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派息■农夫山泉“圈钱”局：左手分红百亿现金，右手融资10亿美金( 四 )


另外 ， 上市对企业是个巨大的变革机会 ， 有望将历史遗留问题“一笔勾销” ， 不背历史的包袱 ， 使得企业从一个“草莽企业”、“家族公司”逐渐演变为现代企业 。 例如大家熟知的“心相印”母公司——恒安集团 ， 就是通过上市前的改制 ， 将自己从家族企业变身现代化企业 。 虽然其改制推进十分艰难 ， 还出现集团副总裁一家四口被杀命案 ， 但正是现代企业管理 ， 帮企业渡过了最艰难和混乱的时刻 。
改制过程中 ， 通过众多专业机构 ， 清产核资等一系列过程 ， 帮助企业发现产权关系、规范、内控、上下游、盈利模式和可持续性上的问题 ， 并将其解决掉 。 在这个过程中 ， 公司可能会引进一些 ， 以前认为“不必要”的人才 ， 完成企业的现代化治理 。 而且上市后 ， 公司也必须按照规定 ， 引进科学的公司治理方案 ， 建立规范的管理体制和财务体制 ， 提升管理水平 。
再者 ， 对于业绩优良、成长性好、讲诚信的公司 ， 其股价会保持在较高的水平上 。 这样不仅能够以较低的成本持续筹集大量资本 ， 或用股票做抵押来借贷 。 还有利于企业采用股权激励形式 ， 吸引和留住人才 。 而且股票能作为工具进行并购重组 ， 增强公司的发展潜力和发展后劲 ， 迅速做大做强 。
不过上市也并不是没有成本的 。 对于企业而言 ， 上市和合规的成本不小 。 这也是很多企业不想去上市的原因 。 那么不差钱的农夫山泉 ， 到底是为啥呢？农夫山泉的解释为：“IPO募集所得资金将主要用于持续进行品牌建设、稳步提升分销广度和单店销售额、进一步扩大产能、加大对基础能力建设的投入以及探索海外市场机会 。 ”
作为国内饮用水龙头 ， 2018年 ， 农夫山泉宣布通过旗下的子公司CresswellNZLtd在新西兰完成了买地、扩建现有的水厂 ， 并加大每年的取水量的一系列动作 ， 开启了企业的海外探索 。 不过 ， 公司进军新西兰市场虽然获得当地政府的大力支持 ， 但却遭到新西兰公众的万人抵制 ， 并称新西兰正面临被“挖空”的危险 。 进军国际市场 ， 存在着巨大的挑战和不确定性 ， 当然也需要巨大的资金支撑 ， 上市情有可原 。
另外 ， 农夫山泉最近开始加大市场下沉 ， 但下沉的成效到底如何 ， 低线市场有没有足够的能力为农夫山泉买单 ， 还需要进一步观望 。 此外 ， 农夫山泉还布局了自动贩售机等多种新零售形态 ， 钟睒睒也做好了亏损的准备 ， 要切下一块市场蛋糕 。 这都需要大额资金支持 。
农夫山泉近年在持续扩大产能 。 招股书显示 ， 农夫山泉一共有包装饮用水106条生产线 。 2017到2019年的使用率分别为46% ， 49% ， 51% 。 饮料产品31条生产线 ， 使用率分别为54% ， 52% ， 52% 。 鲜果榨汁线7条 ， 使用率分别为7% ， 5% ， 3% 。 鲜果生产线3条 ， 由于鲜果榨汁线及鲜果生产线 ， 仅在鲜果采摘季使用 ， 使用率比较低 ， 所以其使用率分别为7% ， 7% ， 4% 。
对于制造企业来说 ， 产能利用率直接关系到企业生产成本的高低 。 国家统计局数据显示 ， 2017年食品制造、酒饮料精制茶等行业产能利用率分别在75%-76%之间 ， 2019年也基本维持在同等水平 ， 2020年由于疫情影响 ， 第一季度下降到61.4% 。 在市场需求没有大幅提升的情况下 ， 过多的产能扩大 ， 必然有可能导致成本升高 ， 资源浪费 。 如何协调好增长和发展的速度 ， 是农夫山泉的一大考验 。
1954年出生的钟睒睒 ， 作为整个集团的绝对实际控制人 ， 在他的带领下 ， 养生堂一直走的不错 。 但他如今毕竟已经超过65岁 ， 随着招股书的公布 ， 其子钟墅子进入人们视野 。 他于2011年12月毕业于美国加州大学欧文分校获得文学学士 ， 今年1月起任养生堂品牌中心总经理 。
钟睒睒是不是想借上市的机会 ， 对企业进行现代化改造 ， 为自己的退休铺路？如果如此 ， 对农夫山泉来说 ， 的确是实现二次飞跃的一个契机 。 IPO后 ， 钟睒睒的股权会稀释为大概75% 。 而且 ， 在企业赴港IPO前 ， 钟睒睒还对员工进行了股份激励 ， 将合计284.90万股股份（占当时公司股本的0.79%）分别转让给33名自然人 ， 总对价0.42亿元 。 未来会不会随着企业发展 ， 让股权结构更加优化 ， 也是值得期待的 。


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