大白话财财基本面与股市严重背离不可持续( 二 )
债务方面 ， 欧美债务问题还是比较突出的 ， 美国2008年后居民负债被转移到政府负债 ， 且这几年企业负债持续增加 ， 总杠杆率从220% ， 上升到了250% 。 同时 ， 为应对疫情 ， 欧美又再次印钞 ， 实际上就是在加大债务 。 因此 ， 很有可能会带来一些债务危机问题 。
经济方面 ， 近些年来 ， 欧美一直在受到中国的挑战 ， 转型升级对应的就是要争夺产业的中上游 ， 而目前 ， 中国已经率先从疫情中过来 ， 且通过防疫物资的出口 ， 弥补了经济动能的不足 ， 此消彼长 ， 对欧美看来说也不是好事 。
很多人将2008年与2020年相对 ， 认为2009年二季度是经济最底部的时候 ， 但是美股在2009年一季度就已率先开启上涨模式 。 似乎 ， 经济最底部恰恰就是大盘的最底部 。 这样看来 ， 今年二季度的确是经济最底部 ， 那是不是市场的最底部呢？
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但是我们需要注意 ， 2008年的经济下行是一个持续的过程 ， 2009年经济下行的传导已经非常充分 ， 而2020年的经济下行是一个非常快速的过程 ， 各行各业还在靠着储蓄撑着 ， 疫情对经济的影响还没有通过经济产业链得到充分传导 。
这一点从黑色系与化工系商品之间的走势看的非常明显 ， 今年以来黑色系的下跌有限 ， 而化工系则大幅下跌 ， 因为化工系的价格受到原油成本的突然下降而变化 ， 但是黑色系并没有受到疫情的严重冲击 。 可以说 ， 原油反映了疫情的即时效应 ， 但黑色系反映的则更多是疫情对经济的长期效应 。 因为钢铁的消费是不会说谎的 。
回到刚才的提问：
1）疫情是不是会改变未来的现金流？
显然会 ， 但是现在的分歧是多大的问题 。 国内方面 ， 未来一年时间 ， 虽然基建与消费刺激有点效果 ， 但是改变不了外需羸弱的问题 ， 经济不容乐观 ， 但总体上比欧美要好 。 IMF预测今年将下跌到1.2% ， 当然预测不一定准确 。 不过 ， 改变不了长期现金流的问题 。
国外方面就不太乐观了 ， 债务太多 ， 未来美国不节衣缩食 ， 一旦出现通货 ， 美国加息与加税都是很有可能的 ， 因为靠着借钱不能长久的 。 可是一旦加息与加税 ， 企业未来一段时间的现金流自然会受到影响 。 不过 ， 短期内现金流暂时还没有受到冲击 。
2）必要收益率？
钱少了 ， 对于进行大幅度量化宽松的国家来说 ， 或者对于没有量化宽松空间的国家来说 ， 自然是必要收益率要提高 。
就美国来看 ， 在今年总统大选之前 ， 估计是不太会太高利率了 ， 这不符合美国总统的政策 。 国内 ， 总体上货币也是宽松的 。 所以 ， 总体上来看 ， 资金面还是宽松的 ， 但实际上是否宽松呢？
至于股市还有没有空间 ， 各说各话了 。 我只是觉得发钱这种手段 ， 有钱的时候可以用 ， 没钱的时候是毒药 。 随着疫情冲击的加大 ， 经济基本面与市场背离不可持续 ， 市面上资金紧缺的情况会再度加剧 ， 大概在5-6月份左右 ， 二次探底难免 。
【大白话财财基本面与股市严重背离不可持续】行情从来不是一天走完的 ， 市场反映也需要时间 。
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