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中国：堡狮龙无奈“卖身”，李宁接盘能否化腐朽为神奇？

近日 ， 堡狮龙国际(00592.HK)宣布以4662万港币的价格向非凡中国(08032.HK)全资子公司VC Consumables出售10.93亿股公司股票 ， 约占已发行总股本的66.6% 。 收购完成后 ， VC Consumables持有该公司股份的80% ， 堡狮龙创始人罗家圣的侄子罗正杰的全资公司Keystar持有该公司股份的20% 。 同时 ， 堡狮龙将成为非凡中国的间接非全资附属公司 ， 拟维持其上市地位 ， 堡狮龙的财务报表将与非凡中国的财务报表综合入账 。
自堡狮龙5月15日发布消息后的5个交易日内 ， 该公司股票累计涨幅高达224.3% 。 5月21日开盘涨幅高达80.72% ， 总市值翻了近一倍 ， 达7.39亿元 。
非凡中国看中了堡狮龙的什么特质？非凡中国方面向蓝鲸财经采访人员表示 ， 堡狮龙与非凡中国集团的产品业务 ， 以及完成收购事项后的销售将产生大量协同作用 ， 包括但不限于营销、供应链解决方案及分销渠道 ， 以及市场覆盖率等方面 。 产生的效益将有利于堡狮龙集团 ， 乃至非凡中国及非凡中国的股东 。
然而 ， 面对已经持续多年亏损的堡狮龙集团 ， 非凡中国能否扭转颓势 ， 此次收购双方又会面临哪些机遇与挑战？
堡狮龙英雄迟暮 ， 连续多年亏损
据悉 ， 堡狮龙曾经是港澳地区最大的服装零售集团 ， 于1993年在港交所上市 。 2000年到2005年的五年里 ， 堡狮龙进入高速增长期 ， 市值曾一度突破25亿 ， 与佐丹奴国际(00709.HK)、班尼路并称为香港服饰三大巨头 。
曾经的辉煌已成为过去 。
2017年末至2019年中期 ， 堡狮龙分别实现营收16.51亿元、14.44亿元和6.27亿元；经营利润分别亏损1810.47万元、1.18亿元、7307.5万元；归母净利润分别亏损2442.63万元、1.22亿元、8392.29万元 。
利润亏损的同时堡狮龙的现金流也比较紧张 。 2017年 ， 堡狮龙经营活动产生的现金流量净额为482.17万元；2018年 ， 该数值直接跌为-1.66亿元；2019年 ， 该数值再次攀升回415.1万元 。
存货积压现象也较为明显 。 2017年 ， 堡狮龙的存货周转率为4.18 ， 后下降为3.45 ， 2019年中期仅有1.31 。 由于存货周转变慢 ， 存货涉及金额必然上升 。 2017年末至2019年中期 ， 堡狮龙存货涉及金额从1.71亿元上升至2.39亿元 。
总资产的增速远抵不过总负债的增速 。 2017年末至2019年中期 ， 堡狮龙的总资产从9.52亿元升至10.54亿元；但同期 ， 总负债从2.14亿元升至5.53亿元 。
对此 ， 堡狮龙方给出的解释是：堡狮龙集团于二零一七、二零一八财年出现亏损主要由于其核心市场消费欲低迷且服饰零售业竞争激烈以及外汇亏损；二零一九年收益出现重大减少主要由于冬季气候异常偏暖以及受到中美贸易战的冲击 ， 导致香港零售环境及市场信心低迷 ， 以及自二零一九年六月起的社会事件进一步加剧不确定性和不利影响 ， 使原本脆弱的市场表现雪上加霜 。
对于为何曾经红极一时的港资巨头们纷纷没落 ， 蓝鲸财经采访人员采访了纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄 ， 他解释道："在市场的初级阶段 ， 以堡狮龙为代表的港资品牌在国内进行了很好的时尚与运营的启蒙教育 ， 但随着本土市场逐步升级换代 ， 本土品牌崛起、国际品牌进入 ， 以及新技术、新工具带来的在线业务突飞猛进 ， 港资品牌在产品开发、品牌推广、组织运营、渠道模式、用户体验等都相应落伍于市场的需求与发展 ， 从红极一时到逐步边缘化和被淘汰就是必然的趋势 。 因此 ， 类似堡狮龙这样的品牌融入本土品牌再次转型成为首选 。 "
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据悉 ， 堡狮龙于1987年首次在香港推出 ， 1993年起在联交所上市 ， 主要从事休闲服饰零售及分销 。 截止2019年12月31日 ， 该公司在全球30个国家及地区拥有共287间直营店铺以及799间出口特许经营店铺 。
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