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大河财立方■为何只有巴菲特被称为股神？，杨德龙：那么多投资大师

作者为大河财立方特邀观察员、前海开源基金董事总经理杨德龙
每年5月第一个周六是巴菲特股东大会举办的时间 ， 也是全球价值投资者的狂欢 。 每年全球都有3万人甚至4万多人从世界各地远赴巴菲特故乡奥马哈去朝圣 ， 聆听巴菲特和芒格的真知灼见 。 过去4年里我也是4次到奥马哈参加巴菲特股东大会现场 ， 感受价值投资的魅力 。 投资方法有很多种 ， 但是实践证明从长期来看 ， 价值投资是取得长期投资胜利的法宝 。
股神巴菲特之所以能够被称为股神 ， 除了他的投资业绩取得了长期的优异业绩 ， 另外也和他的人格和性格有关 。 巴菲特一直是开放的心态 ， 从来不吝于分享他的投资策略 。 很有意思的一件事 ， 就是巴菲特的哥们儿亚马逊的董事长——贝佐斯跟他说：你的投资策略讲了很多年 ， 每年发布的股东大会也都有几万人来参加 ， 但是为什么只有你成了世界首富 ， 其他人没有成功？巴菲特很幽默的回答说“因为没有人愿意慢慢成为首富” ， 可以说是一语道破天机 。
大多数投资者都是希望一夜暴富 ， 至少是急功近利的 ， 而做投资很多时候就是要做长期研究 。 只有这样才能够抓住好的标的 ， 然后重仓持有 ， 从而获得好的回报 。 巴菲特高达4000亿美元的管理资产中股票仓位大概是6成也就是2000多亿美元 ， 这么多资金其实重仓股也就是15只左右 ， 这15只就配了2000多亿美元 ， 仅仅苹果股票就占了1/3的仓位 ， 可以说巴菲特对于看好的股票是非常重仓的 。
实际上大多数的投资大师都有这样理念 ， 因为人的一生遇到确定性的好机会其实不多 ， 巴菲特曾经打过个比方 ， 他说如果你一生只能做20次投资 ， 做完就不能再做了 ， 这时候你还会不会随便投资？会不会听个消息就去投资？他把做投资比喻成一门生意 ， 既然是一门生意 ， 一定是深入的研究之后再去投 。
另外投资大师索罗斯曾经也说过这样的名言 。 当年索罗斯的成名之战就是阻击英镑 ， 他先是大量的收购英镑 ， 然后再大量的抛售 ， 造成英镑汇率崩溃 。 然后索罗斯的交易员就问他 ， 我们是不是要把所有的钱都押上？索罗斯说什么叫所有的钱 ， 我们是要把所有能够借到的钱都压上 ， 因为这样的机会一生只有一次 。 索罗斯在这种绝佳时机 ， 动用了一切可以动用的资金来进行投资 ， 最后创造了赚取暴利的神话 。
索罗斯的投资风格和巴菲特不一样 ， 更多是发现一些投资市场漏洞 ， 然后用他犀利的眼光以及资金优势从而获得好的回报 。 索罗斯发动了1997年的亚洲金融风暴 ， 颠覆了很多政权 。 所以喜欢索罗斯的人夸他爱冒险 ， 而不喜欢索罗斯的人认为他是邪恶的 ， 甚至很多国家的政府都非常恨他做的事 。 但索罗斯也是非常成功的投资大师 ， 虽然我们没办法去学习 ， 因为他的投资方法是无法学到的 ， 即使学会了你的资金也无法支撑 。
但巴菲特的价值投资 ， 大到上千亿美元投资 ， 小到几千块钱的投资其实都可以用价值投资理念 。 价值投资的本质其实就是买入核心资产 ， 尽量以相对便宜的价格买入 ， 也就是说有安全边际的价格买入 。 这听起来并不高深 ， 但是知易行难 ， 真正要落实在实际投资中 ， 是需要非常好的心态的 。
08年发生全球金融危机的时候 ， 巴菲特当时甚至是一己之力拯救全球金融市场 。 当时在大跌过程中买了50亿美元的高盛 ， 50亿美元的GE ， 还买了美国银行 。 但是他买了之后市场还在恐慌性下跌 ， 他抄底的股票也被腰斩 。 所以巴菲特说过一句：如果你不能眼睁睁的看着自己看好的股票跌一半而面不改色的话 ， 你就不适合股票投资 。
巴菲特认为真正好的公司不应该过于关注它价格的波动 ， 因为你买的是公司而不是它的价格 ， 价格仅仅是符号而已 。 所以在这一轮市场暴跌的时候 ， 很多人为股神巴菲特揪心 ， 因为在前段时间跌得最惨的时候 ， 伯尔希克哈撒韦资产缩水了近1000亿美元 。 作为美国金融市场最大的多头 ， 市场暴跌的时候必然会净值回撤 ， 但是这并不能否定价值投资的魅力 。
股神巴菲特实际上过去几年一直在提示风险 ， 从2016年我第一次参加股东大会到现在 ， 每年巴菲特都会说“我们考虑进行大量地收购” 。 但是我们看到伯尔希克账上有1200亿美元左右的现金一直是买国债 ， 而没有去出手 ， 就是因为在过去4年牛市的时候 ， 他看好的标价格太高了 。 所以没有进行大量的收购 ， 他要等到有合适的价格才会去买入 。
前段时间巴菲特接受了媒体的专访 ， 回答采访人员问题的时候其实已经透露出来他的一些想法 。 比如说关于美联储这次降息降到零利率 ， 他说超低利率甚至负利率不会让他感到害怕 ， 但会让他感到困惑 。 所以美联储一直避免实施负利率就是担心金融市场会因此而出现更大的恐慌 ， 因为美联储被誉为世界的央行 ， 如果它实施负利率将会动摇全球金融市场定价的基础 。
之前巴菲特抛掉了一部分航空股和银行股 ， 他这么做的原因是因为这次疫情对于航空业的冲击超过了他的想象 ， 当市场变化的时候也是要随机应变的 ， 而不能墨守成规 。 这次疫情在海外扩散的严重程度超出了大部分人的想象 ， 现在美国的情况更加堪忧 ， 已经有110万人确诊 ， 死亡人数超过6万人 ， 但一些州甚至还在游行抗议居家隔离的政策 ， 要求民主和自由 ， 这些可能都是我们匪夷所思的 。 所以美国的疫情何时能够控制住确实现在无法预计 。 这可能是巴菲特抛售航空股的原因 。


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