反做空研究中心|“三无机构”做空天能动力：一本万利的报告已成市场毒瘤( 二 )
再看看阴霆研究首页上硕大的孙子兵法 ， 一种熟悉感扑面而来 。 使用中国典故命名的做空机构中 ， 最为出名的就是“浑水摸鱼”的浑水 ， 另外一家就是和阴霆研究如出一辙的空城研究（EmptyCityResearch） 。 这家以“空城计”命名的做空机构也是在成立后迅速发布做空新高教（2001.HK）的做空报告后 ， 留下一则新报告预告便销声匿迹了 。
从目前的迹象来看 ， 阴霆研究很有可能就是下一个“空城研究” 。
跨境做空亟待监管大智慧
随着中国公司赴美股和港股上市的数量越来越多 ， “做空”一词也越来越频繁的出现在中国股民的眼中 。 根据美国和香港的交易机制 ， 投资人除了买入股票以期待其上涨卖出获利外 ， 亦可先卖出（做空）股票 ， 价格下跌后再买入获利 。
如果只是一般的卖出买入行为 ， 倒也是一件十分正常的事情 。 但并非每一个卖出股票的人都是上知天文下知地理的投资大师 ， 这就需要借助传播的力量 ， 在投资者当中搅浑水 ， 逼迫投资者抛售股票 ， 从而达到逼迫股价下跌的目标 。 知情人士表示 ， 在空单的背后 ， 卖家往往会雇佣一个甚至几个调研机构 ， 事先炮制好有关报告 ， 只等空单一出 ， 随即是抛出有关报告 ， 趁投资者恐慌抛售之际 ， 完成了其伟大的交易 ， 赚钱走人 。
据反做空研究中心观察 ， 做空机构尽管多以“机构”标榜 ， 实际上其主体身份颇为复杂 ， 有的是一家公司 ， 有的自称一个小团队 ， 有的完全就是个人 。 据某地方政府专门研究做空机构的人员透露 ， 他们在筛查一些做空机构的过程中 ， 发现有不少做空机构完全就是隐秘的存在 ， 真正的操盘手逍遥自在 ， 无法确认身份 。
而做空机构多以上市公司财务数据造假、关联交易、高管个人信息等问题作为论据 ， 制作一份长达几十页的做空报告 ， 提前向券商借入这家公司股票并且卖出 ， 随后做空机构发布调查报告曝光这家公司的经营问题 ， 从而打压股价股指等 ， 公司股价大跌后低价购入股票还给券商 。
实际上 ， 国内A股市场也有券商出具的研究报告的成熟业态 ， 根据证监会规定 ， 研报必须标明作者姓名、执业证书编号、所属机构名称等基本信息 ， 并要求分析师本人及其机构对所发布的研究报告负责 。 除此之外 ， 国内券商的研究部门与自营投资部门也有严格的防火墙机制 ， 严禁分析师入市以保障撰写报告的公允度 。
然而做空机构的报告与国内合规的券商研究报告正相反 。 他们之中的大多数都不署作者姓名 ， 也无分析师资质和背景信息 ， 所在公司也通常无注册信息 ， 或是“打一枪换一个地方” 。 同时 ， 自身也可能作为空头主力之一亲身参与交易 ， 也承认一旦得手 ， 获利颇丰 。
为何做空机构会屡屡得手呢？这主要源于投资者的不成熟 ， 对美股和港股不够熟悉 ， 易于相信各种负面消息和小道消息 ， 就造成了一些投机人士肆意发布做空报告扰乱市场的情况 。 一些投机人士 ， 往往无视上市公司在国内的真实情况 ， 做成了则赚得盆满钵满；做不成也最多是一些金钱的花费 ， 没有谁对其充满攻击性与煽动性的做空报告承担法律责任 。
对上市公司来说 ， 因为其主要市场在国内 ， 而上市又是在香港或者美国上市 ， 即使被做空机构污蔑 ， 也很难依靠国内国际法律诉讼维权 ， 无疑给了做空机构以浑水摸鱼的契机 。 而对中国国内舆论来说 ， 一旦出现针对某个上市公司的负面报告 ， 舆论往往会天然地将报告发布人默认为英雄 ， 这很大程度上影响了人们的分析判断能力 ， 从而主动忽略了当事上市公司被做空给大中小股东造成的巨大损失 。
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