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2019■春江水暖龙头先行！龙净环保2019年度大考表现亮眼，营收突破百亿！

2019年对环保行业注定不平凡 ， 受纷繁复杂的国内外经济形势影响 ， 业内各上市公司陆续开启战略调整及业务转型之路 ， 自2018年起即开始提前布局的龙净环保(600388,股吧)凭借营收、净利双双五连增的抢眼表现 ， 续写了行业龙头“高质量发展”的新篇章 。
4月28日 ， 龙净环保公布2019年年度报告 ， 公司实现营业收入109.35亿元 ， 同比增长16.30% ， 首次突破“百亿”大关；归属于上市公司股东的净利润超过8.51亿元 ， 每股收益同比增长6.67% ， 各项主要经济指标均位于历史最佳水平 。
骐骥千里 ， 非一日之功 。 业内分析师普遍认为 ， 靓丽的成绩单主要得益于龙净2018年起坚持以“守正拓新”为主题的战略落地 ， 为大气治理主业在“非电”领域的拓展打开了新成长空间；同时 ， 在“非气”领域的多点开花 ， 推动“大环保”平台构建已初具规模 。 多家券商因此建议 ， 对企业维持2019年末的“增持”、“推荐”评级 。
创历史新高 ， 龙净布局显成效
据年报披露 ， 龙净环保在实现营收和净利润双增的同时 ， 公司净资产达57.09亿元 ， 同比增长13.07%；总资产达215.83亿元 ， 同比增长14.47% ， 继续保持稳健快速的增长态势 。
业务营收方面 ， 在行业格局重构、“马太效应”加剧的背景下 ， 龙净凭借过往积累的技术优势和客户资源也有上佳表现 。 2019全年新增合同148.40亿元 ， 创历史新高 。 截止2019年末 ， 尚有未执行的在手合同194.80亿元 ， 后续发展及持续规模性盈利潜力巨大 。
其中 ， 在固有优势的大气治理业务上继续保持行业领先 ， 且在“非电”市场的开拓中呈现规模性爆发 ， 于新增订单中占比66.96% ， 是业绩增长的主要来源 。 业务涵盖工业废水治理、VOCs治理、烟气消白、玻璃窑炉等 ， 实现了从传统火电、钢铁到新兴的焦化、碳素、催化裂化、工业尾气治理等多产业覆盖 。
【2019■春江水暖龙头先行！龙净环保2019年度大考表现亮眼 ， 营收突破百亿！】此外 ， 龙净环保自2018年起就未雨绸缪、抢先由大气治理向生态环保全领域进军的重大战略调整 ， 为其赢得了“先手”优势 。 从各券商2019年以来的调研报告可知 ， 近年来龙净通过收购福建新大陆环保、德长环保 ， 并购山东中滨环境保护固体废物综合处置中心 ， 投资新建东营市陈庄工业园固废处置中心等一系列动作 ， 在垃圾焚烧发电运营、危险废物处理处置、水污染治理、生态修复和保护、智慧环保等新业务方向都已取得实质性突破 。
2019年 ， 随着以“国家队”为代表的新进场者不断投身环保事业 ， 在“绿色发展”的主旋律下 ， 一批业内的老牌劲旅纷纷谋求转型突围 ， 能够纵横向延伸产业链、深度整合上下游资源的平台型企业必将大有作为 ， 龙净环保凭借“守正拓新”提前落子的做法无疑会在未来几年里为其不断赢得“战略红利” 。
2019■春江水暖龙头先行！龙净环保2019年度大考表现亮眼，营收突破百亿！
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双轮驱动 ， 龙净高效能增长
2018年 ， 环保行业在快速“去杠杆”过程中“很受伤” ， 业内不少企业风险频出 ， 不仅遭遇债务及融资危机 ， 还遭遇了业绩和估值“双杀” 。 即使2019年国企介入、融资政策逐渐“松绑”也未能完全摆脱困境 。
与之相比 ， 龙净环保的整体运营始终保持稳健的良性循环 。 年报显示 ， 2019全年经营活动产生的现金流量净额1651.85万元 ， 现金及现金等价物期末余额22.25亿元；公司及下属子公司共收到各项政策性补助超过1.04亿元 ， 公开发行20亿元可转债的申请成功通过证监会审核 。
充沛健康的现金流与龙净环保践行“运营+工程”双轮驱动的思路密不可分 。 同制造、实施等工程环节相比 ， 运营类业务除受外部环境影响较小外 ， 还具有现金流稳定、业绩成长确定性高等优势 。 2019年 ， 龙净环保依托过往的技术优势和运营经验 ， 运营类资产不断丰富 ， 成功接管和运营日处理生活垃圾2300吨的德长环保平湖及乐清垃圾发电项目；新签约莱芜钢铁烧结、球团两个BOO项目；在建的临港能源垃圾发电项目正高效推进 ， 将于2020年投运 。


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