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天际股份走双主业路线后，小家电上市公司天际股份为何依然经营承压？

同是主营小家电业务 ， 天际股份(002759,股吧)(002759)与九阳、苏泊尔(002032,股吧)等均属于早期“玩家” ， 但小家电市场经过多年发展 ， 在形成“美苏九”渐定格局基础上 ， 其它如格兰仕、米家、小熊电器(002959,股吧)等品牌也均被外界所熟知 ， 较早入局的天际在业内却知名度甚微 。 采访人员仅在搜索“电炖锅”品类时发现该品牌活跃迹象 ， 不过与同样经营电炖锅的美的、苏泊尔等品牌相比其活跃度又并不突出 ， 而且在为数不多的话题中还包含相关质检部门对其电炖锅产品质检不合格项目的公布信息 。
撰写本期有料公司同时 ， 采访人员在对天际的资料收集与分析过程中了解到 ， 这家成立于1996年 ， 并于2015年在深圳中小板上市的小家电企业 ， 借着最近几年新能源进入红利阶段 ， 于2016年11月完成对新泰材料100%股权的收购过户事宜后 ， 开始切入到了新能源电池材料领域 。 然而从上市以来的近几年财报数据来看 ， “家电+锂离子电池材料”的双主业发展模式并没有为天际业绩发展带来更多利好 ， 相反 ， 进入双主业时代后 ， 天际股份的业务发展并不顺利 。
天际
入局新能源电池领域利好or拖累?
2016年6月 ， 天际股份以27亿元代价收购江苏新泰材料科技有限公司100%股权 ， 其主营业务为锂电池原料六氟磷酸锂的生产销售 。 该项收购事宜于该年11月完成 ， 此后发展中 ， 六氟磷酸锂业务在天际股份的营收占比不断提升 ， 2016年年报中 ， 六氟磷酸锂业务占天际营收的9.05%;到2018年 ， 六氟磷酸锂及相关产品业务在天际总营收中的占比已经提升至49.97% ， 小家电业务占比为49.91% ， 基本上各占一半 ， 符合其双主业发展模式运营轨迹 。
从2016年以来的历年财报数据可以看出 ， 天际小家电业务自2018年开始至今的业绩更迭起伏并不是很大 。 具体的 ， 2016年-2019年 ， 天际小家电业务板块的营收分别为4.48亿元、4.47亿元、4.30亿元、4.34亿元;同期其小家电的销售量分别为574.13万台、574.51万台、522.38万台、532.44万台 ， 毛利率分别为31.73%、26.06%、 27.40%和28.60% 。 鉴于2016年11月天际才完成对新泰材料的收购事宜 ， 因此2017年财报数据是个较为重要的时间节点 ， 由此节点作为参考可以看出 ， 2017年天际小家电业务毛利率出现较大幅度下滑 ， 其后两年该板块毛利率也一直在26%-28%左右徘徊 。 另外 ， 天际小家电的业务营收和产品销量在2017年后两年也出了明显下滑 ， 并且无论营收、销量还是毛利率 ， 自较大幅度下滑后 ， 近一两年来这几项数据几无明显回弹 。
再来看整体财务数据 ， 在2016年-2019年 ， 天际股份整体营收分别为4.99亿元、8.53亿元、8.61亿元、7.74亿元 ， 同比分别增21.07%、71.06%、0.85%、-10.03% 。 同样以2017作为参考节点 ， 从财报数据能够清晰反映出 ， 引入锂离子电池材料业务后 ， 天际的营业收入实现翻番增长 ， 但一年“繁华”光景过后 ， 又开始呈现明显下滑趋势 。 净利润方面 ， 最为值得关注的是 ， 2016年-2019年的四年时间里 ， 天际股份归属于上市公司股东的净利润分别同比增29.27%、-71.19%、277.78%、-61.26% ， 同样是2017年起 ， 天际的净利润开始直线下滑 ， 虽然其2018年净利润有大幅度暴增现象 ， 但需要注意的是 ， 这一年天际归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比暴跌2061.48% 。
从净利润跌宕起伏的2018年财报中天际方面的解释还能够看出 ， 由于子公司新泰材料未能完成并购时承诺的净利润目标等原因 ， 天际股份自2017年开始每年都有巨额商誉减值 ， 具体2017年度商誉减值1.5亿元、2018年度商誉减值3.86亿元、2019年度商誉减值准备为8.74亿元 ， 每年均呈现翻倍增长 。 然而 ， 即使经多次减值计提 ， 天际股份商誉余额仍然较高 ， 截至2019年12月31日 ， 天际股份合并财务报表中商誉的账面余额为23.19亿元 ， 对此 ， 天际方面表示 ， 新能源材料行业发展存在不确定性 ， 未来公司仍存在商誉减值计提风险 。


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