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1万亿特别国债发生什么事了？1万亿特别国债背后的真相( 二 )


摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊则对第一财经表示 ， 今年的预算赤字率可以提升至3.5% ， 通过发行特别国债来为新基建融资保障 ， 并针对中小民营企业加大减税降费的力度 。
中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇倾向于赤字率定在3.2% 。 中信证券研究所副所长明明也认为 ， 今年赤字率大概率将突破3% 。 2020年名义GDP预计将达到107.05万亿元 ， 如果赤字率按3%算 ， 那么财政赤字规模为32115亿元 。 如果赤字率按3.2%测算 ， 赤字规模为34256亿元 。
而2019年财政赤字规模拟定为27600亿元 。 因此 ， 如果按最保守的财政赤字率3%测算 ， 财政赤字规模将首次突破3万亿元 ， 相比上一年增加4515亿元 。
财政赤字规模扩大的原因 ， 一方面是收入减少 ， 其中一部分是受疫情冲击 ， 地方财政收入短收 ， 今年前两个月全国一般公共预算收入同比下降9.9% ， 政府性基金收入同比增速-18.6% 。 另一部分是今年新出台超过1万亿元的减税降费新政策 ， 主要目的是减轻企业等各类市场主体负担 ， 这也造成财政减收 。 另一方面 ， 财政支出不减反增 ， 比如应对此次疫情各级财政支出超千亿元 ， 扶贫攻坚支出力度也较大等 。
特别国债规模或是万亿级
由于特别国债不纳入财政赤字 ， 因此它是财政政策扩张的特殊手段 ， 历史上也仅仅用了两次 。
第一次是 ， 财政部于1998年8月向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债 ， 所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金；第二次是2007年第十届全国人大常委会第28次会议决定：批准发行15500亿元特别国债 ， 用于购买约2000亿美元外汇 ， 作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金 。
对外经济贸易大学毛捷教授告诉第一财经 ， 此次特别国债可能与前两次比较相似 ， 用于补充应对经济发展重大挑战的资本金 ， 但也存在一些差别：一是此次特别国债不用于定向补充国有金融资本 ， 而是为疫情影响下顺利开展“新基建”等补充资本金；二是此次发行特别国债的目标不是降低金融系统风险 ， 也不是专门针对流动性和通胀压力 ， 而是与地方政府专项债券一起服务于补短板、筑牢经济新增长点 。
明明认为 ， 此次发行特别国债具有支持特定项目的特殊意义 ， 面对百年一遇的疫情以及全球经济增长受其影响而大幅下行的背景 ， 通过发行特别国债可支持新基建、民生建设等 ， 支持银行补充资本金、加大对中小微民营企业的支持力度等 ， 以及其他财政补贴等 ， 在降低融资成本的同时 ， 对于基建投资、促进消费都有积极作用 。
多位财税专家认为 ， 此次特别国债将达到万亿元 。
明明认为 ， 此次特别国债总的规模将不低于2007年的1.55万亿元 ， 在全球疫情的干扰下 ， 不排除总量在1.8万亿~2万亿元附近 ， 但是会分批(期)发行 ， 参考过往 ， 2007年特别国债一共分了八期 ， 2020年第一期规模或将围绕在5000亿~6000亿元 ， 同时项目上也将更加丰富 ， 例如抗疫特别国债等 。
毛捷认为 ， 此次特别国债的发行规模如果过小可能影响政策效果 ， 保守估计在2万亿元以上 。
地方专项债超3万亿
地方政府专项债也不纳入一般公共预算赤字范围 ， 近些年为了稳投资补短板 ， 专项债规模不断攀升 ， 去年达2.15万亿元 。 而不少专家预计今年专项债规模将突破3万亿元 。
明明认为 ， 新增专项债反映政府对经济预期的态度 ， 预计2020年规模约为3.35万亿~3.5万亿元 ， 甚至不排除接近4万亿元规模 。
中国财政科学研究院院长刘尚希认为 ， 不宜过度扩大地方专项债规模 ， 这可能造成对市场投资的挤出效应 。
目前 ， 财政部已经提前下达了2020年1.29万亿元专项债 。 截至3月20日 ， 全国各地发行专项债10233亿元 ， 占提前下达额度的79% 。
这些资金全部用于铁路、轨道交通等交通基础设施 ， 生态环保 ， 农林水利 ， 市政和产业园区等领域重大基础设施项目建设 。 前两个月约554亿元专项债用于项目资本金 ， 这更好地发挥了稳投资补短板效果 。


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