ZAKER当下开工率为啥差这么多？，同样是炼厂
今年1-4月 ， 受新冠肺炎疫情和国际油价暴跌的叠加影响 ， 我国主营炼厂和山东地炼炼油装置开工率走出了风格迥异的两条曲线：
文章图片
山东地炼开工率走势图
【ZAKER当下开工率为啥差这么多？，同样是炼厂】
文章图片
数据来源：金联创
如图所示 ， 主营炼厂的开工率在2月下降了十多个百分点 ， 3月处于65%的低谷 ， 进入4月开工率开始回升 ， 整体走势呈一个小u形 ， 比较平缓 。
而山东地炼开工率却在这段时间经历了大落大起 ， 2月间开工率急速下探至不足40% ， 3月到4月又迅速反弹 ， 走出一个大深V ， 还有继续上扬的趋势 。
是哪些原因导致在相同的市场条件下 ， 主营炼厂和山东地炼开工率走势差别如此明显？国际油价持续低迷 ， 复工复产和国内“地板价”保护等利好作用下 ， 炼厂开工率持续回升 ， 国内成品油市场会出现哪些变化呢？
疫情打击需求
主营炼厂开工率为何降得缓
文章图片
疫情爆发以来 ， 受多数企业开工延期、各地推行严格的交通管控等相关政策影响 ， 国内汽柴油终端消费大幅萎缩 ， 导致不少山东地炼企业面临产品外运困难和库存过高的情况 ， 开工率急速下降 。
中宇资讯的监测数据显示 ， 出于疫情防控的需要 ， 山东地炼开工率由年前的66.8%的高位出现跳崖式回落 ， 2月份开工率最低水平仅37% ， 为5年以来低位 。 金联创统计的44家炼厂中 ， 共有17家处于全部停工状态 。 可见疫情对于炼厂正常运转带来的冲击力之大 。
与地炼相比 ， 主营炼厂开工率下滑较缓 。 对此 ， 金联创油品市场分析师刘霞认为 ， 主营炼厂的原油加工计划是事先计划好的 ， 面对疫情的冲击 ， 主营炼厂的反应没有地炼那么灵活 。 虽然原油加工计划可以临时调整 ， 但为了维护上下游产业链运行的稳定 ， 不可能作大幅度调整 ， 更不可能大规模停工 。 此外 ， 主营炼厂加工链长 ， 炼油装置要为化工装置提供重要原料 ， 要维护整套装置的稳定 ， 因此开工率下滑程度没有地炼那么剧烈 。
低油价显利好
地炼火热复工主营炼厂为何显“淡定”
文章图片
由于国内疫情防控得力 ， 各个地区的封锁隔离措施相对减弱 ， 各地复工复产及时有序推进 。 3月6日 ， 欧佩克+协商会议破裂 ， 随后沙特发起原油价格战 ， 国际原油价格暴跌 。 为了腾出更多的库存空间购买低价原油 ， 中国的炼化企业——特别是东部沿海省份的进口加工类炼厂开始增加开工率 。
随着国际油价一路暴跌至“2字头” ， 调价周期内挂靠的主要原油品种移动均价低于40美元/桶 ， 触发3月17日24时国内成品油“地板价”机制启动 ， 国内炼厂的炼油利润将得到保障 。 到四月初 ， 山东地炼开工率已经重新回到了60%的正常区间 ， 疫情带来的短促冲击至少在数据上看已经消解 。
与地炼开工率迅速回暖不同 ， 主营炼厂反应较为“淡定” 。 刘霞认为 ， 这是受近期一些常规的计划内检修拖累 ， 导致主营炼厂开工率回升没有那么快 。 安讯思ICIS数据显示 ， 1-3月 ， 中国炼厂约有15%的一次加工能力处于检修状态 。 其中 ， 涉及主营炼厂超过6000万吨/年 。 另外 ， 国内需求尚在恢复中 ， 国外疫情形势又日益严峻 ， 导致我国成品油出口受阻 。 只有主营炼厂可以出口成品油 ， 出口不畅 ， 加上之前开工率降幅小 ， 导致库存压力仍存 ， 一定程度上影响了主营炼厂提升开工率的积极性 。 
文章图片
不过 ， 标普全球普氏表示 ， 中国石化在4月份的开工率相比3月份提升了8个百分点 ， 越来越多的炼油厂将开工率提升至了疫情发生前的水平 。 该机构曾预计 ， 中国在4月份的原油加工量将恢复到疫情发生前的90% 。
成品油市场风云变幻
是否能吃到低价红利
虽然国内的成品油消费尚未彻底恢复 ， 但对比全球各个主要经济体 ， 中国炼厂开工率的回暖就显得一枝独秀 。 欧洲炼厂每日加工量大幅削减超过200万桶 ， 美国炼厂平均加工量仅维持在70%左右 ， 3月份 ， 中国炼油厂产量首次超过美国 ， 成为全球炼油产出最大国家 。 有业内人士表示：“今年国际原油价格重挫超过70% ， 相比之下中国市场的柴油批发价下降则不足20% 。 现在全世界 ， 只有中国的炼油厂维持了一个比较好的毛利 。 ”
但实际上 ， 在国际油价暴跌之际 ， 我国炼厂红利并不像外界想象的那样美好 。 因为订货周期、库存消耗、资金周转等因素 ， 在一季度乃至4月份 ， 它们更多消耗的是在两三个月之前高价采购的原油 ， 彼时价格每桶超过60美元 。 
推荐阅读
- 长盛基金长盛基金杨哲：当下转债投资重点关注结构化机会
- ZAKER科技|vivo X50 系列正式发布：除了“塞进”手机里的微云台，“超大杯”也有了
- 抗议抗议 疫情 失业……“我无法呼吸”是美国的当下
- 无法抗议 疫情 失业……“我无法呼吸”是美国的当下
- 抗议 疫情 失业……“我无法呼吸”是美国的当下
- “学历焦虑”激增的当下，考研热能持续多久？| 全媒行业观察
- 生活要酷|当下公认最值得入手的三款千元机，闭着眼睛随便买
- 选股宝|A股最火：食品饮料股当下的三个焦点问题
- 疫情■巴西圣保罗医院已不堪重负 贫民窟疫情更令人担忧
- 保障当下最火热的单次重疾险，到底应该pick哪一款？