《财经》杂志@为大基建加杠杆，公募REITs来了
基础设施REITs试点将通过“公募基金+ABS”的方式实现 ， 试点项目聚焦重点地区的大型基建项目 ， 原始权益人必须参与战略配售 ， 不少于发行量20%且持有期不少于5年
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文丨《财经》采访人员郭楠
编辑丨陆玲
迟到的中国版公募“不动产投资信托基金（REITs）”终于来了 ， 动辄数十亿或百亿级基础设施投资将是首批试点领域 ， 这被视为助力基建、拉动投资的又一重要制度性举措 。
4月30日晚 ， 中国证监会、国家发改委联合发布《关于关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（下称《通知》） ， 明确了基础设施REITs试点的基本原则、试点项目要求和试点工作安排 。
REITs是RealEstateInvestmentTrust（房地产信托凭证 ， 也称不动产投资信托基金）的缩写 ， 公募REITs主要是指公开发行不动产投资信托基金 ， 以能够产生稳定现金流的不动产作为基础资产的投资计划、信托基金或上市证券 ， 投资标的包括商业地产、基础设施等 。 在美国 ， 自1960年设立REITs产品以来 ， 到2018年底各类型REITs的市值规模已超过万亿美元 ， 在美国各类不动产投资中占据重要份额 。
根据证监会和发改委的通知 ， 本次试点项目范围则是在基础设施领域 ， 这一直是中国多年来规模化投资重点 ， 相关项目投资少则数亿 ， 多则数十亿、甚至数百亿 。 据悉 ， 国家发改委将对判断项目是否符合国家重大战略和产业政策、是否符合固定资产投资管理法规 ， 以及是否形成良性投资循环等方面 ， 研究提出指导性意见 。
基础设施REITs将通过“公募基金+ABS”的方式实现 ， 即公募基金产品购买基础设施资产支持证券 ， 基金可在交易所上市交易 。
此举标志着在中国 ， REITs将正式从私募走向公募 ， 有利于其规范管理和规模扩大 。 中国证监会已经就基础设施基金规则公开征求意见 ， 对基金管理人等参与主体履职要求、产品注册、份额发售、投资运作、信息披露等进行规范 。 沪深证券交易所将比照公开发行证券相关要求建立基础设施资产支持证券发行审查制度 。
北京大学光华管理学院教授张铮认为 ， 短期看 ， 应对疫情影响和经济下行压力 ， REITs市场建设可以成为中国经济的“稳定剂” ， 保障经济平稳运行；从长期看 ， REITs将成为深入推进中国供给侧改革 ， 推动经济高质量发展的“助推剂” ， 助力中国经济转型升级 。 因此 ， 这个时点推出REITs制度 ， 正当其时 。
2019年公募REITs临近出世的消息引发业界热议 ， 有公募人士对《财经》采访人员表达了对产品收益率的担忧 。 如今随着无风险收益率不断走低 ， 公募REITs迎来成为中等风险、中等收益的财富管理产品的绝佳时机 。 “政策出台的时点很好 ， 对投资人吸引力很大 。 ”一位公募基金人士对《财经》采访人员表示 。
证监会发改委联手力推
REITs在中国已经是老话题 ， 最近一次热议从2019年持续至今 。
2019年上半年 ， 国家发改委在地方调研基础设施资产证券化的难点和障碍 ， 探索基础设施公募REITs的可行路径 ， 地方政府积极响应并上报优质基础设施资产参与公募REITs试点 。
证监会、交易所也积极动员央企上报北上广深一些经营性物业和基础设施资产基本情况 ， 召集券商和公募基金参与小范围沟通 。
2020年初 ， 证监会在2020年系统工作会议上提出推动基础设施REITs的试点 ， REITs推进步伐进一步加快 。
4月17日政治局会议强调 ， 要加强传统基础设施和新型基础设施投资 ， 同时强调 ， 要调动民间投资积极性 。 基础设施REITs正是盘活存量资产、撬动社会资本的利器 。 短期看有利于广泛筹集项目资本金 ， 降低债务风险 ， 是稳投资、补短板的有效政策工具；长期看有利于完善储蓄转化投资机制 ， 降低实体经济杠杆 ， 推动基础设施投融资市场化、规范化健康发展 。
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