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「证券市场周刊」浦银安盛：交易激进而低效( 二 )


2015年至2018年 ， 主动权益类基金支付的交易费用（依次为133.17亿元、83.48亿元、82.46亿元、82.08亿元）占比依次为81.77%、87.15%、86.03%、85.71% ， 而在贡献的净利润方面 ， 2016年及2018年为负值 ， 分别为-1914.04亿元和-3125.79亿元 ， 2015年及2017年（分别为3976.60亿元和1699.63亿元）的占比则为87.43%和53.98% 。
民生加银精选：70倍交易频率
就单只基金而言 ， 在已披露2019年年报的4080只基金中 ， 以民生加银精选（690003.OF）的交易频率最高 。 Wind资讯显示 ， 2019年 ， 该只基金的交易费用是881.29万元 ， 期末资产净值为11384.55万元 ， 年内日均资产净值为11904.97万元 。
若基于期末资产净值计算 ， 则2019年平均每1万元基金资产支付的交易费用是774.11元 ， 是上述4080只基金平均水平（10.74元）的72.08倍 ， 是上述1929只主动权益类基金平均水平（52.96元）的14.62倍 。
若基于日均资产净值计算 ， 则民生加银精选2019年平均每1万元基金净资产支付的交易费用是740.27元 ， 是上述4080只基金平均水平的70.23倍 ， 是上述1929只主动权益类基金平均水平的13.98倍 。
交易效率方面 ， 2019年 ， 民生加银精选实现净利润175.91万元 ， 是交易费用的23.30% ， 相当于每100元交易费用仅带来23.30元的利润 ， 大幅低于上述4080只基金的平均水平（8774元） ， 也远远不及1929只主动权益类基金的平均水平（5887元） 。
【「证券市场周刊」浦银安盛：交易激进而低效】民生加银精选成立于2010年2月 ， 现任基金经理黄一明的上任时间是2018年9月 ， 他同时还是民生加银新动力（001273.OF）的基金经理 。
2019年 ， 民生加银新动力的交易费用为93.16万元 ， 日均资产净值为4952.99万元 ， 相当于每1万元基金资产支付了188.09元的交易费用 ， 也是大幅高于平均水平 ， 在民生加银基金内部排在第三位 。 这只基金报告期净利润为989.12万元 ， 相当于每100元交易费用带来1062元利润 ， 表现优于民生加银精选 ， 但仍然大幅低于平均水平 。
定期报告显示 ， 2019年 ， 民生加银精选至少在20家证券公司租用了交易单元 ， 支付佣金最多的3家券商是中信证券、国盛证券和川财证券 ， 所占佣金比例依次为19.20%、10.39%、10% ， 民生加银新动力则在4家证券公司租用交易单元 ， 其中广发证券所占佣金比例为56.62% 。
根据Wind资讯 ， 民生加银2019年支付的交易费用合计7796.15万元 ， 主要出自26只主动权益类基金 ， 后者支付的交易费用为7025.07万元 ， 报告期日均基金资产合计85.23亿元 ， 相当于每1万元基金资产支付的交易费用为82.43元 ， 是同类基金均值（52.96元）的1.56倍 。 同期 ， 民生加银旗下26只主动权益类基金净利润合计22.98亿元 ， 相当于每100元交易费用的利润为3271元 ， 是同类基金平均水平（5887元）的55.56% 。
浦银安盛：低效的交易
不过 ， 就基金公司而言 ， 在交易频率一项上 ， 民生加银还比不上浦银安盛 。
根据Wind资讯 ， 在交易频率排名前10位的基金中 ， 有4只出自浦银安盛 ， 即浦银安盛战略新兴产业（519120.OF）、浦银安盛精致生活（519113.OF）、浦银安盛红利精选（519115.OF）及浦银安盛新经济结构（519126.OF） ， 分别排在第六、七、九和十位 ， 前两只基金经理是吴勇 ， 后两只分别为陈蔚丰和蒋佳良 。
这4只基金都是主动权益类基金 。 其中 ， 就吴勇管理的上述两只基金而言 ， 2019年支付的交易费用分别为1867.86万元和1571万元 ， 报告期日均资产净值分别为34743.83万元和29317.70万元 ， 即每1万元基金资产支付的交易费用分别为537.61元和535.85元 ， 分别是同类基金（52.96元）的10.15倍和10.12倍 。
交易效率方面 ， 浦银安盛战略新兴产业2019年净利润为13703.97万元 ， 浦银安盛精致生活为12450.91万元 ， 即每100元交易费用带来的利润分别为699.94元和792.55元 ， 仅分别为同类基金（5887元）的11.89%和13.46% 。


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