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增速@十大券商策略：5月最佳布局期 有望迎来“复苏牛”( 二 )


中小、创业板20Q1的收入增速/利润增速/ROE（TTM）均明显回落 ， 其中周转率是主要拖累项 。 不过 ， 创业板龙头公司的收入增速明显回落 ， 但利润增速仍维持相对高位 ， ROE也高位抬升 ， 主要得益于利润率持续改善 。
【增速@十大券商策略：5月最佳布局期 有望迎来“复苏牛”】TMT值得关注的变化包括：硬件类行业的存货上升需评估后续消化趋势 ， 科技行业普遍筹资现金流大幅改善 ， 印证政策对新经济的融资支持 。
周期中的结构性亮点包括：稀有金属、造纸、黄金的盈利增长趋势有所改善 ， 水泥的存货同比增速处于低位更受益于工业生产修复带来的涨价 ， 而工程机械、重卡的资产周转率和销售利润率支撑ROE仍维持高位 。
【中泰策略：继续看好二季度A股反弹 ， 推荐新基建、新消费和生物安全法】
维持看多二季度反弹的季度策略观点 。 疫情对我国进出口产业链冲击有限 ， 4月底5月初欧美国家逐步复工海外需求将迎回升 ， 5月下旬两会期间宏观经济政策有望落地 ， 预计经济延续复苏态势 。 我国上市公司海外收入占比较小且国外需求预期最悲观时期或已过去 ， 受海外需求影响较大板块有望迎来悲观预期修复 。 行业配置方面 ， 我们继续推荐时代硬科技中的新基建、世代新消费和生物安全法 。
【天风策略：今年上证综指点位或多数分布在2600-3000之间】
往前看 ， 中性假设下 ， 我们预计非金融A股2020年净利润增速大概在-6%左右 ， 增速逐季抬升 ， Q2、Q3、Q4累计增速分别为-28.4%、-16.9%、-5.8% 。
一般来说 ， 指数走势与盈利增速在趋势上表现较一致 。 往后三个季度 ， 逐季修复的盈利增速 ， 意味着指数点位可能也是震荡且底部小幅抬升 。 我们基于对估值和盈利的情形假设 ， 测算对应的上证综指矩阵图 。 2020年在盈利-10%至0、估值分位30%至50%的假设下 ， 上证综指的点位多数分布在2600-3000之间（2020年） 。


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