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北京商报实控人助力 同力机械上演业绩“催肥术”


【北京商报实控人助力 同力机械上演业绩“催肥术”】
北京商报实控人助力 同力机械上演业绩“催肥术”
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图片来源：同力机械招股书
首发反馈意见出炉十余天后 ， 江苏同力日升机械股份有限公司（以下简称“同力机械”）“快马加鞭”更新招股书 ， 进一步推进IPO 。 从财务数据来看 ， 从事电梯部件生产与销售的同力机械业绩亮丽 ， 营收从2017年的逾12亿元增长至2019年的超15亿元 ， 净利润达到1亿元左右 。 同力机械获得如此体量业绩 ， 与实控人的助力不无关系 。 IPO前夕 ， 同力机械于2017年对实控人旗下4家公司进行了重组 。 2019年 ， 4家全资子公司合计实现净利润则占到同力机械净利润的七成 。
所购子公司成盈利功臣
同力机械主营业务为电梯部件及电梯金属材料的研发、生产与销售 。 从财务数据来看 ， 同力机械报告期（2017-2019年 ， 下同）业绩可观 ， 在这背后 ， 公司2017年从实控人处并购来的全资子公司贡献不小 。
根据招股书 ， 同力机械截至报告书签署日拥有4家全资子公司 ， 无参股公司 。
同力机械4家全资子公司分别为江苏创力、江苏华力、鹤山协力和重庆华创 。 尤为值得一提的是 ， 该4家子公司均系2017年同力机械从公司实际控制人处收购而来 。 从招股书来看 ， 江苏创力等4家子公司合并报表的时间集中在2017年7-9月 。
闯关前进行重组往往会受到监管层关注 。 在此前证监会披露的同力机械首发反馈意见中 ， 证监会要求同力机械补充披露所收购股权收购前一个会计年度的营业收入、利润总额及占发行人相应科目的比重 。
从同力机械最新更新的招股书来看 ， 被重组方重组完成前一个会计年度营业收入、利润总额均超过同力机械相应项目的100% 。
除收购时体量较大外 ， 江苏创力等4家公司在同力机械报告期业绩中亦发挥不小的作用 。 招股书显示 ， 2017-2019年同力机械合并报表范围内的净利润分别为0.92亿元、1.17亿元以及1.14亿元 。 同期 ， 同力机械母公司净利润分别为0.1亿元、0.43亿元、0.32亿元 。 不难看出 ， 同力机械母公司净利润与合并报表净利润存在一定差距 。
以2019年数据来看 ， 江苏创力、江苏华力、鹤山协力和重庆华创4家子公司实现的营收分别为34403.52万元、61736.18万元、26725.67万元、9914.19万元 ， 合计营收占同力机械营收（15.12亿元）的比重达到87.83% 。 同期 ， 江苏创力等4家子公司实现的净利润分别为2978.81万元、 1647.07万元、3348.94万元、674.37万元 ， 合计净利润为8649.19万元 ， 占同力机械2019年净利润的比重达到75.61% 。
资深投融资专家许小恒表示 ， IPO前夕完成并购 ， 除一方面可能涉及关联交易外 ， 也可能是为了延伸业务产业链 ， 提升未来盈利能力 ， 主要目的是为IPO扫清障碍 。
收购价格公允性引关注
对于收购江苏创力等4家公司的初衷 ， 同力机械在最新的招股书中称 ， 系为整合公司业务、管理等资源 ， 避免同业竞争及减少关联交易 。 而从交易价格来看 ， 相较于4家子公司账面净资产值 ， 此次交易系折价转让 ， 同力机械此次收购价格的定价依据以及公允性等难免引起市场关注 。
具体来看 ， 江苏创力主要从事直梯部件研发、生产及销售 ， 所涉及的主要资产和业务与同力机械具有直接的关联性 。 截至2016年12月31日 ， 江苏创力净资产值为9204.18万元 。 2017年7月 ， 同力机械从实控人李国平、李腊琴处以3621.32万元获得江苏创力100%股权 。
2017年7月 ， 同力机械以3025.21万元收购了李国平、李腊琴持有的江苏华力100%股权 。 江苏华力主要从事电梯金属材料生产及销售 ， 所涉及的主要业务系同力机械经营业务的上游 。 数据显示 ， 截至2016年12月31日 ， 江苏华力净资产值为6976.69万元 。


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