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山云雷军资本版图再扩张！金山云赴美成功上市，募资5.1亿美元，小米猎豹贡献收入近2成

山云雷军资本版图再扩张！金山云赴美成功上市，募资5.1亿美元，小米猎豹贡献收入近2成
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中概股危机下逆行 。
北京时间5月8日晚 ， 金山集团旗下的云计算公司金山云（NASDAQ：KC）在纳斯达克挂牌正式交易 ， 金山云董事长雷军的资本版图也再度扩张 。
疫情压力 ， 加之中概股信任危机正当前 ， 金山云此举可谓“逆市”上市 。 金山云管理层透露 ， 路演过程确实感受到了投行、投资基金的压力 ， 和更严格的风险把控 ， 但递交招股书后 ， 市场投资人反映的热烈程度超想象 。
金山云开盘价20.37美元 ， 较发行价17美元高开20%；随后震荡走高 ， 首日收盘股价涨40.24%至23.84美元 ， 市值达到47.74亿美元 。 据了解 ， 金山云发行了3000万股美国存托凭证、较披露的拟发行2500万股超发20% ， 共募集资金5.1亿美元 。
山云雷军资本版图再扩张！金山云赴美成功上市，募资5.1亿美元，小米猎豹贡献收入近2成
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从2019Q4数据来看 ， 北美主要云厂商云计算服务营收均实现快速增长 ， AWS同比增长34% ， Microsoft Azure同比增长62% ， 谷歌云同比增长53% ， 验证云计算高产业景气周期 。 民生证券通信行业分析师刘欣认为 ， “从历史趋势来看 ， 云厂商巨头资本开支的投入周期一般经历1.5-2.0年 ， 伴随着5G商用化进程地推进 ， 此时是去库存周期的末端 ， 在企业云化趋势的背景下 ， 预计2020年云厂商为资本开支大年 。 ”
营收年均复合增长79%， 小米、猎豹去年贡献近2成收入
国内云计算市场竞争激烈 ， 在美股率先拔得头筹的金山云 ， 财务表现颇具代表 。
招股书显示 ， 2017-2019年 ， 金山云年度营收分别为12.36亿元、22.18亿元 ， 39.56亿元 ， 三年营收平均复合增长79% 。 金山云预计2020年Q1的营业收入为13.5亿元至14.0亿元 ， 预计较2019年前三个月的8.5亿元增加59.6%至65.5% 。
从毛利率来看 ， 2017-2019年 ， 金山云毛利率分别为-9.6% ， -9%和0.2% ， 2019年实现正营利 。 金山云预计 ， 受疫情影响的2020年Q1的毛利率将不低于2019年第四季度的4.6% 。
可以看到 ， 过去三年金山云净亏损在扩大 ， 但从2019年下半年开始 ， 金山云营利逐步实现正增长；不过 ， 利润率水平、收入增速 ， 相比阿里云仍然稍显逊色 。
值得注意的是 ， “背靠”金山集团的金山云依赖前三大客户 ， 关联客户营收贡献占比较高 。 招股书显示 ， 金山云主要营收来自少数高级客户 。 2017-2019年 ， 前三大客户贡献的收入总和均超过了50% ， 三大客户的收入分别占2017年总收入的27%、19%和10%；2018年总收入的25%、24%、11%；2019年总收入的31% ， 14%、12% 。
小米集团在2017年、2018年为金山云贡献了27.0%、24.6%的营业收入 ， 是金山云最大的客户；2019年占比下降至14.4% ， 位列第二大客户 ， 和同样有关联关系的猎豹集团合共关联收入占比19.36% 。
对小米与金山云的关系 ， 金山云管理层解释称 ， “小米给金山云提供了重要的战略支持 ， 也是非常优质的客户 ， 同时小米对于金山云今后在5G和AIoT业务增量上的发展 ， 将起到很好的技术支持作用 。 ”
本次上市募集的资金将主要投向：基础架构的扩展和升级；技术和产品研发 ， 尤其是在人工智能、大数据、云技术和物联网领域 ， 以及生态系统的扩展和国际影响力建设等方面 。
国内云计算巨头争霸赛 ， 金山云主抓视频、游戏场景
云计算属于重资金、重资产、需要不断投入的行业 ， 内有阿里、腾讯、百度、华为等巨头 ， 外有AWS、谷歌、微软 ， 群雄争霸 ， 金山云的竞争优势在哪？
招股书显示 ， 金山云目前收入构成主要分为公有云服务以及企业云服务两块 ， 其中公有云服务为收入核心 。
2017-2019年 ， 公有云服务收入贡献分别为97.3%、95.1%及87.4% ， 近三年收入复合增长率为69.6% ， 收入贡献从2017年的1.2%提升至2019年的12.3% 。


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