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港股挖掘机沛嘉医疗公开发售获超购逾1100倍　成为2020年港股冻资王( 二 )


沛嘉医疗之所以能在竞争中脱颖而出 ， 源于公司拥有“竞品+赛道”的双发优势 。 这让沛嘉医疗的成功几乎无法被复制 。
如前文提到 ， 公司的核心产品TaurusOne?落地在即 ， 意味着产品即将从研发阶段正式步入商业化阶段 。 因此 ， 充分认识产品的竞争优势 ， 有助于投资者深度理解沛嘉医疗的升值潜力 。
智通财经APP了解到 ， 在国内TAVR器械行业 ， 沛嘉医疗面临的行业竞争 ， 来自海外的爱德华生命科技、美敦力和国内的启明医疗(02500)、微创医疗(00853)以及杰成医疗 。
在国内市场 ， 爱德华、美敦力等跨国巨头的TAVR产品或正在开展临床试验或已退审 ， 均未被NMPA批准上市 。 在国内鼓励医疗器械“国产替代”背景下 ， 外资产品短期对国内市场冲击有限 。
目前 ， 启明医疗、杰成医疗、微创医疗和沛嘉医疗的研发和上市进度相对领先 。
港股挖掘机沛嘉医疗公开发售获超购逾1100倍　成为2020年港股冻资王
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智通财经APP了解到 ， 启明医疗的经导管主动脉瓣膜产品VenusA-Valve、杰成医疗的J-Valve介入人工生物瓣膜系统以及微创医疗VitaFlow经导管主动脉瓣膜系统现已先后获证 。
从三种产品的手术路径来看 ， 启明医疗的VenusA-Valve和微创医疗的VitaFlow是从股动脉路径进入 ， 而杰成医疗的J-Valve却是从心尖进入 ， 手术仍需切开患者心脏 ， 手术风险相对前两者更大 。
回到沛嘉医疗的TaurusOne? 。 智通财经APP了解到 ， 沛嘉医疗的第一代TAVR装置TaurusOne?持有八个相关专利 ， 主要是设计用于使用经导管方法治疗主动脉瓣疾病 。 该产品的手术路径与启明医疗的VenusA-Valve和微创医疗的VitaFlow类似 ， 均从股动脉路径进入 ， 手术创口小 ， 安全性高 ， 具备较好的市场接受性 。
在高端医疗器械的销售端 ， 由于高耗值医械的不同 ， 对应的手术方式也不同 ， 使用对应产品时需要对医生进行相关培训 。 因此 ， 考虑到产品的替代成本 ， 医院渠道对产品的选择会综合参考产品的安全性和可操作性 。 而TaurusOne?的相对优势 ， 让产品在整体上具有较强的市场竞争力 。
数据显示 ， 预计到2029年 ， 我国接受TAVR手術的患者人數患者数将达到94.3万人 ， 届时国内TAVR市场规模将突破十亿规模 ， 达到63.3亿元 ， 无疑为沛嘉医疗提供了广阔的升值空间 。
竞品优势让沛嘉医疗在TAVR赛道风生水起 ， 而双赛道优势则让沛嘉医疗避免陷入单一领域的终端竞争 。
除了在TAVR赛道保持优势外 ， 沛嘉医疗还有另一条深耕的赛道——神经血管疾病赛道 。 智通财经APP了解到 ， 沛嘉医疗通过收购专门致力于神经介入式器械领域的公司——加奇公司 ， 从而进入了国内神经介入式器械的赛道 。
在国内神经介入的行业竞争中 ， 按处于临床试验阶段的商业化产品及在研产品总数计算 ， 沛嘉医疗在所有参与者中排名第五 ， 在国内参与者中排名第一 。 在市场空间方面 ， 以脑内动脉瘤介入器械市场为例 ， 2014-2018年 ， 国内市场增速为21.7% ， 整个市场规模21.8亿元 。 预期到2025年该市场规模将达到最高的26.5亿元 ， 年复合增长率达到12.3% 。
可见 ， 相比于在单一的赛道竞争 ， 双赛道深度发展让沛嘉医疗拥有更宽的企业护城河 ， 抗风险能力更强 ， 同时也说明公司内在价值空间的持续增长动力强劲 。 目前沛嘉医疗的中长线价值需要靠时间去验证 ， 随着核心产品落地 ， 国内商业化日渐成熟 ， 公司定能进一步打开估值天花板 ， 享受创新型医疗器械龙头股的估值溢价 。


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