江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

『太保』险企季报利润分化：国寿、平安比惨，太保逆势疯涨

[ 中国太保的归母净利润却在新单保费下降的情况下逆势增长53.1% 。]
中国人寿（601628.SH）和中国平安(601318)（601318.SH）相继以净利润下降来揭示行业今年开局的惨淡 ， 晚一天发布季报的中国太保（601601.SH）却给了市场一个惊喜 ， 超过五成的净利润同比涨幅走出了“独立行情” 。
“没想到太保一季报的净利润能实现这么大的同比增长 ， 大大超过市场预期 。 ”一名行业分析师对第一财经采访人员表示 。
根据上述三家上市险企的一季报 ， 中国人寿和中国太保今年一季度的归母净利润分别同比下降34.4%以及42.7% ， 而中国太保的归母净利润却在新单保费下降的情况下逆势增长53.1% 。
为什么在同样的市场情况下会出现如此的利润表现分化？仔细翻看各家险企的利润表 ， 中国平安和中国人寿净利润下降主要原因为投资业绩下降及市场利率下行之后折现率改变而多提准备金所造成的利润下降 。 而和前两家险企相比 ， 中国太保净利润大幅上涨一方面是因为保费企稳的同时费用下降 ， 另一方面则是中国太保的投资业绩表现更为稳健 ， 总投资收益率仅下降0.1个百分点 ， 远低于另两家上市险企 。
国寿、平安“比惨” ， 太保逆势“疯涨”
一季报显示 ， 中国人寿今年1-3月归母净利润同比降幅达34.4% ， 近年来均实现稳健增长的中国平安一季度的归母净利润则表现更惨 ， 同比降幅达42.7% 。
而晚一天发布季报的中国太保则给了市场一个惊喜 ， 在新单保费两位数下降的情况下 ， 其一季度的归母净利润却实现同比逾五成的增长 。
疫情影响下 ， 险企的一季度净利润下降早在市场预期之中 。 就如中国人寿在季报中所解释的一样 ， 净利润下降主要是传统险准备金折现率假设更新及总投资收益下降的综合影响 。 值得注意的是 ， 中国人寿和平安在2019年一季度的净利润同比增长均高达七成以上 ， 其中中国人寿更是近乎翻番 ， 其基数也相对较高 。
全球市场动荡和低利率使得中国人寿和中国平安的总投资收益率均有不小的降幅 。 其中中国人寿的总投资收益率从去年同期高达6.71%的水平下降1.58个百分点 ， 而中国平安在新金融工具准则下则是从去年同期的5.1%下降1.7个百分点至3.4% 。
从总投资收益的明细来看 ， 尽管这两家险企由于投资资产的增加以及进行部分资产的获利了结使得投资收益呈现超过三至四成的增长 ， 但它们各自的公允价值变动损益较上年同期呈现了巨大的震荡 ， 中国人寿从去年同期的浮盈139.45亿元至今年一季度变为浮亏54.11亿元 ， “一上一下”差距达到193.56亿元 ， 而其今年一季度的归母净利润绝对值为170.9亿元 ， 这一科目对于净利润的影响可想而知 。
对于中国平安来说 ， 由于其目前在上市险企中是唯一一家执行新金融工具会计准则的 ， 而新准则使得过去被放入可供出售金融资产的权益性资产大量分类至需以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产 ， 因此相对其他上市险企还能将一些浮亏在股东权益中“藏一藏”不至于影响利润的“筹划” ， 中国平安的公允价值损益会随着市场情况出现更大的波动 ， 直接从去年同期的浮盈341.7亿元变为浮亏168.41亿元 ， 差距超过500亿元 。
而低利率除了对于险资再投资的影响 ， 对于保险公司的准备金假设中的折现率假设也会造成影响 。 其简单的逻辑是 ， 十年期国债收益率通常在险企进行传统险准备金计提时充当分母中的折现率 ， 而当收益率下降 ， 分母变小 ， 需要计提的准备金就变多 。
中国人寿和中国平安就分别在一季报中披露了由于折现率造成的对险企利润的影响 ， 分别就此原因造成利润减少53.31亿元及19.35亿元 。
不过 ， 披露营运利润的中国平安表示 ， 在剔除投资、折现率等短期影响后 ， 其一季度归属于母公司股东的营运利润实现了5.3%的正增长至359.14亿元 。
和中国平安、中国人寿相比 ， 中国太保无疑成为一季度中上市险企的业绩“黑马” 。


推荐阅读


上一篇：【海外网】德国累计确诊逾15.7万例 单日新增确诊数系1个多月来最低

下一篇：【江瀚视野】一线城市楼市挂牌价大涨？房价真涨了吗？这里面到底有什么问题？