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挥别华为，寒武纪破浪而出( 二 )


正如2018年10月华为向外公布的“达芬奇计划” ， 一口气发布两款AI芯片昇腾910和昇腾310 。 2019年华为推出的新款手机芯片麒麟990、麒麟810全面采用了华为自研AI模块 ， 正式官宣了与寒武纪的分手 。
因此 ， 为了活得精彩活得幸福 ， 寒武纪就必须要摆脱单一大客户的依赖 ， 正如寒武纪在问询回复中所告白的 ， 寒武纪的定位是独立、中立的芯片公司 。 采用的是类似安卓理念的中立生态策略 ， 底层芯片与系统软件都充分服务客户和开发者 ， 但他又不去开展人工智能应用解决方案的业务 ， 避免与自身的芯片客户发生竞争 ， 通过中立来吸引更多客户 ， 以此让寒武纪在云端智能芯片领域具有较强的市场竞争力 ， 也许这一点 ， 正是寒武纪与华为在一起的那段日子 ， 感悟到的开放发展路径 。
为了活下来 ， 早在2017年与华为合作甜蜜的时刻 ， 寒武纪就开始了合作伙伴的探索以及除手机之外产品的拓展 ， 这一点未雨绸缪的红杏出墙 ， 让GPLP犀牛财经看到了沉闷木讷的技术企业的另一面 。
挥别华为，寒武纪破浪而出
本文插图
（图1：截至2020年5月1日 ， 寒武纪官网显示的合作伙伴）
在产品方面 ， 根据其招股书披露的信息 ， 寒武纪的产品有：
云端智能芯片及加速卡（思元100、思元270、思元290（在研中）三款芯片及云端智能加速卡）、边缘智能芯片及加速卡（思元220芯片及边缘端智能加速卡）、终端智能处理器IP（寒武纪处理器1A、1H、1M） ， 其中 ， 终端智能处理器IP是与华为合作最多的那款产品 。
在营收方面 ， 据寒武纪招股书显示 ， 寒武纪2019年收入4.4亿元 ， 80%来自两个智能计算集群项目 ， 华为这个A客户的营收比重已经不足20% ， 显然失去华为 ， 寒武纪会经历阵痛但是并不会死 ， 因为除了华为这个客户产品之外 ， 在云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡产品方面 ， 寒武纪还有浪潮、曙光、百度、金山云、紫光展锐、联想集团等合作伙伴 。
4岁的寒武纪估值达280亿到底凭什么？
在很多人看来 ， 身在AI芯片行业金字塔顶的寒武纪身上带着某种神秘的气质 。
比如 ， 虽未盈利 ， 寒武纪估值却接近280亿元 ， 是投资人太懂还是不懂？
公开资料显示 ， 在过去几年当中 ， 寒武纪先后获得了讯飞、元禾、国投创业、阿里、联想创投、招银国际等多家机构的投资 ， 最近一轮估值达到220亿元 。
对投资人智商的不信任 ， 恰巧验证了大多数人其实并不懂芯片产业 。
寒武纪虽未盈利但却能坐实两百余亿估值 ， 这跟芯片产业的特征有关 ， 也跟寒武纪自身有关 。
首先 ， 如果单从寒武纪的营收来讲 ， 寒武纪的估值确实超过很多同行前辈 ， 然而投资芯片的人都知道 ， 芯片企业从来都不是看营收的 。
与硅谷芯片发展产业类似 ， 中国的芯片产业同样需要面临芯片制作周期长、芯片产业需要更新换代等问题——正常来讲 ， 作为新的芯片厂家 ， 新品除了在内部验证需要时间之外 ， 还需要对外部客户送样、验证工具链 ， 然而进行再修正及开发 ， 因此 ， 短期内在芯片上有大量营收是不可能的 。
【挥别华为，寒武纪破浪而出】其次 ， 如果从长远的角度来考虑 ， 以寒武纪的营收增速 ， 这个估值也有够合理：
第一 ， 因为风险投资通常为7-10年的投资 ， 这是一个长周期的投资 ， 看的是未来而不是现在；
第二 ， 对于新兴产业的高科技企业来讲 ， 在其高速发展面前 ， 无论多高的估值也是一个合理的价格 ， 尤其是对于联想创投、招银国际这种相关领域的头部投资人来说 ， 一定是基于现在及未来的判断才会认可寒武纪的估值 。
寒武纪在过去几年的增长速度也证明了投资机构的眼光 。
从技术角度来讲 ， 寒武纪1M处理器、寒武纪MLU100智能芯片、寒武纪MLU100智能处理卡三款产品不仅连续斩获高交会组委会颁发的“优秀创新产品奖” ， 而且还连续上榜由美国著名权威半导体杂志《EE Times》评选的“全球60家最值得关注的半导体公司”榜单 。


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