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货币 达里奥最新思考：印钞和贬值货币是摆脱债务危机最容易的方法( 五 )


最后 ， 在货币贬值之后 ， 其结果差异很大 。 一个关键的变量是货币贬值时该国保留了多少经济和军事力量 ， 这影响了储蓄者继续持有他们的钱的意愿 。
具体而言：荷兰盾的崩溃是巨大的 ， 而且在不到十年的时间里发生得相当迅速 ， 到第四次英荷战争结束时 ， 荷兰盾的实际发行量迅速下降 。这一崩溃是由于荷兰作为一个世界大国的地位急剧衰落 ， 先是在与英国的大战中失利 ，随后又面临来自法国的入侵 。
但对英国来说 ， 其货币贬值是比较渐进的：它经历了两次贬值 ， 才完全失去了储备货币地位 ， 尽管在这段时间里它经历了周期性的国际收支紧张 。许多继续持有英镑外汇储备的人之所以这样做 ， 是因为政治压力 ， 而他们的资产在同一时期表现明显逊于美国资产 。
就美国而言 ， 其经历了两次大规模的货币突然贬值（1933年和1971 年） ， 以及自2000年以来对黄金更为渐进的贬值 ， 但这些并没有使美元失去其储备货币地位 。
达里奥总结称 ， 通常导致一个国家的货币失去其储备货币地位的原因有：
1.已经确立的经济和政治主导地位被不断上升的竞争对手所冲击 ， 这造成了一种脆弱性(例如 ， 荷兰落后于英国或英国落后于美国) 。
2.有大量和不断增长的债务 ， 中央银行又通过印钞和购买债券来使其货币化 。
3.货币出现自我强化的贬值 ， 这是无法阻止的 ， 因为财政和国际收支赤字太大 ， 无法削减 。


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