8.62亿元 。
这也是美年健康首次出现净流出状态 。 且账上货币资金仅13.84亿元 ， 较2018年年末下降45% ， 仅能覆盖短期债务的三分之一 ， 短期偿债风险较大 。
而总有息负债已超73亿元 ， 其财务杠杆已放大到历年最高值 。
『首条财经』俞熔、陈邦何禁诱惑？，美年健康、爱尔眼科的乱象与苦果
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可见 ， 外表豪气的美年健康 ， 早已捉襟见肘、资金链紧绷 。
唇亡齿寒 ， 窘境之下 ， 实控人俞熔也在煎熬 。
2019年10月 ， 阿里入股美年健康 。 俞熔和一致行动人转让美年健康16.16%的股权 ， 俞熔套现73亿元 。
2020年1月1日 ， 美年健康公告称 ， 股东天亿资产质押了公司股份 。 作为俞熔的投资平台 ， 天亿资产已将其持有股份几乎全部质押 ， 而俞熔和天亿投资、天亿控股等一致行动个人也已将所持股份的72.53%质押 。
一个个危险信号 ， 值得美年健康及俞熔警惕、反思 。
俞熔曾表示 ， 目前健康体检市场规模已达2000-3000亿元 ， 而检后的健康管理是万亿市场规模 。 未来 ， 在人口老龄化的大背景下 ， 寻求主动健康需求的消费升级 ， 会明显超越被动医疗的场景和机会 ， 深刻改变整个医疗体系 。
坐拥千亿级市场 ， 向上空间不言而喻 。 不过 ， 这不代表每家企业都可分享红利 。 一定意义上说 ， 体验业与食药属性相似 ， 都属于重投入、慢产出、注重时间沉淀、内力打磨、核心实力说话的行业 。 走多稳、走多实 ， 远比走多快重要的多 。 跑的太快 ， 容易扯裆跌倒 。 风险一味堆积、甚至可能全线崩溃 ， 而这都是美年健康亦或俞熔输不起的 。
『首条财经』俞熔、陈邦何禁诱惑？，美年健康、爱尔眼科的乱象与苦果
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相似忧虑
相似“忧虑” ， 也围绕着另一并购明星爱尔眼科 。
2020年一季度业绩预告显示 ， 爱尔眼科归属于上市公司股东的净利润预计在5970.28万元到11940.57万元之间 ， 与2019年同期的29851.42万元 ， 下降幅度超60% 。
对此业绩变脸 ， 其相关负责人回应首条财经：受疫情持续影响 ， 爱尔眼科旗下各医院在防疫、暂停门诊等动作中 ， 不可避免遭遇了营收下滑 。 目前 ， 各医院已先后复工复诊 ， 随着疫情得到控制 ， 预计公司业务量将持续恢复 。
一定意义上说 ， 复工复诊、业绩恢复对爱尔眼科的重要性不言而喻 。
来看看其背负的商誉之压 。
数据显示 ， 2009年爱尔眼科商誉459.55万元；2018年底 ， 商誉已达20.62亿元 ， 较2009年增长超400倍 ， 占总资产比例22.5% ， 其中无形资产5.1亿元；截至2019年上半年末 ， 科商誉余额增至24.4亿元 ， 占其总资产比例为21.53% ， 占净资产比例达38.74% 。
商誉高企的潜在风险不必多说 。 开年以来 ， 众泰汽车、北京文化、汤臣倍健等众多企业的暴雷潮 ， 让不少投资者叫苦不迭 ， 甚至给所在板块也带来不良影响 。
爱尔眼科回复首条财经称 ， 项目并购时产生商誉 ， 是一种正常的财务现象 ， 完全没必要对商誉都妖魔化 ， 只要不低于预期 ， 就无需计提减值准备 ， 不会对上市公司造成不良影响 。 公司财务上一旦出现商誉减值 ， 根本原因是对并购项目的整合能力和驾驭水平出现了问题 ， 所以上市公司必须有金刚钻 ， 才能揽瓷器活 。
客观而言 ， 上述回应并非夸大 ， 但是否过于乐观 ， 值得考量 。
著名经济学家宋清辉表示 ， “商誉对一个企业来说意味着价值 。 所为质优者价高 ， 只有优秀的企业其商誉才能真正体现他的价值 ， 也才能在市场中得到检验 。 高商誉对企业来说就是颗定时炸弹 ， 可能会对公司的未来业绩表现带来负面冲击影响 。 ”
简言之 ， 高商誉 ， 是验证企业实力的试金石 。 用爱尔眼科的话说 ， 只有金刚钻 ， 才能揽瓷器活 。
那么 ， 爱尔眼科的金刚钻如何呢？


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