江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

债券不惧债市调整 机构加大债基配置力度

中国基金报采访人员 刘芬
5月以来 ， 债券市场出现罕见下跌 ， 10年期国债期货连续多个交易日下跌 ， 债基收益也接连回调 。 多位业内人士认为 ， 收益率快速调整的阶段已经过去 ， 基本面并不支持收益率的趋势反转 ， 货币政策将在一定时间内维持宽松 ， 债券资产仍然具备长期投资价值 。 部分机构也在关注调整后的机会 ， 加大债基配置力度 。
债市5月以来大幅调整
从4月30日至5月11日 ， 中国10年期国债期货连续大跌 ， 5月12日结束5连跌 ， 5月13日至5月15日又呈下跌走势 ， 这种走势在历史上较为罕见 。 Wind数据显示 ， 截至5月15日 ， 10年期国债期货5月以来下跌了1.8% ， 即下跌了180个BP ， 对以BP计算收益的债市而言可谓跌幅惊人 。
债市5月以来的下行走势 ， 也影响了债基的业绩表现 。 数据显示 ， 截至5月15日 ， 142只短债基金中有82只的净值5月以来出现下跌 ， 占比接近六成；1371只中长期纯债基金净值5月以来整体平均下跌0.3% ， 其中 ， 21只基金净值跌幅超过1% 。
广发基金认为 ， 中国国债期货连续大跌 ， 有三方面原因：第一 ， 国内抗疫取得显著成效 ， 经济恢复显著 ， 经济的企稳逐步拉升贷款需求 ， 利率有回暖情绪 ， 导致先前发行的债券价格下跌；第二 ， 货币政策进一步宽松的预期落空；第三 ， 市场处于短期较高位 ， 较多投资者集中止盈 。 最新出炉的4月金融数据报告显示 ， 无论信贷还是社融增速水平 ， 都超出市场预期 。 这可能触发了债券市场投资者的止盈情绪 ， 叠加特别国债、地方政府专项债等供给的增加 ， 也一定程度造成近期的债市调整 。
相比股票市场受到经济基本面、资金面、市场情绪等多方面因素影响 ， 债券的定价因子基本只取决于未来的宏观变量 ， 但投资者相对集中的交易行为亦能对债市形成冲击 。 国金基金固定收益投资部投资经理叶伟平认为 ， 债券型基金投资者为了规避净值下跌 ， 存在赎回债基的情形 ， 亦成为加速债市调整的重要原因 。
机构看好长期配置价值
对于债券的长期配置价值 ， 北京一家中型公募的投研人士认为 ， 近期基本面边际修复使得市场风险偏好有所提升 ， 叠加债券供给压力较大 ， 降息预期落空等不利因素 ， 债券收益率出现调整 。 收益率快速调整的阶段已经过去 ， 基本面并不支持收益率的趋势反转 ， 货币政策将在一定时间内维持宽松 ， 债券资产仍然具备长期投资价值 。
北京某公募业内人士表示 ， 机构投资者近期的配置没有明显变化 。 与股票、黄金等资产不同 ， 债券有明确的票息收入 。 虽然债券价格会跟着利率波动涨跌 ， 但利息收入稳定 ， 长期持有纯债基金的收益都向上 。 银河基金评价中心数据显示 ， 近十年 ， 纯债基金历年平均收益都为正收益 ， 2011年至2019年 ， 纯债基金单年度平均收益最高达10.26% ， 最低也有1.43% 。
叶伟平认为 ， 从投资者对债券配置的动向看 ， 利率处于低位 ， 债市波动加大 ， 久期较短的1-3年期品种最先获得投资者青睐 ， 而后逐步扩展至期限更长的品种 。 总体而言 ， 今年以来 ， 尤其是新冠肺炎疫情发生以来 ， 经济下行压力加大 ， 央行货币政策加码宽松 ， 债市走出了一波较强的牛市 。
叶伟平说 ， 国金基金旗下债券型基金规模增长明显 ， 尤其是中长期纯债基金、中短债券基金、利率债基金 ， 都获得了较多的投资者认可和买入 。 从投资者结构看 ， 银行、保险等机构投资者仍是主力 ， 亦有不少零售客户选择债券型基金 。
上述北京中型公募的市场人士表示 ， 公司旗下的纯债类产品规模今年以来增长较明显 ， 主要是个人投资者 。
值得注意的是 ， 部分长期看好债基投资价值的投资者甚至在考虑加大投资力度 ， 关注调整后带来的机会 。 北京一家小型公募的人士透露 ， 5月以来 ， 由于公司旗下债基持续有机构资金流入 ， 非货币规模也迎来突破性增长 ， 公司制定的非货币规模百亿的年度目标已提前完成 。


推荐阅读


上一篇：市场集中于龙头和换手率下降 凸显A股机构化特色

下一篇：「」家长应该如何陪孩子写家庭作业？很多家长做错了