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【步步高】六年十倍！如何选出一家优秀公司？以通策医疗为例( 四 )


著名的投资大师巴菲特就曾经公开过他的收购准则：一家好公司 ， 每一块钱的利润留存 ， 应该创造大于一块钱的市值 。 这就是优秀企业的第三大特质：踏实的为股东创造回报 ， 而不是通过分红来取悦投资者 。
我们可以反过来想一下 ， 如果企业把利润分给投资者 ， 那么投资者能给公司带来多少价值？
对于这点 ， 通策医疗董事长吕建明先生就曾经表达过他的看法 ， “只要企业能保持增长 ， 通策就不应该把钱分给投资人 ， 因为投资人即使拿到分红 ， 也没有其他投资品种能比通策股票更有投资价值 。 ”
对于这点 ， 格力电器董事长董明珠也持有相同的看法 ， 并且格力电器在2018年也没有选择分红 ， 结果却导致了格力股价的大幅下跌 ， 而随后也在资本市场引起了很大的反响和争论 。
在粽哥看来 ， 我认为只要企业的股本回报率ROE高于市场投资平均回报率 ， 那投资者就应该要求管理层把赚来的利润全部投到企业的运营中去 ， 这样每年的留存利润也一样获得高于市场的年平均回报率 。
同时 ， 我认为价值投资就是要选择优秀的企业 ， 就是要与优质公司一起成长 ， 获得企业成长过程中净利润增长带来的收益 ， 而不是为了分红 ， 做大企业的市值取悦资本市场 。 这样 ， 反而对企业是有害无利 。
这就是价值投资者为什么要选择优秀企业的原因 ， 因为这些企业是在踏踏实实做事情 ， 不管资本市场是牛市还是熊市 ， 这些企业都在致力于创造利润 ， 即使短期你在股价上吃了亏 ， 但是长期来看 ， 还是会带来高额的回报 。 这就是上文所说的“股价和业绩的关系成正比” 。
四、好行业 ， 更需要专注
中国国内的口腔医疗服务行业处于快速增长和发展状态 ， 随着国民生活水平的不断提高 ， 人民的口腔保健意识也日益加强 ， 社会对口腔医疗服务的需求也越来越巨大 。
其次 ， 口腔医疗兼容了健康和美丽的概念 ， 具有很好的市场概念和运作空间无论是从人口的数量、口腔疾病的普遍性 ， 还是从牙医的市场需求状况、口腔产业和其他产业的联系、合作、互补性等方面考虑 ， 不管是现在还是将来 ， 随着人们经济生活、文化消费水平的提高以及对口腔健康的认识 ， 我国的口腔医疗产业都是一个快速发展、具有巨大潜力的市场 。
其三 ， 国家允许口腔医疗保健机构引入多元化经营主体的政策先后出台 ， 口腔医疗保健机构从单一的公有制向多元化转变未来口腔医疗保健机构应该是以国有、民营等多种结构的经营主体并存 。 今后 ， 口腔医疗保健机构既有公有制的非营利性的口腔专科医院、综合医院的口腔专科 ， 也有其他成份的口腔医疗机构 。
这三点 ， 促成了通策医疗从成长股转变为“超级白马股”的重要发展要素 。 这也是优秀企业的第四大特质：专注主业 ， 不搞多元化 。
五、结语
综上所述 ， 通过对通策医疗的详细分析 ， 粽哥得出了优秀企业的四大特质：
第一大特质：高质量的盈利能力 。
第二大特质：股价跟企业的内在价值波动成正比 。
第三大特质：踏实的为股东创造回报 ， 而不是通过分红来取悦投资者 。
第四大特质：专注主业 ， 不搞多元化 。
毫无疑问 ， 正是因为这四大特质 ， 使得通策医疗能够在短短6年的时间里 ， 股价上涨10倍 ， 使得长线持股的投资者获得了丰厚的投资收益 。 这就是“与优秀的企业共成长”的根本原因


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