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经济数据闪现投资亮点 基金经理为消费股点赞( 二 )


摩根士丹利华鑫基金助理总经理、权益投资部总监何晓春表示 ， A股的盈利将大概率优于海外市场并呈现边际修复 ， 同时货币政策和财政政策的可施展空间大 ， 叠加国家决策层对资本市场的重视及支持 ， A股将表现出更强的韧性 。
从基本面来看 ， 何晓春认为 ， 二季度的企业盈利可能有所修复但力度偏弱 ， 而政策是其中的重要变量 。 随着国内疫情防控形势持续向好、复工复产加速推进及内需逐步恢复 ， 预计相关领域迎来一定的修复 。
但何晓春也强调 ， 海外经济的修复需要时日 ， 因此外需产业链条的压力仍然较大 。 “在风险偏好上 ， 短期内海外市场的高波动仍可能会对A股造成扰动 。 ”
招商资产管理（香港）有限公司总经理、招商MSCI中国A股国际通ETF基金经理白海峰的观点也较为相似 。 在他看来 ， 从长期来看 ， 低估值的A股是外资首选标的 ， 将吸引增量主动或被动境外资金入市 。
原定于3月20日收盘后 ， 富时罗素将第三批A股纳入因子由15%提升至25%的进程有所变动 ， 但也只是将原定的扩容计划分作两个阶段实施 ， 当中四分之一的扩容部分将会按照原有计划落实 ， 其余四分之三部分会延迟至今年6月实行 ， 这意味着6月仍会完成扩容 ， 都会带动资金流入 。
白海峰分析道 ， A股市场仍存在结构性的布局机会 ， 而港股具备更强的估值修复空间 。 中长期来看 ， 港股及A股仍处于战略配置的黄金期 ， 将逐渐成为全球资金投资的重要市场 。
霸菱中国股票投资经理姜征昊补充道 ， 未来将有越来越多的居民资金入市 ， 为股市带来新的活水 。 “虽然中国近年来储蓄率有所下降 ， 但目前仍有45%左右的水平 。 根据国际货币基金组织（IMF）的预测 ， 到2024年中国国民储蓄率仍将高达39.8% ， 远高于同期26.6%的世界平均水平 。 金融业占GDP的比例跟一个国家储蓄率相关 ， 储蓄率越高 ， 需要的金融服务就越多 ， 全民理财也逐渐兴起 ， 会有越来越多的资金投入非存款类理财商品 ， A股市场将从中受惠 。 ”
消费板块迎来绝佳布局窗口
从行业投资机会来看 ， 不少基金经理的目光一致投向了消费板块 。
根据国家统计局公布的数据 ， 1-3月份 ， 社会消费品零售总额78580亿元 ， 同比名义下降19.0% 。 显然 ， 疫情对全社会消费造成了冲击 。
具体来看 ， 餐饮行业受挫最为严重 ， 1-3月同比下降44.3% ， 服装鞋帽、针纺织品、金银珠宝、家用电器和音响器材、家具、汽车、建筑及装潢材料行业受影响最大 。 这些行业的消费特点都依赖人口流动与消费场景 ， 且大多属于可选消费 ， 而1-3月为防控疫情 ， 居民出行大量减少 ， 从而导致供给与需求大幅度下滑 。
西方不亮东方亮 。 1-3月实物商品网上零售额同比增加5.9% ， 粮油食品、饮料类分别逆势上涨12.6%与4.1% ， 中西药品类消费保持2.9%增速 。 这些行业大多属于必选消费 ， 并不过度依赖于消费场景 ， 且此次疫情对民生物流的影响相对较小 ， 保证了供给通畅 。
国联安基金消费研究小组组长高兰君表示 ， 当下或许是布局消费板块的好时机 。 “从大的时间周期来看 ， 在经济增长中枢下行的过程中 ， 消费板块往往在市场中提前反映 。 历史数据也验证了这一观点 ， 2008年金融危机冲击经济 ， 但在其后的两年 ， 中证全指一级行业中 ， 包括医药、可选消费、必选消费在内的消费板块涨幅居前 。 ”
国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东认为 ， 消费板块短期受疫情影响 ， 需要一段时间恢复和库存去化 。 消费行业是一个有望长期稳定增长的行业 ， 周期短、波动小、业绩确定性高 。 我们将聚焦白酒、家电、生活必需品等子板块 ， 尤其是龙头企业和潜力板块上 。
诺德基金旗下基金经理应颖则在实地调研中感受到了消费板块的投资机会 。 “我们2-3月对商超、餐饮等行业进行了调研 ， 从整体看 ， 具备足够深护城河的部分消费类公司例如母婴类、必选消费、生活用纸类 ， 疫情期间需求依然较为强劲 ， 经销商走货量也保持良好 ， 体现了相关企业的韧性 ， 结合估值合理性 ， 可以考虑相关个股的投资机会 。 ”


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