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海外最大金矿被叫停，紫金矿业市值蒸发100亿

热衷于海外“淘金”的紫金矿业 ， 通过不断的并购 ， 已成为市值千亿的矿产巨头 。 然而 ， 没曾想到 ， 其并购的最大的金矿（波格拉金矿）延期申请却被巴新政府遭拒 。 突如其来的黑天鹅事件 ， 将给紫金矿业带来什么影响？4月26日 ， 紫金矿业公告 ， 公司对波格拉金矿采矿权的延期申请 ， 被巴布亚新几内亚（简称“巴新”）政府拒绝 。这起突如其来的黑天鹅事件 ， 令紫金矿业的股价下跌9.22% ， 市值蒸发近100亿 。 波格拉金矿贡献了紫金矿业五分之一的金矿产量 ， 是公司重要最大的矿山项目 。对于这起突如其来的事件 ， 紫金矿业表示：“波格拉金矿的停产对公司黄金产量将产生较大影响 ， 公司将加快陇南紫金等在产黄金矿山的技改建设力度 ， 争取2020年矿产金产量与2019年持平 。 ”//波格拉金矿贡献5亿利润//波格拉金矿是紫金矿业的合资公司巴里克有限公司（简称“BNL”）持有的金矿项目 。紫金矿业于2015年出资2.98亿美元收购了BNL50%的权益 ， 每年按权益归属公司的黄金产量约为8吨 。 截至目前 ， 紫金矿业已收回该项目的全部投资成本 。根据公告 ， 波格拉金矿的采矿权已于2019年8月到期 。 不过 ， 根据巴新国家法院判决 ， 波格拉金矿仍可以继续生产 ， 直到巴新政府作出采矿权延期的决策时为止 。然而 ， 巴新政府于2020年4月24日发布新闻 ， 决定不批准波格拉金矿特别采矿权延期申请 。 其于3月21日披露的年报中 ， 并未提示存在波格拉金矿的采矿权可能被取消的风险 ， 相关的风险提示为“无” ， 显然这一黑天鹅事件在紫金矿业的意料之外 。 此次巴布亚新几内亚政府不批准波格拉金矿特别采矿权延期申请 ， 或许将影响紫金矿业此前披露的《未来三年（2020~2022）主要产品产量规划》 。海外最大金矿被叫停，紫金矿业市值蒸发100亿
来源：紫金矿业2019年年报对于这起突如其来的事件 ， 紫金矿业表示：“波格拉金矿的停产对公司黄金产量将产生较大影响 ， 公司将加快陇南紫金等在产黄金矿山的技改建设力度 ， 争取2020年矿产金产量与2019年持平 。 ”紫金矿业2019年年报显示 ， 波格拉金矿是目前公司矿产金最高的项目 。 报告期内 ， 波格拉金矿的产金量为8827千克 ， 占总金矿产量的21.6% 。 报告期内 ， 波格拉金矿贡献5.3亿利润 ， 占总净利润的12.37% 。海外最大金矿被叫停，紫金矿业市值蒸发100亿
来源：紫金矿业2019年年报受此消息影响 ， 4月27日紫金矿业股价收跌-9.22% ， 市值蒸发近100亿 。//矿山产金为最大收入来源//紫金矿业是国内最大的黄金生产企业之一 。根据《2019中国矿产资源报告》 ， 全国金储量13,638.40吨 ， 2019年紫金矿业的金资源储量约1,886.87吨 ， 约为国内总量的13.83%；根据中国黄金协会披露 ， 2019年全国矿产金产量314.37吨 ， 紫金矿业的矿产金产量为40.8吨 ， 约为国内总量的12.98% 。黄金业务已经成为紫金矿业最主要的利润贡献点 。 2019年 ， 紫金矿业实现营收1361亿 ， 其中黄金业务的销售金额为925亿 ， 占比67.96% 。黄金业务又由矿山产金和冶炼加工金组成 ， 两者在报告期内分别实现营收116.3亿和808.2亿 。 虽然矿山产金的规模小于冶炼加工金 ， 但毛利率较高 ， 贡献了主要的利润 。根据财报 ， 矿山产金的毛利率为31.37% ， 而冶炼加工金的毛利率只有0.25% 。 紫金矿业2019年全年的毛利为150亿 ， 矿山产金贡献了其中的50亿 ， 是公司三分之一的利润来源 。而波格拉贡献了矿产金里五分之一的产量 。//热衷海外“淘金”//中国作为全球最大的矿物原料需求市场 ， 是全球需求维持增长的拉动主力 。 随着 ， 中国矿产资源和环保政策约束力度加大 ， 国内主要矿产品产量呈下降趋势 ， 对外依存度居高不下 。 如今 ， 利用国内国外两种资源 ， 具备条件的中国矿业企业“走出去”已成为行业共识 。紫金矿业从2005年就开始海外“淘金” ， 足迹从非洲到澳大利亚 ， 通过资产收购发展成为了千亿市值的矿业巨头 。2015 年以来 ， 先后完成巴新波格拉金矿、刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚波尔铜矿、 Timok 铜金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿等大宗项目并购 。2019年 ， 紫金矿业公开发行股票 ， 募集资金80亿 ， 用于置换收购Nevsun Resources Ltd. 100%股权时 ， 以自筹资金先行投入的部分 。 Nevsun拥有Timok铜金矿及Bisha铜锌矿两大核心资产 ， 其中Timok铜金矿尚未开发 ， Bisha铜锌矿为在产矿山 。此外 ， 紫金矿业在2019年还发生了3笔重大的股权投资 。2019年6月 ， 紫金矿业出资3762万美元 ， 完成了对刚果（金）卢阿拉巴简易股份有限公司51%股权的收购 。 该公司在刚果（金）拥有一大型优质石灰岩矿 ， 适合生产水泥和石灰 。11月 ， 紫金矿业以初始购买价格2.4亿美元和项目投产后延期支付的款项 ， 收购自由港勘探公司持有的 CuAu72%的B类股份 ， 由此获得自由港勘探公司持有的Timok铜金矿下带矿权益和Rakita持有的探矿权权益 。 本次收购已于2019年12月28日完成交割 ， 紫金矿业现100%持有Timok铜金矿上、下带矿权益 。12月 ， 紫金矿业与大陆黄金签署《安排协议》 ， 计划以总对价约13.3亿加元（约67亿元） ， 收购大陆黄金100%股权 。 大陆黄金拥有哥伦比亚安蒂奇省的武里蒂卡金矿项目100%权益 。 蒂卡金矿是世界级超高品位大型金矿 ， 平均品位 9.3 克/吨 ， 远高于全球原生金矿平均品位 1.19 克/吨 。目前紫金矿业的黄金储量和矿产金产量均居中国第一 ， 海外的金、铜、锌资源储量和产量均超过或接近公司总量的一半 ， 毛利贡献超过总毛利的三分之一 。根据年报披露 ， 2020年紫金矿业还将进行68亿元的并购投资 。 可以看到 ， 紫金矿业的大部分并购项目都位于海外 ， 或同样面临着黑天鹅风险 ， 而其又刚清理完房地产业务 ， 聚焦于其主业——矿业 ， 并逐步开始计划通过国际化路线实现产销量的增长 ， 这次紫金矿业旗下最大金矿遭遇黑天鹅 ， 势必将影响到其业绩 ， 且或将影响到其战略目标的实现 。


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