【腾讯美股】天睿祥IPO：营收大幅下滑，定价或过高
本文插图
天睿祥保险已经更新了递交美国证监会的文件 ， 计划在纳斯达克市场以“TIRX”代码挂牌 ， 融资近1300万美元 。 Seeking Alpha刊文指出 ， 这家中国线上保险市场运营商处在一个快速成长的行业当中 ， 但是自身的营收却在下滑 ， 而且IPO定价明显过高 ， 恐怕很难让潜在投资者接受 。
概览
根据F-1/A 文件 ， 天睿祥计划通过发售A类股票融资1280万美元 。
该公司面向中国消费者和企业所有者提供保险服务 。
他们身处的市场正在成长之中 ， 但是自身的营收却在收缩 ， IPO定价也明显过高 。
公司与技术
天睿祥位于中国北京 ， 为各种不同规模的企业和个人客户提供多种保险经纪服务 。
本文插图
公司管理层以董事长兼首席执行官王喆为首 ， 后者2016年即为公司效力 ， 此前曾任华夏银行投资经理 。
天睿祥与中国超过四十家保险公司有经纪伙伴关系 ， 他们旗下并有一系列子公司 。
该公司主要提供：
——针对车辆、商业财产和债务的财产和意外伤害保险
——针对个人和团体的人寿保险
本文插图
天睿祥已经从早期投资者处获取了估计至少770万美元投资 。
客户获取
天睿祥目前在中国一线城市有八家分支机构 ， 通过直销模式获取客户 。
该公司计划将部分IPO所得资金用于扩张业务网络 ， 在2020年初将分支机构扩充至十家以上 ， 最终发展为全国领先的保险中间商 。
伴随营收下滑 ， 销售和营销支出相对于营收的占比呈现增长态势 。
以每投入1美元销售和营销支出能够带来多少美元新增营收计算的销售和营销有效率在最近一个周期当中已经变成了大约-1.4 ， 较之前一个周期恶化严重 。
市场与竞争
根据瑞士再保险2019年的一份研究报告 ， 中国保险市场到2032年时将增长四倍 ， 达到2.36万亿美元的规模 。
可资参考的是 ， 美国保险市场目前的规模大约为1.47万亿美元 。
市场预期增长的主要驱动因素包括：中国经济持续增长 ， 政府支出保持高水平 ， 消费者对保险的日益接受和重视 ， 行业持续创新发展等 。 未来十年内 ， 中国的保费增长速度预计将达到全球平均水平的两倍 ， 退休年金需求将受到老龄化趋势的强力推动 。
主要竞争者包括：
——其他保险经纪商
——保险公司直销
——商业银行
——邮局
——车行
——医院
管理层表示 ， 他们的创业心态、较小的规模 ， 以及优质的客户服务将使得该公司能够更好地对市场环境的变化做出回应 ， 与时俱进 。
财务表现
本文插图
天睿祥近期的财务业绩可以做如下概括：
——营收变动明显 ， 近期呈收缩态势
——运营利润表现不稳定
——运营现金流虽然是正数 ， 但是变动剧烈
以下即来自该公司文件的具体相关数据：
【【腾讯美股】天睿祥IPO：营收大幅下滑，定价或过高】
本文插图
截至2019年10月31日 ， 天睿祥持有现金620万美元 ， 负债830732美元 。
截至2019年10月31日的十二个月当中 ， 天睿祥自由现金流为217041美元 。
IPO细节
不计承销商“绿鞋期权” ， 天睿祥计划发售300万股A股 ， 发行价格区间中值4.25美元 ， 相应的总收益大约1275万美元 。
推荐阅读
- 选股宝|高盛：美股最被超买和贱买的十只股票
- 美国|美股盘前：经济重启盖过抗议活动 苹果一季度iPhone销量下降近10%
- 监管|北京公布第二批监管沙盒试点名单 腾讯、中国电信以及这些大型银行保险机构申请项目入围
- 港股挖掘机|美股异动 | 邮轮股盘前继续反弹 挪威邮轮(NCLH.US)涨超5%
- 腾讯财讯|网易在港公开招股，散户入场门槛12726港元，你打新嘛？
- 高盛|高盛：美股反弹将难以持续
- 每日经济新闻|“3天+一周”谈拢拼多多、京东两起战略投资，国美股价重回“1时代”，谈判细节曝光
- 盛美|半导体公司回归潮！清洗设备龙头盛美股份叩门科创板 身兼长江存储和中芯国际供应商
- 中新经纬你的微信被监听了？腾讯微信团队辟谣：绝不会做
- 北京商报|最高募资244.9亿港元，与美股溢价不大，网易二次上市读秒