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『油价』油价缘何为负？摩根大通解惑六大需要关注问题( 二 )


鉴于U型复苏的基本预期 ， 小摩预计 ， 布伦特原油价格将于年底前逐渐回升到略高于30美元的位置 ， WTI则在30美元左右 ， 与当前的期货曲线相符 。
影响不大 。 中国政府对汽油和柴油等成品油的国内价格设定了下限和上限 。 具体来说 ， 以布伦特原油为基准 ， 每桶最低价格为40美元；油价一旦跌破这一水平 ， 多余的跌幅则不会转化为国内价格的向下调整 ， 而是将差价划入一个致力于节能和能源安全的基金 。 上一次触发这一机制是在2016年 ， 当时布伦特原油价格从2月28日的每桶50美元暴跌至3月31日的每桶22美元 。 那时国内成品油价格的下调幅度只是市场整体跌幅的一部分 。
小摩指出 ， 虽然油价下跌不大可能给家庭消费带来明显的提振 ， 但它确实对中国的经常账户有帮助 。 原油是中国最大的进口商品之一（2019年原油进口达2390亿美元 ， 占中国进口总额的12%） ， 按照目前的价格 ， 4月和5月的原油进口额可能会大幅下降 ， 大约每月减少100亿美元 。
小摩认为油价的疲软更多的是当前经济困境的一种症状 ， 而不是导致其形成的原因 。 虽然石油供应确实陷入了供过于求的状态 ， 但对油价拖累更大的是新冠疫情对需求造成的破坏 。 而且 ， 这一次消费者和企业可以从油价下降中获得的提振相对较小 。 毕竟 ， 由于新冠病毒大流行所导致的全面遏制措施 ， 现在开车上路的人比平时少得多 ， 而许多工厂也仍在停工状态 。
就业方面 ， 小摩指出 ， 油气行业就业对劳动力市场的影响可能比表面上看起来要小 。 尽管已经有超过2000万美国人申领失业救济金 ， 且在未来几个月还将有更多 ， 但这种影响主要是源于新冠疫情造成的整体经济中断而导致的广泛裁员 ， 而不是油气公司的经营不善 。 截至今年2月 ， 只有9万美国人从事非管理岗位的油气开采工作 ， 相比之下 ， 2015年此类从业人员最多时有11万人 。 同样 ， 能源资本支出占美国GDP的比例已经相对较低 ， 因此能源冲击本身对金融市场的影响似乎要大于其对整体GDP的影响 。
【『油价』油价缘何为负？摩根大通解惑六大需要关注问题】摩根大通总结道 ， 油价可能会随着感染曲线趋于平缓、封锁隔离措施逐步解除而切实地出现回升 。 换句话说 ， 随着需求的改善和经济的恢复正常 ， 油价将会回升 。
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