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大河财立方■为何只有巴菲特被称为股神？，杨德龙：那么多投资大师( 二 )


但巴菲特同时也表示所有疫情、冲击都会过去 ， 人类的进步是不可思议的 ， 世界就是这样运转 。 过去100年全球经济在不断增长 ， 现在也是一样 ， 所以他对于未来依然是非常有信心的 。 他就是做多美国 ， 做多一些优质公司才能够创造投资神话 。 所以对未来的信心是非常重要的 。
对于苹果公司的投资是大家比较关注的 ， 因为苹果现在占了巴菲特将近30%的仓位 。 巴菲特配置苹果其实不是因为苹果是科技龙头 ， 最主要的原因是苹果已经成为消费龙头白马股 ， 账上有上千亿美元的现金 。 苹果公司的竞争优势已经是非常明显 ， 所以巴菲特说苹果是一家伟大的公司 ， 具有令人不可思议的商业模式 。
巴菲特之前用的手机一直是翻盖的三星手机 ， 但是最近他终于被苹果的CEO库克说服换了一部苹果iPhone11,但是他也只是把它当做电话来用 ， 并不会用上面的APP 。 巴菲特讲过一件非常有意思的事儿 ， 他说上一次和库克见面的时候 ， 库克非常耐心的花了几个小时试图把他使用手机的水平提升到两岁儿童的平均水平 ， 但没能成功 。 巴菲特确实但对于手机、电脑这些新的这些科技并不擅长 ， 当他走出去的时候向库克说了一句：顺便问一下什么叫应用程序来的？等于库克给他讲了几个小时白讲了 。
所以巴菲特投资于苹果 ， 并不是说他对于技术上有了新的能力圈 。 他一直强调做投资要在能力圈范围内来做 。 为什么他会投资苹果 ， 实际上是因为手下的基金经理 ， 他提拔的格雷格阿贝尔、阿吉特贾恩都属于比较年轻的一代 ， 能理解这些新的科技 。 所以买苹果应该是和最亲近的建议有关 。
巴菲特最近买了少量的亚马逊 ， 在前几年开巴菲特股东大会的时候 ， 每次都有投资者问他：你和贝佐斯是哥们 ， 一经常一起打高尔夫球 ， 但是你为什么不买亚马逊？
其实过去10年 ， 巴菲特和芒格因为固守它们的传统价值投资模式 ， 而错过了亚马逊、雅虎和谷歌 ， 这样的科技龙头股 ， 所以感到非常遗憾 ， 但是巴菲特一直强调要在自己的能力圈范围内来进行投资 。 能力圈以外的钱他是不赚的 。 可能正是因为他这种固执的坚守 ， 才让他躲过了多次的泡沫 ， 多次的股灾 。
01年的时候全球科技股泡沫 ， 当时巴菲特没有参与 ， 所以躲过了当时科技股泡沫破裂的风险 ， 但是也让他错过了随后这20年科技大发展 。 现在巴菲特对价值投资我认为是与时俱进的 ， 并且他不排斥通过其他基金经理来扩大他的能力 ， 所以他投资于苹果投资于亚马逊 ， 恰恰说明了巴菲的思想是开放的心态 。 既然科技改变未来 ， 既然科技股有这样的机会 ， 他乐意让他的经理来进行配置 ， 我觉得这一点也值得我们学习 。
巴菲特在2月份的时候曾经写过给投资者的信 ， 我当时第一时间给大家做了分享和解读 。 在这封信中巴菲特对他的一些观点进行了详细的阐述 ， 让大家受益匪浅 。 每年大家拿到巴菲特致股东的信都会如获至宝 ， 去看一下他最新的观点 。 无论你是做价值投资还是做别的投资 ， 都要去关注巴菲特 。
巴菲特在2月份的时候曾经写过给投资者的信 ， 我当时第一时间给大家做了分享和解读 。 在这封信中巴菲特对他的一些观点进行了详细的阐述 ， 让大家受益匪浅 。 每年大家拿到巴菲特致股东的信都会如获至宝 ， 去看一下他最新的观点 。 无论你是做价值投资还是做别的投资 ， 都要去关注巴菲特 。
价值投资的不仅是在股票市场 ， 实际上他在任何市场都是有价值的 。 比如说在黄金市场 ， 在商品市场 ， 在房地产市场 ， 我们都要秉承的价值投资理念 。 特别我们回到国内房地产市场 ， 现在在严格调控之下 ， 房住不炒 ， 闭着眼睛躺着赚钱的时代已经结束 ， 以后买房也要坚持价值投资 ， 去学习研究一些好的地段 ， 有增长空间的一些房产 ， 而不能盲目投资 。
在巴菲特致股东的信中 ， 他幽默的将收购比喻作结婚 。 大部分婚姻是美满的 ， 但有些让他悔不当初 ， 就是说他的每一笔收购也不是说一定都是成功的 。 当然婚姻都是从美好的婚礼开始 ， 可是后来现实就和婚前的期待大相径庭了 ， 有的婚姻比婚前双方希望的更美满 ， 还有的很快会让双方的幻想破灭 。
他在心中列出了三个标准 ， 不断寻求收购符合三个标准的新企业 。 首先 ， 他们的净有形资本必须取得良好回报 ， 也就是巴菲特一直看重的净资产回报率；其次他们必须由能干而诚实的管理者管理；最后他们必须以合理的价格买到 。 这几年巴菲特的一直没有出手 ， 就是因为他看好的拥有良好前景的企业股票价格已经高入云霄 。
对于投资者担心的巴菲特和芒格退休之后如何保持伯克希尔的繁荣的问题 ， 巴菲特说他们持有的股份不会在退休之后抛掉 ， 即使百年之后也不会抛掉 。 同时他选的接班人也是非常有能力的接班人 ， 这次股东大会的看点就是芒格已经96岁高龄不再参加了 ， 线上直播由副董事长阿贝尔代替参加 。
之前巴菲特一直没有指明继承人是谁 ， 但在2018年1月份他提拔了两位年轻人 ， 就是阿贝尔和贾恩 。 这次由阿贝尔陪同巴菲特进行直播 ， 可能也就意味着阿贝尔更有可能成为继承人 。
巴菲特在信中列举了很多的案例 ， 包括他讲到的企业要保持一定的现金 ， 而不能全部分红 ， 因为他认为企业如果有好的投资项目可以实现 ， 就没必要把利润全部分掉 ， 可以用来回购公司股份 ， 也可以进行再投资 ， 因为复利增长的是惊人的 。


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