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基金多只基金发行推“固收+”卖点

中国基金报采访人员 刘芬
随着市场无风险利率的下行 ， 3月以来 ， “固收+”策略持续受到市场关注 ， 部分基金公司加大“固收+”产品的布局 。
Wind统计数据显示 ， 截至5月8日 ， 3月以来 ， 全市场共成立26只运用“固收+”策略的稳健型基金 ， 涉及二级债基、偏债混合基金、养老FOF等 。 目前正在发行中及募集结束还未成立的“固收+”基金有兴银丰运稳益回报、泰达宏利泰和稳健养老一年FOF、民生加银聚利6个月持有期混合基金、中邮优享一年定开、博时恒裕持有期混合基金 。 此外 ， 招商瑞信稳健配置将于5月11日起开始募集 。
从产品发行资料可知 ， “固收+”策略是以债券等固收资产为底仓 ， 通过多元策略增厚收益 ， 投资股票等权益资产的仓位在10%至40%不等 ， 较低的股票仓位赋予了基金中低风险、风格稳健的产品属性 ， 覆盖偏债混合基金、一二级债基、FOF等多个细分基金类型 。
具体来看 ， 泰达宏利泰和稳健养老一年FOF投资于基金的比例不低于基金资产的80% ， 其中 ， 投资于权益类资产的战略配置比例为20% 。 民生加银聚利6个月持有期混合基金、博时恒裕6个月持有期混合型基金的股票资产占基金资产的比例不超30% 。 中邮优享一年定开投资于股票资产的比例占基金资产的比例不超过35% 。 兴银丰运稳益回报混合型基金、招商瑞信稳健配置股票仓位也不超过40% 。
值得一提的是 ， Wind数据显示 ， 截至一季度末 ， 305只二级债基规模合计3830亿元 ， 较去年底增加近1200亿元 ， 增幅为43.5% 。 对于固收+类产品今年以来持续火爆原因 ， 平安证券基金研究团队执行总经理贾志认为 ， 主要是股市波动大 ， 赚钱效应不明显；货币基金收益持续下滑 ， 稳健投资者需要替代产品 。 上海证券基金评价研究中心杨晗则分析 ， “固收+”市场火爆 ， 一是银行理财的需求转向 ， 二是因为疫情下权益市场波动较大 ， 投资者风险偏好回落 。
业内人士认为“固收+”也有被“蹭热点”嫌疑 。 贾志认为 ， 固收投资者在获取稳健收益的基础上 ， 希望再获得一点超额收益 ， 有需求就会有市场 ， 基金公司发力此类产品完全是为了满足市场需求 。
华南某大型公募的市场人士表示 ， 不排除近期一些新产品在“蹭热点”营销 。 但要注意 ， “固收+”是一个小众类别 ， 值得注意的是 ， 近期二级债基发行量并不大 ， 也没有增多 。 而“固收+”策略的新品也没有产生爆款 。
有业内人士认为 ， 运用固收+策略的混合型基金业绩在同类产品中并不突出 ， 也不便于普通个人投资者筛选 ， 呼吁对固收+类基金增加一个单独的分类 。 杨晗表示 ， 目前市场没有一个绝对的“固收+”分类 ， 只能算一个概念 ， 没有必要专门区别单独分类 。
贾志表示 ， 识别此类产品 ， 还是要看固收投资比例 ， 其次看增强收益的能力 ， 风险敞口的大小 。 主要看增强策略的有效性 ， 如果做不好 ， 就会增加波动 ， 脱离固收的预期 。
实际上 ， 这类产品怎么分类和评价 ， 给业内出了道难题 ， 上述华南大型公募的市场人士认为 ， “固收+”基金的风险资产占比从10%至40%不等 ， 市场主流是20%、30%的权益占比 。 如果细分的话 ， 基金里的固收+产品是跨一级分类的大分类 。 既有二级债基 ， 又有FOF和养老FOF ， 如果是混合基金的话 ， 又有如何穿透的问题 ， 基金评价确实有点难 。
（责任编辑： HN666）


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