西米衣谷■宝钢股份2019年报体检：现金流之王面临的两个难题
宝钢股份总部位于上海市宝山区 ， 央企 。
2015年的时候 ， 公司各业务营收占比如下（未考虑分部间抵销 ， 下同）：
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到2019年 ， 公司主营业务进一步集中到加工配送和钢铁制造上 ， 其中钢铁制造的营收占比有较大提升 ， 具体如下：
【西米衣谷■宝钢股份2019年报体检：现金流之王面临的两个难题】
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五年前的电子商务、化工、信息科技、金融等听起来高大上的业务 ， 都被并入了其他业务 。
公司钢铁制造近五年经营数据如下：
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公司2017年的营收增速仅做参考 ， 主要因2017年2月27日 ， 宝钢股份换股吸收合并武钢股份 ， 武钢股份下属全部资产及业务转移至其全资子公司武汉钢铁有限公司 。 截至2017年末 ， 武钢股份总资产为851.5亿元 ， 净资产为292.6亿元 ， 本年度实现净利润5.9亿元 。
公司的毛利率和营收增速同步 ， 也呈现周期性波动 。
其中冷轧碳钢板卷近五年经营数据如下：
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剔除2017年的数据 ， 另外四年中两年为个位数增长 ， 另外两年为负增长 。 营收负增长的两年 ， 毛利率也比较低 。
冷轧碳钢板卷近五年销量如下：
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热轧碳钢板卷近五年经营数据如下：
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剔除2017年的数据 ， 另外四年中也是两年正增长 ， 两年负增长 。 营收下降的两年 ， 毛利率也是最低的 。
热轧碳钢板卷近五年销量如下：
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其他钢铁产品近五年经营数据如下：
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剔除2017年的数据 ， 其他钢铁产品2015年营收下降 ， 另外三年均实现正增长 。 该项业务的毛利率近两年有较大提升 。
公司近三年还单列了长材产品 ， 其营收数据如下：
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长材产品近三年营收均取得了正增长 ， 毛利率也逐年提升 ， 虽然绝对值较小 ， 也算是公司这三年比较亮眼的业务 。
公司加工配送业务近五年经营数据如下：
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公司年报里披露的2017年和2018年加工配送业务增速均和实际计算数据有出入 ， 估计也和2017年重组数据调整有关 。 需要注意的是 ， 该项业务的毛利率逐年下滑 。
公司现金收入比优秀
（其中黄色字体部分分别为五年均值和三年均值 ， 下同）
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公司营收复合增速因2017年的重组失真 ， 我们重点要看的是2018增速已经下降到个位数 ， 2019年负增长 。
公司近五年现金收入比均值为117%（参考值117%） ， 营收的现金含量优秀 ， A股中五年现金收入比均值能达到117%的公司是非常少的 。
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