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『点掌财经』揭秘国储铜事件！


『点掌财经』揭秘国储铜事件！
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当年震惊全国的国储铜事件让中国国家物资储备局损失惨重 ， 代表国储从事铜交易的交易员神秘失踪 ， 瞬间让国储成为国际焦点……本次做客相约大咖的嘉宾正是当年亲身经历了国储铜事件的当事人 ， 同方以衡基金总经理严强 ， 那他当时是处于何种身份？又做了哪些事情呢？一起来解密当时到底发生了什么 。
入职安然 ， 亲历布局全过程
早年的严强是国内较早一批出国留学的高材生 ， 在牛津大学毕业后 ， 严强进入了美国最大公司的安然做商品交易员 ， 就是后来因会计作假而倒闭的安然 ， 不过在当时安然确实叱诧风云的垄断全球商品的金属公司 。 而同期在海外做交易的中国人是国储的刘其兵和中信的周正毅 ， 都是大佬级别的 。
但那个时候的中国相对比较闭塞 ， 海外已经全是场内交易了 ， 国储虽然背后有着国家资源的支持 ， 但是他们对国际基本面以及宏观的判断都是主观的 ， 后来导致了当时著名的“国储铜事件” ， 而国储铜事件正是栽在了严强当时所在的安然公司手上 。
当时安然公司设计了很多结构化的期权 ， 通过期权的构架、量价的结合设计了一些非常诱人的陷阱 ， 当时国储的刘其兵就栽在了期权上 ， 并不是亏在了期货上 ， 损失惨重 ， 最后锒铛入狱 。
【『点掌财经』揭秘国储铜事件！】『点掌财经』揭秘国储铜事件！
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国储铜事件始末
2005年岁末 ， 国际市场盛传中国国家物资储备局（下称国储）将释放五万吨库存的消息 ， 随后 ， 一向低调的国储突然亮出手握130万吨铜的“家底” ， 这种反常的举动引起了市场种种猜疑 ， 随后便爆出国储从事铜交易的交易员刘其兵神秘失踪的消息 。 这究竟怎么回事呢？
至此国储做空铜被套的内幕由此揭开 ， 刘其兵在伦敦金属交易所的期铜交易中开仓了大量空单 ， 而国际铜价却屡创历史新高 ， 国外的巴林银行、安然公司对国储铜的空单穷追不舍 ， 导致国储出现巨额浮亏 。 当时银监会主席刘明康用了“惨痛”一词来描述了国储的亏损 ， 期铜造成的损失可想而知 。
而这起国储铜事件 ， 严强亲身经历 ， 不过他的身份是国储的对手方 ， 国储的当事人刘其兵因策略严重错误 ， 外加报道的他背后巨大的老鼠仓 ， 最终受到法律的惩罚 。
要打胜仗 ， 先学好策略
严强有着丰富的大战经历 ， 他认为要与国际上的对手进行交手 ， 必须自己要先学习好策略 ， 不然到了海外又是一场人为刀俎、我为鱼肉的战役 。 在策略上 ， 严强最近在研究期权策略 ， 期权这工具在国外已经很成熟的在运用了 ， 而在国内还是个新鲜事物 ， 期权与期货相比又有什么好处呢？
打个比方 ， 如果有两个账户 ， 在期货上一个买入英镑 ， 另一个账户卖出一个英镑 ， 想着这样总有一个方向赚钱 ， 结果第二天看却全部爆仓 ， 原因是期货上两边都把它打爆 。 而期权则不同 ， 如果买一个英镑的看涨期权 ， 同时买一个英镑的看跌期权 ， 这样到期时错误方向的那个期权只会损失期权费 ， 而另一个方向则能收获很多 ， 而不像期货那样可能两头都被打爆 。
另外一个是用波动率的策略来进行操作 ， 就是买入虚值期权 ， 什么是虚值期权呢？比如一个杯子现在是两块钱 ， 在涨的过程中 ， 两块钱的看涨期权它的期权费可能就要花5毛 ， 就比较贵 ， 那么可以买入三个月以后的十块钱看涨期权 ， 而现在只有两块钱 ， 这就是虚值期权 。 由于市场认为几乎不可能到十块钱的价格 ， 所以这个期权的报价就会很低 ， 可能就几分钱 ， 但一旦波动率起来后 ， 如果花5万买的可能就一下子翻倍了 。 只是这个策略量不会做的太大 ， 一般还是倾向于做平常的期权 ， 然后用少量的虚值期权做个互补 。


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