华尔街见闻@国产Model 3即将降价 特斯拉能否维持此前利润？
2020年新能源汽车补贴政策近日出台 ， 国产特斯拉Model 3因较高的售价突然失去了享受补贴的资格 。 Model 3降价的预期近期也陡然升高 ， 今日特斯拉公告让预期坐实 。
特斯拉今日表示 ， 为了让更多中国消费者可以享受到更优性价比的特斯拉产品 ， 同时满足国家新能源汽车补贴要求 ， 中国制造Model 3标准续航升级版价格将降低至人民币30万元以内 ， 新的价格将会于明日在官网公布 。
受此影响 ， 特斯拉概念股今日上演涨停潮 ， 飞龙股份、京威股份、三丰智能等多只个股涨停 。
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30万元门槛
4月23日 ， 财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》 ， 实际补贴退坡程度较2019年放缓 。
2020年新能源汽车补贴政策在2019年基础上退坡10% ， 过渡期内续航里程介于250KM至300KM且满足2019年补贴标准的新能能源汽车享受0.5倍2019年补贴 ， 过渡期后不享受补贴 。
续航里程300 KM以上的纯电动乘用车最高可补2.25万元 ， 较2019年下降10% 。 后续2021年和2022年将在前一年基础上分别退坡20%和30% 。
整车能耗指标微调 ， 百公里能耗指标最高可补1.1倍 。 根据2020年28-30批的新能源汽车免税目录 ， 其中125款乘用车车型中有75款可拿到1.0以上系数 ， 占比达76% 。
电池能量密度要求沿用2019年版本 ， 营运车辆补贴系数仍按0.7倍 。
整体来看变动不大 ， 符合市场此前预期 。
其中最受关注的调整内容是 ， 规定新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下（含30万元） ， 并特别提出为鼓励“换电”新型商业模式发展 ， “换电模式”车辆不受此规定 。
目前国内30万以上电动车包括：特斯拉Model 3、蔚来ES 6、Polestar 2、腾势X、天际ME 7、拜腾M-byte等 。 其中蔚来ES 6是换电模式不受影响 ， 而国产特斯拉Model 3月销已破万 ， 受影响大 。
对特斯拉利润影响
华创证券分析师张程航、李佳、于潇等人在上述新政策出台后表示 ， 由于2020年新补贴政策影响 ， 特斯拉标准续航版售价有可能从32.38万元降到30万以内以继续获取补贴 。 若降价 ， 对燃油车和入门级豪华车将产生进一步冲击 。
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特斯拉今日的公告 ， 印证了这一预期 。 而从华创证券上述报告中 ， 可以看出新政对特斯拉利润的可能影响 。
报告表示 ， 不考虑标航对长续航版本的影响 ， 由于折旧、SG&A中非物流部分等固定成本的撬动 ， 降价2.39万元后 ， 需要销量增长20%-27% ， 才能获得此前的利润总额 。 但是对于特斯拉来说 ， 经营目标的约束条件里销量比利润更加重要 ， 所以实际上特斯拉的降价意愿会更强 。
如果考虑到标航对长续航版本的影响 ， 报告写道：
1）价格相近时 ， 需求将向长续航倾斜 ， 比如当前和正式期 ， 标航不降价 ， 价差4.3万元；
2）价格相差较大时 ， 需求将向标航倾斜 ， 即标航降价后 ， 价差将达到8.9万元 ， 同时标航版由于价格下降将吸引更多竞争对手的消费者 。
【华尔街见闻@国产Model 3即将降价 特斯拉能否维持此前利润？】报告称 ， 标航版如果降价 ， 销量增长需要高于20%-27% ， 才能添补长续航销量下降带来的利润损失 。
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