地产正荣地产：降速变道 寻求高质量发展
北京联盟_本文原题：正荣地产：降速变道 寻求高质量发展
作者：李佳
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正荣地产2018年上市前后交出的三张成绩单 ， 每张都有着不同的意义 。 2017年以78.54%的同比增速 ， 销售额从不足400亿增至701.53亿元；2018年也是正荣地产上市的第一年 ， 这一年正荣地产成功迈入千亿梯队；2019年则是正荣地产告别过去三年增长期转向高质量发展期的首年 。
2019年 ， 正荣集团录得合约销售金额1307.08亿元 ， 较2018年同比增长21.0% ， 完成全年销售目标 。 收益同比增长23.1%至325.58亿元；核心利润同比增长42.7%至29亿元；净利润率同比上升1.1个百分点至9.5% 。
销售增速下降 ， 核心利润增加
与上一个三年求规模高速发展不同的是 ， 对于未来三年 ， 正荣地产执行董事兼董事长黄仙枝将其定位为“高质量发展” 。 在2019年中期业绩会上 ， 黄仙枝表示 ， “对当下的正荣而言 ， 盈利能力、财务安全和规模这三个指标都非常重要 ， 正荣自2017年以来一直致力于优化财务结构 ， 今年实施的‘新三年战略’主要定位即是‘高质量发展’ ， 未来要以现金流和利润为核心导向 ， 提升全周期经营效率及效益 。 ”
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2019年是正荣地产“新三年战略”的元年 ， 千亿之后 ， 正荣地产的销售增速明显下降 ， 不同于前两年超50%的同比增幅 ， 2019年正荣地产共录得合约销售金额1307.08亿元 ， 同比增长21% ， 为近三年的最低值 。 2020年 ， 正荣地产将销售目标定为1400亿元 ， 同比仅增长7% ， 可见正荣地产的发展重心正在发生转移 。 在注重发展速度的同时 ， 也加强了对规模、利润和品质这三个指标的关注 。
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和销售额一同降速的还有正荣地产的收入 ， 2019年 ， 正荣地产实现总营业收入325.6亿元 ， 同比增长23.1% ， 较2018年的32.3%进一步放缓 ， 营收增速已连续三年下降 。
盈利方面 ， 2019年正荣地产毛利同比增加约7.9%至64.98亿元 ， 而毛利率却同比下降2.8个百分点至19.96% 。 正荣地产副总裁兼财务总监陈伟健表示：“老的存货融资成本已较高 ， 还受到限价的影响 。 如果不尽早出售 ， 总成本会越来越高 ， 加上出于现金回笼的考虑 ， 我们在2019年下定决心把那些存货解决掉了 ， 导致毛利率下降了2个百分点 。 ”
【地产正荣地产：降速变道 寻求高质量发展】黄仙枝补充说明称 ， 原本很多项目是招拍挂项目 ， 市场竞争比较激烈 ， 政府又限价 。 但从利润方面来讲 ， 这些项目流动性好 ， 安全系数高 ， 周转效率高 ， 核心净利润率是不低的 。 后续毛利率期间将会反弹 ， 加上旧的债务置换 ， 能提升至22%到25% 。
数据显示 ， 正荣地产2019年核心纯利为29亿元 ， 同比增长42.7%；母公司拥有人应占核心纯利为23.12亿元 ， 同比增长20.4% 。 在核心利润增长的同时 ， 正荣地产的期间费用率也逐步得到控制 。 2018年正荣地产的期间费用率为7.06% ， 同比下降约0.4个百分点 。
值得注意的是 ， 正荣地产的净利润率虽然同比上升1.1个百分点至9.5% ， 但仍不到10% ， 且盈利能力与其他大型房企依然有较大差距 。
加大收并购力度
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在正荣地产2019年合约销售额中 ， 有超过80%来自一二线城市 。 从区域分布来看 ， 长三角占比高达55.2% 。 此外 ， 海峡西岸、华中、环渤海、华西及珠三角地区贡献分别为24.2%、9.6%、7.2%、3.5%及0.3% 。
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