时代财经：业内详解创业板改革细则：科创板面临分流压力( 二 )
“投资门槛方面 ， 比科创板大幅降低 ， 将深刻改变短线和新股炒作模式 。 ”招商基金姚爽分析认为 ， 新投资者10万元资产+2年投资经验 ， 存量创业板投资者重新签署《创业板投资风险揭示书》即可 。 目前科创板的投资者账户数在300万左右 ， 创业板存量投资者账户4500万 。 随着创业板对于投资门槛的放低 ， 短期有望享受更高的流动性溢价 ， 科创板则可能面临分流压力 。
星石投资总经理杨玲认为 ， 虽然“10万+24个月”的投资者门槛相比此前有所提高 ， 但是低于科创板的“50万+24个月” ， 体现了创业板和科创板的差异 。 另外 ， 提高投资者的准入门槛 ， 有利于提高投资者的风险承受能力 ， 保护中小投资者的利益 。
创业板试点注册制后 ， 涨跌幅限制从目前的10%调整为20% ， 创业板的股价波动将会加大 。 星石投资总经理杨玲表示 ， 未来机构投资者在选股上需要更加严格 ， 从基本面研究出发 ， 有真实业绩支撑的成长性公司即价值成长性公司会更受关注 。 同时注册制之下 ， IPO扩容和更加严格的退市制度将使投资更加专业化 ， 散户通过基金等参与的需求将会进一步提升 ， 所以未来机构投资者的占比可能会进一步提升 。
在券商跟投方面 ， 创业板也比科创板的要求进一步放松 。
兴业证券研究院首席策略分析师王德伦、平安证券研究所金融研究团队副总经理王维逸对比称 ， 创业板注册制改革不再要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投 ， 而是仅对未盈利 ， 红筹架构 ， 特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投 。
落地时间有望缩短
创业板改革及注册制试点刚刚获得通过 ， 对于何时具体落地 ， 各方也有很大的期盼 。
对于创业板注册制后续工作进展 ， 王德伦分析认为 ， 5月27日是本次证监会和深交所征求意见稿反馈截止日 ， 如果顺利 ， 创业板试点注册制首批公司大概率三季度实施 。
他表示 ， 后续创业板IPO、并购重组、再融资 ， 待创业板试点注册制实施之日起10个工作日内 ， 深交所仅受理中国证监会创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请 。 创业板试点注册制实施之日起10个工作日后 ， 深交所开始受理其他企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请 。
王维逸表示 ， 创业板注册制预期已久 ， 在新《证券法》落地后 ， 注册制改革筹备加速推进 。 科创板从宣布创立到正式开板 ， 只用了220天 ， 从宣布创立到正式开市260天 。 借鉴科创板的成功经验 ， 预计创业板注册制落地时间有望缩短 ， 或于年内落地 。
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