江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

腾讯证券美国债市发出信号：美股熊市还未见底


腾讯证券美国债市发出信号：美股熊市还未见底
本文插图

腾讯证券5月11日讯 ， 美国经济咨询公司Longview Economics表示 ， 当新冠病毒大流行所引发的美股熊市真正见底时 ， 高收益公司债的价格走势将向投资者发出信号 。
熊市通常的定义是 ， 股市从最近的高点下跌20%或以上 。 在今年3月初至同月中旬 ， 随着新冠病毒大流行在全球范围内蔓延开盘 ， 油价遭遇重创 ， 股市突然大幅下跌 ， 导致全球股市进入熊市区域 。
但是 ， 在世界各国央行和政府采取前所未有的货币和财政刺激措施 ， 以及各国政府在长期停摆后开始努力重启经济的推动之下 ， 股市在最近一段时间出现了大幅反弹 。 美国4月份失业人数达到了创纪录的2050万人 ， 但股市仍旧走高 ， 这表明投资者开始认为经济将可实现“V型”复苏 。
但Longview的经济学家则认为 ， 无论是从企业盈利还是GDP前景来看 ， 这种预期都过于乐观了 。 他们预计 ， 在一场传统的衰退之中 ， “当前这场大流行所引发的供应面冲击将会演变为需求面冲击” 。
股市只是在压抑后反弹 ， 而不是牛市
Longview在周一发布的一份研究报告中表示 ， 自1997年开始记录以来 ， 高收益公司债利差总能向投资者指明每一次周期性熊市的结束 ， 这个利差经常都会在股市熊市触底之前见顶 。
信用利差（credit spread）是指特定公司债与政府债券之间的收益率差额 。
“就目前而言 ， 信用利差并不能确认熊市已经结束 。 在过去的6到7周时间里 ， 标普500指数已经从此前触及的盘中低点回升了34% ， 但信用利差则变化不大（从19.4个百分点收窄到17.6个百分点） 。 ”报告称 。 “在熊市中的压抑后反弹时期 ， 信贷市场出现这种低迷的价格走势是正常的 。 ”
Longview经济学家表示 ， 当熊市接近尾声时 ， 信用利差会在股市上涨之际大幅收窄 。 他们指出 ， 在2008年全球金融危机所引发的熊市结束之前的七周时间里 ， 信用利差收紧了10个百分点以上 。
在2002年和2016年的熊市期间 ， 信用利差的行为是相似的 ， 但目前评级为“CCC”或更低的美国高收益债券的低迷价格走势并不是牛市开始的信号 ， Longview的经济学家说道 。 “CCC”评级的债券也就是所谓的“垃圾债” ， 这种债券的风险被视为特别高 ， 而正因如此 ， 其收益率也比较高 。
“这种信息与美国10年期国债收益率的表现一致 ， 后者仍保持在低点附近 。 ”报告补充道 。
Longview的经济学家假设 ， 这种信息是个警告信号 ， 表明公司破产是不可避免的 ， 政策还不足以结束熊市 。 他们总结道 ， 目前的市场走势只是压抑后反弹 ， 而不是“V型”复苏的开始 。
撤回刺激措施将带来重大风险
投资公司M&G Investments宏观基金经理埃里克·洛内根(Eric Lonergan)也持有同样的观点 ， 他在周一接受CNBC采访时表示 ， 如果过早地撤回刺激措施 ， 那么任何经济复苏都将面临重大风险 。
洛内根在接受CNBC旗下节目“Squawk Box Europe”采访时表示：“现实情况是 ， 在封锁政策解除以后 ， 我们将会需要刺激措施 。 我担心有些人可能会认为 ， 一旦我们解除封锁政策 ， 就可以开始撤回刺激措施 。 ”
他认为 ， 经济在一段时间里不会恢复到100%的产能 ， 而是最多回到90%到95%左右 ， 而这仍将代表着“历史背景下的严重衰退” 。
洛内根认为 ， 市场现在发出的一个微妙信息是 ， 周期性行业板块尚未显示出任何强劲的复苏势头 。
“美国银行业的表现很可能是个周期性指标 ， 十年期美国国债收益率也是如此 ， 而过去五周时间里这两个指标的变化都不大 。 ”他说道 。
【腾讯证券美国债市发出信号：美股熊市还未见底】他总结道 ， 相反 ， 市场的推动力一直都来自于科技行业的“一些赢家” ， 并指出3月份流动性忧虑引发最初的大规模抛售以来 ， 市场一直都“非常偏袒”科技股 。 （星云）


推荐阅读


上一篇：中国网火币大学方军：用浪潮之巅理论看比特币减半 区块链正迎来二十年发展机遇期

下一篇：每日经济新闻以胶东五市画圈，寻找山东的“位置感”