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『国际金融报』养老基金为何吸金？四大维度解密公募FOF一季报

随着基金一季报的披露完毕 ， 公募FOF（基金中基金）的成绩单悉数亮相 。 这类创新型产品有了哪些新变化？业绩表现如何？
『国际金融报』养老基金为何吸金？四大维度解密公募FOF一季报
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图片来源：花瓣美素
规模：增长75.11亿元
公募FOF继续扩容 。 据Wind统计 ， 截至一季度末 ， 公募FOF数量为91只（不同份额合并计算 ， 下同） ， 规模合计458.07亿元 ， 较年初增长75.11亿元 。
《国际金融报》采访人员注意到 ， 这一增量主要来自新产品 ， 8只新成立的FOF贡献了53.46亿元的规模 。 存量FOF规模难以做大 ， 仍是业内面临的难题 。
32只FOF的规模不增反减 。 其中 ， 减幅排名前三的是：富国智诚精选3个月、建信优享稳健养老一年、博时颐泽稳健养老一年 ， 规模分别缩水7.46亿元、6.26亿元、3.48亿元 。
规模见长的51只FOF中 ， 增幅排名前三的是：交银安享稳健养老一年、浦银安盛颐和稳健养老一年、民生加银康宁稳健养老一年 ， 规模分别增长18.7亿元、12.4亿元、7.89亿元 。
普通FOF和养老FOF的数量和规模进一步拉开差距 。
从数量来看 ， 养老FOF远超普通FOF 。 截至一季度末 ， 前者数量为70只 ， 后者数量仅21只 。 其中 ， 普通FOF中偏债混合型产品居多 ， 而养老FOF中目标日期型和目标风险型养老FOF数量一样 ， 均为35只 。
从规模来看 ， 养老FOF是普通FOF的两倍 。 普通FOF合计规模160.94亿元 ， 其中偏债型FOF占据主流；养老FOF合计规模297.13亿元 ， 其中目标风险型养老FOF占比超过七成 。
整体来看 ， 持有期较短的稳健型和平衡型的中低风险产品更受普通投资者青睐 。
业绩：平均收益率告负
一季度公募FOF的整体业绩并不理想 ， 平均收益率告负 。 Wind显示 ， 90只有数据可统计的FOF产品 ， 一季度平均收益率为-1.27% 。 其中 ， 仅26只基金取得正收益 。
普通FOF中偏股型产品整体表现不佳 ， 仅海富通聚优精选收益为正 ， 单季度上涨0.44%；偏债型产品相对较好 ， 其中长信稳进资产配置单季度涨幅接近2% ， 在所有普通FOF中居于首位 。
养老FOF中目标风险型FOF总体表现优于目标日期型FOF 。 前者近半数产品在一季度获得正收益 ， 其中 ， 招商和悦稳健养老一年拔得头筹 ， 单季度收益达到3.49% 。 交银安享稳健养老一年和中银安康稳健养老一年紧随其后 ， 分别上涨1.72%和1.66% 。
作为稳健型产品 ， 仍有3只FOF一季度跌幅超过5% ， 分别是：广发锐意进取3个月、广发养老2050五年、泰达宏利全能优选A ， 各下跌7.39%、6.71%、6.44% 。
表现较好的FOF是如何操作的？
关于招商和悦稳健养老一年的配置策略 ， 该产品的基金经理章鸽武仅用了一句话总结 ， 即“以固收类资产为主 ， 权益类资产配置比例保持中性” 。
长信稳进资产配置的基金经理于文婷和朱轶伦 ， 则在一季报中做了较为详细的阐述：报告期内 ， 基金产品主要在年初增加了风险类资产的配置 ， 减少了避险类资产的配置 ， 并且基于对海外疫情的担忧 ， 在季度末适当减少了风险类资产的仓位 。
持仓：选基标准有别
除了配置策略不同 ， 在具体持仓上 ， 业绩较好的FOF也各具特色 。 在挑选标的基金时 ， 有的基金经理偏爱自家产品 ， 有的则在获奖的产品中进行选择 。
比如 ， 一季度业绩夺魁的招商和悦稳健养老一年更青睐自家的产品 ， 不仅前十大持仓中有6只产品出自招商基金 ， 招商安心收益债券C、招商产业债券C、招商信用添利债券（LOF）更是位列前三大重仓产品 。
长信稳进资产配置同样偏爱自家产品 ， 前十大重仓基金占据了5席 ， 前两大重仓基金分别是长信纯债壹号债券C和长信睿进混合C 。
海富通聚优精选则钟情于金牛基金 。 一季报显示 ， 该基金的投资策略为：首先 ， 该基金在历届获得“中国基金业金牛奖”单只基金奖项的基金中 ， 筛选出所有开放式股票型基金和开放式混合型基金；其次 ， 从收益能力、稳定性、风险水平和管理人角度对基金进行评分 ， 做二次筛选；最后 ， 基金经理在金牛基金库中 ， 按照该基金的投资决策程序审核精选出一定数量的基金 ， 并持续跟踪基金组合情况 ， 进行必要调整 。
变化：首现股票型FOF
【『国际金融报』养老基金为何吸金？四大维度解密公募FOF一季报】进入4月份 ， 公募FOF发行速度有增无减 。 截至4月29日 ， 月内已成立9只FOF 。 此外 ， 还有8只FOF处于募集期 。
公募首只股票型FOF也诞生在4月份 。 4月21日 ， 浙商汇金卓越优选3个月启动发行 ， 打破了FOF两年多来清一色混合型FOF及养老基金的局面 。
该产品80%以上的仓位配置为股基 。 浙商资管总经理助理周涛在接受媒体采访时表示 ， 近两年市场对FOF认知逐渐加强 ， FOF也会逐步从过去等同于固收的产品过渡到个性化的产品 ， 多元化的产品特性也能够吸引资金参与 。
在周涛看来 ， 公募FOF产品兼具指数基金高弹性和风格多元组合低波动的双优势 ， 既可以降低进攻型基金组合波动率 ， 也可以通过主动量化模式选择优秀的基金组合 ， 去代替经过优化的新基准指数 ， 打造一个更为科学的基金组合体系 。


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