[港股挖掘机]宇华教育成功“诺曼底登陆”，主战场从K12转移至高教( 二 ) 作为港股第一只将

宇华教育截止2020年2月资产负债率为53.6% ，有息负债率为25.74% ，债务水平和中教控股及希望教育等同行基本一致。宇华教育账上现金会比较充裕，截止2020年2月，拥有15.78亿元现金，而中教控股及希望教育分别为13.22亿元及10.97亿元。整体来看，这三家高教的财务结构差异不大。
相比于行业的优势
值得注意的是，宇华教育并购的标的基本是本科院校，山东英才学院为普通本科，自有的郑州工商学院及湖南涉外经济学院为二本院校，而同行并购的院校大都比较杂，有中专、专科及技校，上文也谈到该公司三所学校的行业地位较高。专注优质本科标的收购，是宇华教育和同行最大的差别。
本科院校比高职及技校办学条件要求高很多，主要集中在办学规模、学科设置、师资队伍、教研水平及基础设施等领域的差异，凸显稀缺性。且本科学生进入社会有一定的优势，首先是就业优势，起薪水平及就业率均高于专科，其次报考公务员，超过90%的岗位要求本科学历。

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目前来看，本科的毛入学率仍比较低， 2018年仅为28.8% ，低于高等院校48.1%的毛入学率，主要为人才选拔，需要通过较高的录取分数线，且民办本科院校较稀缺。而宇华教育的大学均为本科院校，相比于同行要具有比较大的优势。
综上看来，宇华教育通过外延式扩张，业绩获得快速成长，且业务战略转移至高等教育，从主营K12变为主营高等教育，毛利率水平较上市前显著提升，整体调整后（排除可转债影响）的盈利能力也有较大的提升。该公司成为高等教育行业新贵，目前经营国内三所本科学业，有一定稀缺性，相比同行有较大的优势。
【[港股挖掘机]宇华教育成功“诺曼底登陆”，主战场从K12转移至高教】不过，市场给宇华教育的估值有点高，目前PB估值为5.6倍，远高于中教控股及希望教育等同行，港股教育行业整体的PB估值为2.8倍。

[港股挖掘机]宇华教育成功“诺曼底登陆”，主战场从K12转移至高教( 二 )

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