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「金融市场」杨德龙：沪深两市震荡反弹 金融市场巨震中要坚持价值投资

周一沪深两市出现震荡反弹的走势 ， 市场的赚钱效应有所提升 ， 改变了上周五市场调整的走势 ， 近期的A股市场走出了震荡反弹的走势 ， 但是反弹过程一波三折 ， 和美股触底后强劲回升不同 ， A股市场的反弹力度较小 ， 这和之前A股市场相对抗跌有关 ， 由于A股和美股所在的位置不同 ， 美国在10年周期的顶部 ， 所以跌下来的时候出现断崖式下跌 ， 道琼斯指数在短短的一个月之内跌了1万点 ， 但是急跌就意味着急速反弹 ， 所以在美联储实施无限量化宽松政策及实施零利率之后 ， 美股出现了30%以上的快速反弹 ， A股市场则是在10年周期的底部 ， 大盘在3000点之下 ， 所以在美股暴跌时A股市场相对抗跌 ， 最大跌幅为15% ， 跌到了这几年上证指数的底部2600多点 ， 随后开始筑底反弹 ， 虽然A股和美股在反弹方面有所不同 ， 但是外围市场的震荡依然没有结束 ， 欧美股市后市可能还会出现大幅震荡 ， 对于A股市场的影响则相应减少 ， A股市场后市更多的是估值修复 。
之前我提出全球金融市场完成巨震要经过三个过程 ， 第一就是流动性枯竭阶段 ， 也就是疫情快速在海外蔓延 ， 美股牛市泡沫破灭 ， 出现大幅下挫 ， 投资者信心遭到很大打击 ， 全球几乎所有资产都遭到资金的抛售 ， 包括股票、债券、黄金以及商品 ， 特别是原油 ， 现在这一阶段已经结束 ， 进入到第二阶段 ， 也就是反弹和分化阶段 ， 在第二阶段流动性改善 ， 全球央行放水 ， 各国出台了大规模经济刺激计划 ， 黄金大幅反弹 ， 欧美股市也出现快速回升 ， A股市场走出了震荡反弹的走势 ， 虽然反弹的过程一波三折 ， 但是A股的趋势已经是开始触底回升 。 第三个阶段则是要等到海外疫情出现明确拐点 ， 每日新增确诊人数出现趋势性下降时 ， 才会迎来第三个阶段 。
现在我们就是从第二个阶段耐心等待第三个阶段的过程 ， 所以大家要保持信心和耐心 ， 一方面要对市场长期的走势有信心 ， 现在从长期来看就是在历史大底的位置 ， 进一步大幅下跌的可能性不大 ， 所以大家不必恐慌 ， 但是另一方面要有耐心 ， A股市场整体走势还是较弱 ， 所以在底部盘整的时间有可能会较长 。 海外疫情出现拐点现在来看还有待时日 ， 现在海外疫情仍在快速上冲之中 ， 昨天一天全球新增确诊人数超过10万 ， 累计确认人数200多万 ， 可以说上升是较快的 ， 这些都会影响到市场信心 ， 国内在疫情控制方面取得了良好的效果 ， 现在国内每日新增的人数只有几十个 ， 并且多数都是海外输入型的案例 ， 本土的案例较少 ， 这也预示着国内疫情防控基本都已经完成了较好的效果 ， 国内的复产复工情况也较好 。
同时我们要看到疫情对经济的冲击并不会在短期之内就消除 ， 一季度我国GDP下降了6.8% ， 从下降的绝对幅度来看 ， 远远小于欧美发达经济体以及其他新兴经济体的下降幅度 ， 受到冲击比较大的消费服务业也在近期开始逐步回升 ， 但同时我们也看到疫情对于消费信心以及消费能力的打击是较大的 ， 一些中小微企业 ， 包括一些消费服务业特别是餐饮等店面出现了很多关闭的现象 ， 也出现了失业人口的快速上升 ， 这些会影响到未来的消费增长潜力 。 对于资金链遇到困难的中小微企业要给予适当的支持 ， 而对于失业人员要给予充分的关怀 ， 给予一定的补助 ， 帮助他们渡过难关 。
现在虽然疫情控制住 ， 但是经济复苏还是需要一个过程 ， 特别是消费的回升需要采取更多的措施 ， 一些地方采取的发放消费券的方式取得了不错的效果 ， 发消费券是简单易行又能够快速带动消费增长的一种方式 ， 通过发放消费券可以带动更多的个人消费 ， 同时能帮助困难人员来解决生活开支的问题 ， 消费现在对我国GDP的贡献已经在过去两年超过了投资和出口 ， 成为推动GDP增长第一大推动力 ， 所以稳消费、提振消费 ， 是稳住经济增速的一个重要方式 ， 也有利于提高人民的生活水平 。


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