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大白话财财基本面与股市严重背离不可持续

目前股票市场与经济基本面出现了严重的背离 ， 这是大家有目共睹的 。 目前事情已经如此 ， 关键问题在于——这种情况能否持续？如果不能持续 ， 什么时候是拐点？
先来回顾一下股票市场的行情 ， 自3月23日以来 ， 全球股市大幅反弹 。 其中美国纳斯达克指数反弹幅度超过30% ， 德国、俄罗斯、日本、韩国等国纷纷超过20% ， 达到所谓技术性牛市阶段 。
大白话财财基本面与股市严重背离不可持续
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而同期 ， 经济数据非常吓人 。
v美国劳工部7日公布的数据显示 ， 上周美国首次申请失业救济人数达到316.9万；
vIMF预计2020年全年 ， 全球经济将下跌3% ， 但同时全球经济预计在2021年增长5.8%；
v欧盟委员会预测 ， 欧盟经济将萎缩7.5% ， 欧元区经济将萎缩7.75%；v美国国会预算办公室预测二季度按年率计算将环比下降40％ ， 全年财政赤字为3.7万亿美元 。
还有很多数据和预测 ， 这里就不一一列举了 ， 总体上的意思就是：今年会很差 ， 明年会很好 。 但是来一个简单的计算题：
假设2019年全球GDP是100 ， 本来如果没有疫情 ， 全球增长3% ， 2020年与2021年GDP分别是103、106.1 ， 可是按照IMF的预测 ， 2020年下跌3% ， 来到97 ， 2021年增长5.8% ， 2021的GDP是102.63 。
实际上 ， 股市上涨的心态很简单 ， 因为股票看的是未来现金流的现值 。 如果时间足够长 ， 短期的损失几乎可以忽略不计 。 假设一家公司每年的红利是10美元 ， 必要收益率是5% ， 那么这只股票可能值200美元 ， 即使明年企业没有赚钱 ， 那么只要以后每年仍然可以获取10美元红利 ， 那么几乎可以忽略明年的损失 。
可是这里有两个问题：
1）疫情是否会影响到未来企业的现金流？
2）必要收益率是否会因此而改变？
先留着这个问题待大家思考 ， 我先说一个今天遇到的事情 。
有人问我对市场为何看空 ， 当然理由有很多 。 我提出了一个比较核心的问题：全球2个多月的时间 ， 经贸活动大幅萎缩 ， 而且在可预见的未来几个月 ， 虽然国内贸易恢复 ， 但国际贸易短期难以恢复 ， 同时 ， 全球为抗疫支付了大额的费用 ， 不亚于一场战争 ， 请问消费大于生产 ， 失去的财富从哪里来？
他给我的回答很反映一般民众的想法：发钱或者印钱就完事了 。
可是 ， 问题在于 ， 货币是没有价值的 ， 或者说需要根植于实物财富 ， 而实物财富是不会随着货币多少而改变 ， 印钱或者发钱并不会改变原有的财富总量 。 因此 ， 在疫情下 ， 实物财富紧缺 ， 对投资的必要收益率要求提高 ， 而投资的必要收益率上升就会降低股票市场的价值 ， 股市承压 。
很多人会反问 ， 不对啊 。 现在美联储已经全面降息了 ， 全球其他国家也在全面降息 ， 市场利率在下降啊 。 实际上 ， 这里有一个问题 。 所谓利率不过是官方规定的利率 ， 要能够以该利率借到钱是需要满足一定条件的 ， 不是谁想借就能借的 。 美国的穷人只能用14%的信用卡贷款 ， 而不是给大资本家的零利率 。 如2020年以来 ， 虽然国债收益率持续下降 ， 但是温州民间利率指数却在持续上涨 。
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有人还会有问题 ， 也许不是所有人都能拿到钱 ， 但是市场上总体的钱变多了 ， 市场会通胀 ， 通胀总会带动股市上涨吧 。
这里也有两个问题：
第一个问题是：通胀什么时候来？通货反映到股市中来 ， 主要是通过物价的上涨 ， 从而带动企业利润的上涨 ， 从而带动未来现金流的延续或上涨 ， 从而支撑股市 。 可是 ， 短期物价会上涨吗？利率低并不一定会带来物价的上涨 。 因为短期财富不足 ， 大家会倾向于存款 。 这一点从国内也可以看到 ， 复工之后 ， 报复性存款比消费多 。
这就带来一个问题 ， 虽然短期市场货币总量很多 ， 但是真正在市场上流通的货币并不多 ， 货币乘数下降 ， 需求不足 ， 供大于求 ， 物价不会上涨 。 只有当经济开始复苏 ， 人们开始充满希望以后 ， 人们才会开始增加消费 ， 发现市场上的货币变多了 ， 供不应求 ， 物价上涨 。
第二个问题是：如果经济没有如期复苏怎么办？每一个国家都有自己的货币 ， 会采取不同的货币政策 。 如果一个国家没有大量印钱 ， 一个国家有大量印钱 ， 那么财富就会像没有印钱的国家流动 ， 因为货币贬值预期 。 在这种情况下 ， 虽然通货会带来物价的上涨 ， 从而带动股市上涨 。 但是问题在于 ， 通胀的速度会不会超过货币贬值的速度 ， 会不会带来资本的恐慌？
目前 ， 全球各国虽然都在发钱 ， 但是没有问题 ， 主要是因为大家还都在消耗自己的储蓄 ， 不管是实物储蓄也好 ， 信用储蓄也好 ， 短期内都可以支撑住 。 但是能不能长期撑住 ， 一个看疫情的发展 ， 一个看自己国家的财富创造能力 ， 一个要看债务问题 。
疫情方面 ， 欧美各国目前疫情发展没那么乐观 ， 美国自3月中旬宣布紧急状态以来 ， 每天还有2万人新增 ， 离去除还很远 。 疫情对经济的影响也被市场所低估 ， 现代全球化时代 ， 虽然疫情对实物贸易影响不大 ， 且可以通过电子方式进行交流 ， 但是很多经济活动如旅游、影视等都会受到很大的影响 ， 仍然有很多电子无法替代的经贸活动 。


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