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【证券市场红周刊】A股“刮骨疗毒”持续打假！避免被误伤的“避风港”在哪里？


“造假”是全球资本市场的毒瘤 ， 证监会上周末发文总结2019年以来的打假成果 ， 并表示要“从严从重打击” 。 A股持续打假在路上 ， 是资本市场整体建设的重要一环 ， 也是全球资本历史性大腾挪中吸引外资的关键措施 ， 投资者千万不可忽视监管层长期打假的决心 。 特别是新证券法上路之后 ， 相关的制度建设进一步完善 ， 更多的“打假利器”将会不断锻造出来 。 在这个过程中 ， 好公司“真金不怕火炼” ， 而造假公司则越来越难侥幸过关 ， 这个全面性的“刮骨疗毒”过程对A股是长期利好 ， 但对投资者来说也存在造假曝光“踩雷”的可能 ， 做好配置寻找合适的“避风港”将是不可忽视的长期任务 。
【证券市场红周刊】A股“刮骨疗毒”持续打假！避免被误伤的“避风港”在哪里？
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打假是A股的长期任务
从证监会官网的文章内容来看 ， 痛斥财务造假行为“四个严重” ， 措辞严厉；列举造假案例的“四大特点” ， 十分详细；提出未来打假的方向 ， 面面俱到 。 而在证监会本次重磅发声之前 ， 国务院金融委在四月份就曾经9天内两次提到严惩资本市场造假欺诈 。 显然 ， 严厉打击造假已经成为长期任务 ， 并不是“运动式执法” ， 和股市行情的高低起伏更没有直接的关系 。
上市公司造假无疑是包括A股在内全球投资者的痛 ， 能否有效打击并杜绝造假行为 ， 不仅事关境内投资者的利益 ， 更在吸引全球资本投入方面有重要意义 。 一个国家或地区的股市 ， 想要吸引到更多外资参与 ， 除了要有足够的体量、合理的估值、稳定的回报之外 ， 上市公司信息披露的公开透明及时也是关键因素之一 。 如果上市公司不能提供真实准确的信息 ， 变得“处处藏雷” ， 很难想象外资会对这个市场保持巨大的投资热情 。 目前欧美日等发达经济体陷入“负利率”困境 ， 当地股市在十年高位区大幅震荡 ， A股正面临着吸引外资长线流入的历史性机遇 。 只要A股能真正杜绝造假行为 ， 就能在新一轮国际资本大腾挪中成为新的投资乐土 。 而在外资合法投资利益得到保障的同时 ， 参与A股的境内机构、散户也同样得到保障 ， 长期而言所有的投资者都能从打假中真正受益 。
低位区域“刮骨疗毒”有利夯实底部
从证监会的重磅发声还可以看出 ， A股一些上市公司的造假行为已经“进化”到了一定程度 ， 不是一般“吃瓜群众”所能轻易识别的 。 更严重的是 ， 审计、评估等中介机构也出现未能善尽“看门人”作用的现象 ， 这一切都有赖于监管层持续加大打假来实现 。 而本周美国监管部门公开点名 ， 包括中概股在内的新兴市场在美上市公司的造假嫌疑问题 ， 也说明打假已经超出了A股市场范围 ， 对国际资本动向的影响不容小觑 。 让全球投资者坚定对A股和中国公司的信心 ， “打铁还需自身硬”是必须的 ， 和其它国家地区的监管部门合作、借鉴先进市场的经验引入集体诉讼制度等“群众打假”机制 ， 也有望在未来逐步实现 。
打假不可避免会对A股一些上市公司造成影响 ， 甚至是股价大幅下跌 ， “刮骨疗毒”的过程难免会带来一些痛苦 ， 但从长期、整体的角度来看 ， 这样的痛苦是值得的、必要的 。 特别是在目前A股位于十年估值低位区启动“打假风暴” ， 市场的估值泡沫相对较低 ， 相比股市大涨到高位再来进行 ， 相对减少了一些造假公司控制人高位套现的可能性 ， 付出的成本无疑较低 。 同时 ， 在注册制即将进一步试点推开前加大打假力度 ， 也能够最大限度震慑已经造假尚未曝光或意图实施造假的公司 ， 减少未来对市场的潜在冲击 。 经过此次打假风暴“短空长多”的锤炼 ， 有利于A股夯实长线底部 ， 为将来全面启动新行情奠定更加坚实的基础 。
估值体系重塑寻找合适“避风港”
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