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「券商」券商资管寻求 差异化发展和多元化服务

中国基金报采访人员 章子林
两年前 ， 资管新规落地 ， 大资管行业迈进了向财富管理转型的新阶段 。 在资管新规落地第一年 ， 券商资管面临了“史上最冷寒冬” ， 规模缩水 ， 业务路径模糊 ， 生存取代发展成为各家最先思考的问题 。 但是 ， 在经历了第二年的摸索调整、体系建立、团队配备之后 ， 各家券商资管的战略布局、业务转型方向开始逐步确定下来 ， 并依托自身专业特长开始积极创新 ， 新产品发行也逐步恢复稳步推进状态 。
寒冬不再 ， 春天已临 。 对于券商资管而言 ， 最难熬的时期已然过去 ， 但前路漫漫 ， 部分机构的存量整改工作仍然较重 ， 此外 ， 风控合规、产品同质化等问题也亟待解决 ， 寻求差异化竞争和多元化服务成为大资管时代新的课题 。
顺利“渡劫” 券商资管行业或迎复苏
2018年4月27日 ， 酝酿已久的资管新规落地 ， 百万亿资管行业迎来统一的强监管时代 。 在资管新规落地的第一年 ， 券商资管遭遇最冷寒冬 ， 通道业务逐步萎缩 ，产品结构设计难度加大 ， 业务开展遇到瓶颈 ， 非标投资受限严重 ， 规模和收入双降 ， “躺着赚钱”的好日子一去不复返 。 那么 ， 在资管新规落地满两年之时 ， 已经在慌乱中摸索了一年的券商资管是否已经走出寒冬 ， 迎来了春天？
根据中国证券投资基金业协会披露的数据 ， 证券公司资产管理行业的规模自2017年开始连续三年下滑 ， 资管新规对整个行业确实形成了不小的冲击 ， 对券商资管机构的主动管理能力也提出了更高的要求 。
近一年来 ， 在净值化转型、回归本源的过程中 ， 各家机构在寻找新的核心竞争力和业务增长点方面取得了阶段性成果 ， 定开债代销、大集合改造、权益主动管理、FOF/MOM等业务是过去一段时间券商资管的业务亮点 。
东方红资产管理相关负责人表示 ， 在经历了一年的摸索调整、体系建立、团队配备之后 ， 各家券商的战略布局、业务转型方向开始逐步确定下来 ， 产品创新、新产品发行也逐步恢复稳步推进状态 。
“应该说 ， 券商资管行业最难熬的时期已经过去 ， 各家机构依托自身专业特长开始积极创新 ， 一方面 ， 整个行业将迎来复苏 ， 另一方面 ， 在更为公平的发展环境下 ， 资管机构的竞争也将更为激烈 。 ”中信证券(600030,股吧)资管相关人士告诉采访人员 。
财通资管相关负责人表示 ， 转型期的阵痛是必经的 ， 但之后将打开行业长期健康发展的新天地 。
也有不少人士在接受采访时表示 ， 虽然券商资管近一年的发展情况较上一年明显好转 ， 但仍然面临不小的压力 。
东方红资产管理相关负责人表示 ， 资管新规的过渡期今年底将结束 ， 从各大机构的整改进度来看 ， 包括现金管理、跨期平层大集合在内 ， 过去作为部分头部券商资管主要收入来源的业务 ， 压降幅度还比较小 。 “预计大部分机构的整改工作集中在今年 ， 任务依然艰巨 ， 券商资管的行业规模预计今年将继续缩水 。 在推进存量整改的过程中 ， 部分内部风控合规把关不严的券商还可能在监管方面持续承压” 。
华东一家中型券商资管的相关负责人告诉采访人员 ， 目前各家都在做主动管理 ， 竞争非常激烈 。 “资管新规之下 ， 大家能做的产品类型也都差不多 。 例如 ， 我们去年发行固收定开的净值型产品 ， 其他家也都在发 ， 产品同质化现象严重 ， 竞争就很大 。 ”不仅如此 ， 培育主动管理的团队也需要时间和成本 ， 这对于一些中小型公司来说是比较难的一件事 ， 也很难找到利润增长点 。 此外 ， 在其看来 ， 随着理财子公司的加入以及和公募基金同台竞技 ， 券商资管面临更加激烈的竞争状态 。
寻求差异化竞争和多元化服务
在大资管时代 ， 存量竞争加剧的趋势中 ， 券商资管如何寻求差异化竞争和多元化服务 ， 也成为新的课题 。
东方红资产管理相关负责人表示 ， “对我们公司来说 ， 依然是坚定地走主动管理和差异化竞争的道路 ， 继续提升专业投研、专业服务能力 ， 巩固核心竞争力” 。


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