SOHO中国的竹杠能敲吗？( 二 )
展望2020年 ， SOHO中国有两个在2019年推出的项目或有全期贡献 ， 但是开支估计也会增加 。 值得注意的是 ， 疫情让许多中小企业熬不到春天 ， 经济复苏的步伐可能是缓慢的 ， 这些项目的出租率能撑得住吗？此外 ， 融资成本费用化和运营开支的增加 ， 必然进一步蚕食收入 ， 经常性税前利润率能够保持吗？看来并不乐观 。SOHO中国的价值主要系于投资物业 ， 但是该公司每年都计入非常丰厚的账面升值收益 ， 也就是说其资产负债表中的投资物业估值每年更新 ， 反映当前价值 。 受疫情影响 ， 一线城市的写字楼物业在2020年是否会产生减值？以其截至2019年末的资产净值计算 ， 6港元的出价或许具有21.26%的折让 ， 但以寸金尺土的香港为基地的九仓和商业物业遍布内地和香港的恒隆集团 ， 估值似乎更加吸引 。作为专业的投资人 ， 对于每项投资必然衡量得失和替代成本 ， SOHO中国的竹杠能敲吗？Why Not 。 也许SOHO中国值得买 ， 但是价格还可以再谈一谈 。
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