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e公司■光伏产业再现“531”至暗时刻？全产业链杀价

4月份以来 ， 隆基股份（601012）、通威股份（600438）等光伏产业链龙头纷纷主动降价 ， 涉及硅片、电池片等多个环节 。 普遍的观点是 ， 受到疫情影响 ， 下游需求不确定性增加 ， 光伏企业通过降价的手段争抢有限的需求 ， 一时间 ， 市场忧心忡忡 。
e公司采访人员近日采访了多家产业链公司 ， 涉及硅料 ， 硅片、电池片及组件多个环节 ， 与市场担忧形成鲜明对比的是 ， 产业从业者的心态要更加乐观 。 多位受访人士反馈说 ， 行业实际上已经预判到会迎来一轮降价 ， 新冠疫情引发的需求下降让降价过程来的更早 ， 有利于行业整合重组及落后产能出清 。
新冠疫情导致需求端的萎缩令人想起了2018年的“531”新政 ， 当时 ， 也是弥漫了对于需求的悲观预期 。 但相比之下 ， 从业者对疫情结束后的需求反弹更为乐观 ， 特别是 ， 叠加全球宽松货币政策的背景 ， 不少受访者认为 ， 疫情结束后 ， 光伏需求有可能迎来爆发性反弹 。
采访人员注意到 ， 多家上市公司已披露2020年一季报或一季度业绩预告 ， 行业分化的趋势已经显现 。 一位组件厂商的人士就向采访人员指出 ， 在光伏的不同环节 ， 龙头企业都要优于中小型企业 ， 相关辅材的龙头企业也与竞争对手拉开了差距 。 言下之意 ， 疫情带来的行业洗牌已经开始 ， 而一二季度的业绩将成为辨别公司质量的重要试金石 。
新冠疫情PK“531”新政
对比光伏行业最近的两次需求萎缩 ， “531”新政是指2018年5月31日 ， 发改委、财政部等部门联合下发《关于2018年光伏发电有关事项的通知》 ， 文件要求暂停下发2018年普通光伏电站指标 ， 各地在国家发文启动普通地面电站之前不得安排需国家补贴的普通地面电站 。
由于光伏在当时国内不少区域尚未能实现平价 ， 受新政文件的出台 ， 市场对于国内光伏装机量产生了比较强烈的悲观预期 。 特别是 ， 根据2017年的数据 ， 全球光伏市场新增装机容量达到102GW ， 中国新增装机量53GW ， 占全球市场半壁江山 。
在“531”新政影响下 ， 光伏需求端的预期影响是接近50%的装机市场直接归零 ， 这也直接引发了光伏板块一轮近50%的深度调整 ， 板块内公司调整的持续周期达到2.5-4个月 ， 产业链价格在随后的1-2个月也发生了近25%的调整 。
新冠疫情发生以来 ， 市场对于今年国内装机的预期也曾产生波动 ， 但由于目前国内疫情已得到有效控制 ， 且今年的竞价工作尚未结束 ， 国内光伏市场预期在下半年启动 ， 这使市场对需求扰动的关注方向从国内转向海外 。
综合来看 ， 2月中旬以来 ， 由于海外疫情扩散 ， 韩国、日本、欧洲等国相继传出较多感染病例 ， 导致了各地针对人员流动方面的限制措施 ， 海外需求预期逐步恶化 。
一家覆盖产业链中上游环节的龙头上市公司负责人告诉采访人员 ， 疫情在海外的蔓延对光伏需求有一定影响 ， 其中 ， 地面集中式电站的情况略好一些 ， 因为其开工时间的调节余地比较大 ， 而户用的分布式项目订单有一些延后 ， 暂时不会很快的进入安装和施工阶段 。
新冠疫情引发的悲观需求预期也已在光伏公司股价上有所反应 ， 目前 ， 光伏板块龙头受此影响已触发了一轮39-44%的调整 ， 产业链各环节的价格也从年初至今下调了约5%-10% 。
对于“531”新政及新冠疫情对行业的影响有何异同 ， 多家产业链公司也向采访人员分享了他们的看法 。 一家组件出货量排名前三的公司人士告诉采访人员 ， 从市场需求骤停的可能性来看 ， 两者有一定相似性 ， 但疫情对需求的冲击小于“531”新政 。
【e公司■光伏产业再现“531”至暗时刻？全产业链杀价】“‘531’彻底改变了光伏市场的结构 ， 集中冲击国内市场 ， 直接造成国内市场连续两年的大幅萎缩；当前的疫情虽然会导致生产经营出现减缓或停滞 ， 但项目真正因此取消或需求萎缩的情况并不多见 。 ”


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