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再创新高，茅台站稳1300元

从最新发布的2019年年报和一季报来看 ， 贵州茅台稳健依旧 ， 因此也被称为行业的“定海神针” ， 特别是在疫情下的一季报 ， 被券商点评为板块注入强心针 。今日 ， 贵州茅台午后涨近3% ， 触及1300元关口 ， 再度刷新历史新高 。 市值突破1.6万亿元 。 截至收盘 ， 贵州茅台涨2.71%报1300元 ， 市值16330.57亿元 。从最新发布的2019年年报和一季报来看 ， 贵州茅台稳健依旧 ， 因此也被称为行业的“定海神针” ， 特别是在疫情下的一季报 ， 被券商点评为板块注入强心针 。此外 ， 茅台除了稳定之外 ， 其直营业务也受到市场分析人士关注 ， 无论是去年第四季度还是今年一季度 ， 其直营业务增长均表现不错 ， 分析人士更是看好其今年的直营渠道红利释放 。2019年贵州茅台营业收入854亿元同比增长16.01%；净利润412.06亿元 ， 同比增长17.05%；净利润412.06亿元 ， 同比增长17.05% 。 整体比年初时贵州茅台发布的经营情况净利润405亿元略有增长 。2020年第一季度 ， 贵州茅台实现营业总收入252.98亿元 ， 同增12.54% ， 营业收入244.05亿元 ， 同比增长12.76 %；净利润130.94亿元 ， 同比增长16.69 % 。 从营收上看 ， 高于贵州茅台年初时制定的全年增长10%的规划 。中信证券、花旗、中金等多家券商表示看好贵州茅台 ， 目标价首次被上调至1500元以上 。 广发证券王永锋团队看高至1506元；中信证券预计贵州茅台今年一季度的收入与净利润均有望实现10%以上的增长 ， 并给出了1500元的目标价 。太平洋证券首席食品饮料分析师黄付生表示 ， 贵州茅台一季度营收基本符合预期 ， 净利润略超预期 ， 净利润润增速（16.69%）比收入增速（12.54%）快 ， 净利率提升明显 ， 根据公司年初指引全年收入增长10%进行拆算 ， Q2-Q4的收入增长目标为9.14% ， 实现概率加大 。值得注意的是 ， 无论从去年四季度情况还是今年第一季度情况 ， 贵州茅台的直销业务正在发生变化 。 2019年贵州茅台直销收入72.48亿元 ， 与上年同期的43.75亿元相比具有不错增长 ， 而且综合2019年前三季度时贵州茅台直销渠道收入31亿元 ， 则明显2019年第四季度公司直销收入有好增长 。 2020年一季度 ， 贵州茅台直销收入19.38亿元 ， 较上年同期的10.92亿元增长77% 。 各自占比7.95%、1.60% ， 相比于去年同期各自提升2.90pct ， 黄付生指出 ， 茅台一季度直销占营收比7.95% ， 同比提升2.90pct ， 直销比例稳步提升 。安信证券分析师苏铖也表示 ， 过去两年反腐工作任务重 ， 直销渠道和客户开拓相对缓慢 ， 但从今年来看 ， 情况会有较大改变 ， 会有积极的效果 ， 而且今年管理层巩固和增量自营直营体系也是明确的 ， 公司的渠道优化红利将持续 。伴随着5月份的到来 ， 白酒上市公司去年和今年一季度的成绩单也已全部交卷 ， 从2019年下半年以来相关白酒公司的分化就已经受到关注 ， 而在疫情影响下这种分化明显加剧 ， 以贵州茅台为代表的龙头白酒业绩稳定 。


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