江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

[荟聚军事]第一百货吞并华联商厦( 二 )


文章图片
众所周知 ， 上市公司存在股权分治的情形 ， 由于市场对不同性质的股票价值存在着不同的判断 ， 所以 ， 如果合并双方采用同一种换股比例 ， 就无法平衡流通股和非流通股股东的利益 。 而在此次合并案中采用了不同性质的股票 ， 并采用不同折价比例的方法 ， 非流通股的折价以每股净资产为基础 ， 并考虑到了合并双方商用房地产价值、盈利能力和业务成长性 ， 流通股以成本价格为基础并考虑了为分配利润加权股价均值的影响 。 在此基础上计算出换股比例为：华联商厦全体非流通股股东将其持有的股份按1:1.273换成第一百货的非流通股份 ， 华联商厦全体流通股股东将其持有的股份按照1:1.114换成华联商厦的流通股股份 。 此外 ， 为了保证中小股东的利益 ， 合并方案还设置了现金选择权 ， 即股东可在合并生效后将申请现金选择权的股份按相应的现金选择权价格出售给确定的战略投资者或机构投资者从而获得现金 。 其中华联商厦的流通股现金选择权价格为每股7.74元 ， 非流通股现金选择权价格为每股3.572元 。 然而市场上也传来了质疑的声音 。 这两家公司披露的2003年年报数据显示 ， 第一百货的每股净资产为2.96元 ， 华联商厦为3.57元 ， 相比之下 ， 2004年4月6日(停牌前)第一百货和华联商厦的收盘价分别为9.27元和9.53元 。 很明显 ， 如果不选择参与折股 ， 流通股股东所受的损失更大 。 再说申报日 ， 仅为4月28日一天 ， 这在操作上是十分苛刻的 。 如此一来 ， 此次合并的现金选择权是否是打着保护中小股东旗帜的一次“做秀”呢？这次合并完成后 ， 将有效解决目前“百联”集团旗下第一百货与华联商厦间同业竞争与关联交易 ， 实现资源的重新整合与充分应用 。 合并后存续公司将拥有14家大型百货商场与3家购物中心 ， 总资产近60亿元 ， 股东权益将达到32亿元 ， 成为国内名副其实的商业第一股 。 合并后,存续公司将对原分属第一百货、华联商厦的百货商店和购物中心等业态进行整合,实行统一归口管理,在两家公司原有的各业态基础上,通过制定统一的发展战略,采取集约管理、连锁经营的手段迅速构建存续公司的连锁经营平台、扩大市场占有率,形成符合国际零售业发展趋势的、连锁集约发展的经营业态体系 。 存续公司在对其进行业务整合的过程中,将根据各网点所处地域分别确定目标消费群,实现错位经营,形成都市型时尚百货、历史名店和社区型时尚百货三大连锁系列 。 将“东方商厦”作为都市型时尚百货的统一商号对合并双方原有主要商业区的经营网点进行更名,并将上海徐家汇的东方商厦作为旗舰店,拓展市外网点；重塑“上海第一百货商店”,“华联商厦”,“上海友谊商店”,“上海时装商店”和“上海妇女用品商店”五家历史名店,恢复历史风貌并根据主题商店的经营理念分别重新定位；对其他开设在大型社区内的百货店暂不进行店名的变更和调整,仅在统一采购、统一营销和IT技术等方面进行集约整合 。 总之 ， 新公司已将其目标锁定为打造“国内第一流通企业” 。 “这次吸收合并只是为百联集团整个资本运作搭建了一个平台 。 今后 ， “百联”集团将充分利用这平台的功能 ， 逐步的把优质资产源源不断地注入上市公司 ， 在壮大公司的同时 ， 实现股东收益最大化 ， 给股东实实在在的回报” ， “百联”集团董事长张新生在说出这番话的同时已经开始行动了 。 目前 ， “百联”集团已经开始对东方商厦进行资产评估 ， 东方商厦与存续公司的非主业资产进行资产置换后,不仅可以消除同业竞争,并且优质的资产将大大提高存续上市公司的盈利能力 。


推荐阅读


上一篇：「北晚新视觉网」死亡超5万例，一些地区打算这样做，美国新冠肺炎确诊人数超93万例

下一篇：「全球企业动态」罗氏、飞利浦公布一季度业绩；吉利德发布瑞德西韦试验结果最新声明