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每天一首音乐铁路借款：清政府怎么借外债( 二 )


沉重的外债负担 ， 进一步恶化了清政府的财政状况 。 1903年 ， 清廷全年财政收入仅一亿两有余 。 赤字三千万两 ， 比1900年以前增加一倍以上 。 到1910年 ， 当年财政预算收入接近三亿两 ， 赤字超过四千一百万两 。
也可以这样说 ， 从甲午战败赔款开始 ， 清政府就入不敷出 ， 只好借新债还旧债 。 后来不仅还不起债 ， 连政府运转都没钱 。 没钱还要办事 ， 晚清铁路借款必然要让出巨大权利换取外国资金 。 到北洋政府 ， 更是以修筑铁路名义借外债8亿元 ， 实际用于弥补军政费用 。
每天一首音乐铁路借款：清政府怎么借外债
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大图模式晚清铁路借债怎么玩？
1897年 ， 清廷设置铁路总公司以后 ， 外国资本纷纷争抢筑路权 ， 以债务为工具控制中国铁路路权 ， 实施金融侵略 。 当时的清政府财政拮据到了经常揭不开锅的地步 ， 饥不择食地渴望外债解困 。 外交上采取平衡策略 ， 即一厢情愿地以夷制夷、引虎驱狼 ， 尽量不让一国占有过多优势 。
芦汉铁路借款 ， 张之洞、盛宣怀等人为了避免南北铁路大动脉被英法俄等大国控制 ， 选择比利时资金 。
资本的贪婪本性并不因为比利时国家小而变得善良 。 经过一年多的反复漫天要价和就地还钱 ， 双方终于在1898年6月签订正式借款合同 。
合同就卢沟桥至汉口铁路建设借款明确：借款总额一亿一千两百五十万法郎 ， 九扣 ， 汇率按市场价 ， 年息五厘 ， 借期30年 ， 本金从第20年开始偿还 ， 抵押物为全路资产和铁路营业收入 ， 借款由比方指定银行存付并享有利息2.5‰、回收债券2.5‰的手续费 。
每天一首音乐铁路借款：清政府怎么借外债
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京汉铁路图上海商务印书馆发行
除了以上金融意义上的条件外 ， 双方还商定比方享有以下权益：派驻总工程师及技术人员 ， 购买建设材料及设备并免进口税费 ， 铁路利润的20%作为分红 。
这份合同被认为“卖国”主要表现为几个方面 。 其一是双重抵押 ， 扩大抵押物标的 。 既有将铁路不动产作为抵押物的普通抵押 ， 又有将铁路预期收益作为抵押物的特殊抵押 ， 以借款形式直接控制了铁路经营 。 这种做法违反金融行规 ， 是明目张胆的盘剥 。
其二是双重收益 ， 产权和债权双重回报 。 债权方得到铁路财务、经营、人事、采购等管理权 ， 侵害了股东产权 。 亦债亦股 ， 明债实股 。 既获得债权的稳定收益 ， 又享受股权的增值收益 ， 而且分红比例奇高 。
债就是借款 ， 股就是投资 。 债权按贷款总额享受固定利息回报 ， 股权按出资额承担风险享受利润回报 。 债权人同时具有投资人的权利 ， 恐怕是金融债玩出的最高境界 。 30年借款 ， 可享受分红大约25年 ， 每年分红额度为铁路利润的20%！答应这样的贷款条件 ， 满清是差钱急了眼 。
其三 ， 财务费用过高 。 债券利率锚定存款利率 ， 当时还没有银行 ， 谈不上利率 。 晚清外债利率随意性很大 ， 往往是贷款需求越急迫 ， 利率越高 。 另外 ， 贷款打九折 ， 实际上比利时已经提前赚回了10%的利润 。 还有汇率差价、银行手续费、材料采购利润和税费减免等等都是正常贷款收益之外的高额回报 。 据学者研究 ， 铁路外债银价波动损失、汇率损失总计超过四亿两！
芦汉铁路五厘大借款合同具有标本作用 ， 后来的铁路外债都以此为依据 ， 层层加码 ， 形成中国铁路外债的惯例 。
1898年10月 ， 中英签订关内外铁路借款合同 。 向英国借款二百三十万镑 ， 借期45年 ， 年息五厘 ， 九扣 ， 以铁路资产及营业收入作为抵押并国家担保 ， 聘用英国总工程师及欧洲技术人员 ， 汇丰银行为铁路开户行 ， 汇率按市场价 ， 银行手续费2.5% 。
1903年7月 ， 沪宁铁路向英国借款三百二十五万镑 ， 借期50年 ， 铁路及营业收入抵押 ， 九扣 ， 年息五厘 ， 铁路利润20%分红 ， 铁路开户行指定汇丰银行 ， 总工程师和技术人员由英国派驻 ， 材料采购由英方负责并享有5%佣金 ， 材料免进口及其他税费 。
其他铁路借款合同大同小异 。
需要指出的是 ， 英国借款债券可以在市场进行买卖 。 当时伦敦和欧洲其他城市金融市场发达 ， 证券买卖活跃 。 英国公司对中国铁路的借款往往以债券形式在欧洲发行 ， 不过市场对来自中国的债券反应冷淡 ， 英国公司只好降低期望 。 比如沪宁铁路债券发行不畅 ， 英方只好将借款折扣降低到九五扣 。
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大图模式铁路外债的危害军事是政治的延伸 ， 而政治又是经济的代言 。 列强对近代中国的侵略 ， 以枪炮打开封闭的大门 ， 以租界建立侵略桥头堡 ， 以银行作为经济掠夺的机构 ， 而外债就是列强资本侵略中国的工具 。
外国资本借助铁路的血管作用侵入中国社会 ， 攫取铁路沿线主权 。 当国人还沉浸在鸦片战争以来的痛苦中时 ， 外债以资金援助的面目出现 ， 让清廷不知不觉中上当、上瘾 。


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