中经金融@港股的机会来了？，基岩资本：中概股遭信任危机( 三 )
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图表：中概股与主要市场指数相关性
资料来源：Bloomberg
从流动性的角度来看 ， 美股中概股也强于港股中概股 。 两大市场的交易都主要集中在头部的公司之间 。 从2019年的平均月成交额来看 ， 成交额低于1000万美元的公司多达163家 ， 占全部美股中概股的75.8%以上 ， 而头部的公司如阿里巴巴等 ， 月成交额能够达到200亿美元以上 。 
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图表：美股中概股月成交额分布情况
资料来源：Bloomberg
从换手率的角度来看则更加明显 ， 目前市场上的231家中概股有78家月换手率低于1% 。 其中的原因一方面来自于市场的虹吸效应 ， 头部企业如阿里、拼多多、京东等明星企业聚集了大量的市场关注 ， 另一方面也确实存在部分企业质地一般 ， 二级市场遇冷的中概股 。 
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图表：美股中概股月换手率分布情况
资料来源：Bloomberg
而对于港股市场 ， 中概股的成交额分布与美股市场类似 ， 1亿港元以下月成交额的企业多达872家 ， 主要的二级市场交投集中在腾讯、美团等公司 。 但是鉴于港股市场中概股整体市值相较于美股市场中概股要大 ， 从换手率的角度来说 ， 美股中概股的交易活跃程度要优于港股中概股 。 美股中概股月换手率低于1%的企业占比为33.77% ， 港股中概股则为77.24% 。 从某种意义上 ， 美股中概股流动性相较于港股更强 ， 这也正是两大中概股市场的最大区别 。 
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图表：港股中概股月成交额分布情况
资料来源：Bloomberg
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图表：港股中概股月换手率分布情况
资料来源：Bloomberg
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编辑：郑利鹏
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